“眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。”危機發(fā)生之后，方曉“黃金十年”是“高燒十年”。悔之晚矣，財富泡沫已破滅；猶未晚也，信用體系尚待重建。樓塌之后，脆弱地基更為了然，重建之機更為了然：金融服務(wù)實體經(jīng)濟，即為重建根本。
　　“十年，就像發(fā)了一場高燒。對一些榆林人而言，過去十幾年積累的財富在近兩年幾乎全部歸零。”日前，榆林市一名參與民間借貸的人士對《*9財經(jīng)日報》說。
　　“2012年對榆林人來說是劃時代的，經(jīng)濟出現(xiàn)危機。但這還不是最嚴重的，最嚴重的是信用體系從此崩潰，恐怕很長時間都不可能恢復了。”榆林當?shù)匾患毅y行支行高管從另一個角度為《*9財經(jīng)日報》揭示民間債務(wù)危機的深刻影響。
　　《*9財經(jīng)日報》記者實地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟上行期間，個人、企業(yè)、民間金融機構(gòu)、銀行都曾從“繁榮”的民間借貸中分得一杯羹，并將債務(wù)雪球滾得越來越大。而時至今日，榆林民間債務(wù)危機仍在持續(xù)發(fā)酵中，信用體系重建道阻且長。
　　“金字塔式”民間借貸
　　“1994年的時候，神木縣大柳塔鎮(zhèn)開始有國營煤礦。那時候開礦非常簡單，審批手續(xù)都很方便，民營開礦價格也便宜。神木縣下轄鄉(xiāng)鎮(zhèn)幾乎都在開礦，但一直是虧本經(jīng)營。”神木縣律師郭湘（化名）對《*9財經(jīng)日報》說，上世紀90年代初入股1萬元，到2008年就能分紅上千萬，而入股的時候很多人甚至對回報沒有期待。
　　90年代末至2000年初，內(nèi)蒙古鄂爾多斯煤炭經(jīng)濟開始逐漸發(fā)展起來。離鄂爾多斯不到100公里的陜西省榆林市神木縣起步稍晚，2002年前后煤礦經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)，2008年至2011年成為巔峰時期。
　　隨著煤礦開始巨額分紅，民間借貸也繁榮起來。起初的民間借貸特點鮮明，首先是手續(xù)極其簡單。最簡單的形式就是口頭承諾，用款方一個電話就可以讓出借人把錢打到賬上。借款也是以親友幫忙的形式借出，通常不期待回報。
　　有當?shù)厝耸繉Α?9財經(jīng)日報》說，村中一名鄰居的親戚先前跟那鄰居借了1萬元，結(jié)果分紅分到200萬元。“表面上是分紅或者利息，但在當時的本意其實是一種感謝。”
　　由于此類案例較多，借錢出去，獲得高額回報，逐步形成了民間借貸的雛形，民間資金也逐漸有了市場價格：低的月息2分～3分，高的5分～1角。
　　逐漸地，民間金融市場越來越復雜。有錢人也從剛開始開礦的煤老板、入股獲得分紅的投資人，擴展到炒礦者、炒地者以及高利貸放款人。借款的范圍也從親戚朋友開始向熟人、熟人的熟人擴展，手續(xù)上開始打借條、請擔保人，“金字塔”式的無限層借貸關(guān)系開始出現(xiàn)。
　　“全民典當，全民借貸。紡織品店、糧油店等，前面做生意，后面就‘開條子’。”郭湘說，有經(jīng)營場所的專門的小額貸款公司也開始出現(xiàn)。
　　這種情況在鄂爾多斯也曾出現(xiàn)過。一名鄂爾多斯當?shù)孛旱V企業(yè)的中層管理人士對《*9財經(jīng)日報》說，許多人在2004年入股煤礦賺到*9桶金。也是從2004年前后開始，非正式典當行包括糧油店等就出現(xiàn)了，有辦公地點的典當行也開始經(jīng)營。
　　“那時候有很多婦女出去搞錢，融錢都是熟人介紹，知道有資產(chǎn)就放款，不需要抵押。”該中層管理人士稱，典當行一般給利息是月息3分～3分5，到后來給到5分，現(xiàn)在典當行幾乎都關(guān)門了。
　　西安的小額貸款公司相對謹慎一些，會做市場研究，放款需要抵押，一旦債務(wù)人還款出現(xiàn)問題，抵押資產(chǎn)拍賣得很快。但是就算如此，后來一大批小額貸款公司也沒有躲過要不回賬的結(jié)局。
　　“小貸公司放款時收的錢包括兩部分，一部分是付給資金來源方的資金成本，這部分一般在月息3分；另一部分是小貸公司收取的管理費，這部分也在3分左右。所以，放款的資金成本一般在月息6分左右。”西安一名參與過小額貸款公司業(yè)務(wù)的人士對《*9財經(jīng)日報》稱，西安的房產(chǎn)跟榆林不同，就算價格有波動，房子價格也相對維持高位，拍賣一般可以出手。
　　其興也勃焉
　　民間借貸最“繁榮”的時期，是炒礦潮起來之后。榆林地區(qū)多名接受采訪的人士都向《*9財經(jīng)日報》描繪過同樣的“震撼人心”的故事，即越來越多的資金流入榆林，煤礦的價格也開始出現(xiàn)直線上漲，上午一個價，下午漲到另一個價格。在這期間，誰能在最短的時間內(nèi)搞到錢，誰就能迅速賺到上億元的價差。
　　受此刺激，民間借貸達到頂峰，“金字塔式”的借貸體系龐大到看不到邊界——底層的出借人并不知道自己的資金流向，只是按照月息2～3分的價格吃固定利息。
　　當?shù)厝耸糠Q，隨著人們變得越來越有錢，經(jīng)濟越來越繁榮，越來越多的外地人涌向榆林，下屬農(nóng)村的大量農(nóng)民也開始涌向市區(qū)。加上政府積極的基建規(guī)劃、土地開發(fā)，房地產(chǎn)緊跟煤礦之后，成為又一個遭遇資金熱潮的行業(yè)。不過，當放高利貸成為最賺錢的行業(yè)時，高利貸的主要資金來源就變成了高利貸，如此循環(huán)往復。
　　鄂爾多斯一家煤礦開采企業(yè)的辦公室人員告訴《*9財經(jīng)日報》，她的20多萬元資金常年以月息2分的價格放給一個親戚，從來沒問過資金最終投向，利息可以按月或者按季度領(lǐng)取。但是現(xiàn)在她的親戚的資金鏈已經(jīng)斷裂，到處都是跟她親戚追賬的人。
　　“行情好的時候，我們二三十萬的資金人家都不要，還要趕著入。”她對本報稱，公司另一名同事也一直在從事民間借貸，許多同事都把錢交給她管理，月息2分或2分5，后來出問題資金還不上了，天天被同事要賬，現(xiàn)在已經(jīng)不上班了。
　　其實，不同的“金字塔”有著不同的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，也隱藏著不同的風險。
　　一種典型的民間借貸結(jié)構(gòu)是“塔尖股權(quán)融資，基層債權(quán)融資”。舉例而言，兩個人合伙預付1億元買下一座價格10億元礦山進行開采生產(chǎn)，礦權(quán)證明材料拿到手之后，二人分別去融資5000萬元。礦權(quán)股東名單上實際只有二人名字。后續(xù)的融資就以梯度的月息進行借貸，比如二人分別以月息5分從10名出借人處借款，這10名出借人又從其他100名出借人處以月息3分借款。如此多層類推，其中有的部分層次還會有小貸公司和典當行參與。
　　另一種“金字塔結(jié)構(gòu)”是“股權(quán)融資結(jié)構(gòu)”，榆林當?shù)厝朔Q為“爬股股”。即每個層級都是以股權(quán)投資形式進行資金往來，每個股東身后都有很多小股東。典當行和小額貸款公司由于需要定期向資金來源方付息，所以一般不會選擇股權(quán)方式投資。
　　資金借貸雙方在辦理手續(xù)——也就是寫借條時會表明收到的款項是不是股金，但是實際的回報還是“剛性兌付”的性質(zhì)。這一點在不同地區(qū)也有不同特點。
　　西安一種常用的做法是將利息寫入借款中。比如借款100萬元，利息40萬元，那么雙方會在借據(jù)中寫明“今收到×××現(xiàn)金140萬元”。“雙方開始談可能是入股投資，如果投資成功了，出資方就會要求分紅，不提當時雙方寫下的上述單據(jù)。如果投資失利，出資方就會把單據(jù)拿出來要求按數(shù)還錢。”前述西安參與過小貸業(yè)務(wù)人士對《*9財經(jīng)日報》稱，在借款人非常急迫要融資的情況下，這種方式非常普遍。
　　只有一張借條，如何進行風險控制？在榆林，多數(shù)借款無需抵押，小貸公司或企業(yè)間借款多選擇“保證方式”進行風控，即找一名比較有聲望的人士做擔保人。
　　《*9財經(jīng)日報》從榆林當?shù)亓私獾?，在?jīng)濟形勢好的時候，選擇“爬股股”的更多一些，出借人希望分享“暴富”成果。但是，只憑一張借條，依照何種標準分紅？本報記者在榆林、西安、鄂爾多斯等地得到了一個驚人的一致的答案：憑良心。
　　“我一個親戚入股一個礦2萬元，后來分紅500萬。其實分100萬也是分，我們說這是良心錢。”榆林一名受訪者對《*9財經(jīng)日報》說，煤礦效益怎么樣，大家會有個大概的了解，如果分得太少也會給自己“爬”的股東提意見。“但是由于搞煤礦需要通過宴請、送禮來上下打點關(guān)系，有一部分大家心照不宣的花費，所以分紅具體是多少自己沒有確切的數(shù)字。”
　　正是這種沒有法律約束的分紅關(guān)系，“便宜”了后來許多渾水摸魚者。當煤炭價格下滑、經(jīng)濟形勢惡化的時候，許多事實上賺錢的融資方就以沒有賺錢為由，拒絕分紅或少分紅。
　　銀行的兩張面孔
　　在民間債務(wù)危機余波未平的當下，榆林當?shù)劂y行機構(gòu)又是何種態(tài)度呢？
　　《*9財經(jīng)日報》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)、小貸公司與銀行之間互相心存埋怨。企業(yè)怪銀行，談好可以貸款最后又不批，企業(yè)背負的昂貴過橋資金還不上，項目資金有缺口開不了工，最終資金鏈斷裂；銀行怪小貸公司，利息定到5分、6分，甚至8分、1角，極大地推高了資金成本，形成經(jīng)濟泡沫；小貸公司怪企業(yè)，說好的高回報呢？
　　另外，雖然近期國家出臺多項措施，要求降低融資成本、支持小微企業(yè)發(fā)展，但是對榆林地區(qū)而言，銀行目前對民營企業(yè)的基本態(tài)度是只收不貸，對個人住房貸款也非常謹慎。特別是在房價下跌、退房糾紛不斷的樓盤，銀行放款十分小心。
　　但是，在2001年至2011年期間的十年里，銀行的態(tài)度并非如此，特別是對于煤礦企業(yè)的貸款更是主動跟進。“當時資金都在向這里聚集，幾大銀行派出很多人到企業(yè)，銀行老總也出面，都知道煤礦是暴利。”榆林一名國資背景的煤炭企業(yè)中層管理人士對《*9財經(jīng)日報》稱，當時項目一拿到“路條”，銀行貸款就全部到位。
　　在此期間，銀行的大量資金也通過不同的形式，流入了民間借貸當中。
　　一是通過個人信貸、企業(yè)信貸的正常通道流出。郭湘告訴《*9財經(jīng)日報》，由于個人借貸利率遠高于銀行貸款利率，所以神木人在買房、買車時，就算有能力付全款，也會選擇辦理銀行貸款，自有資金則拿出去放高利貸。有些比較激進的投資者甚至會將住房抵押給銀行，然后把錢放進小貸公司。從銀行角度而言，其對個人貸款、民營企業(yè)貸款的用途很難控制，短貸長用、此貸彼用較為普遍。
　　二是通過虛假資料、虛假交易騙貸，有的銀行內(nèi)部人員還主動幫助借款方造假。一名銀行業(yè)內(nèi)人士告訴《*9財經(jīng)日報》，按照人民銀行的風險控制措施，資金往來都是留痕的，且都是直接打款給交易對手方，但是很可能借款人的交易對手方是虛構(gòu)的。
　　榆林當?shù)厝耸繂躺ɑ┙o《*9財經(jīng)日報》講述了一個案例。2012年，他的一個做房地產(chǎn)生意的朋友在當?shù)劂y行貸款300萬元，但是銀行要求抵押等手續(xù)，辦理過程遇到困難。當時，這家支行的行長出了一個主意：到鋼材市場買幾噸鋼材，開一個價值多少的票據(jù)，用此做抵押到銀行貸款。
　　“其實根本什么都沒有，就是假手續(xù)。”喬森稱，他的這名朋友2013年冬天“跑路”之后被警方抓回榆林，在看守所關(guān)押40多天之后，因為無人起訴，無法定罪，最后被釋放了。他欠銀行的錢，就由支行行長在還。
　　銀行資金流出的第三個方式，就是銀行行長“干私活”。如前文所述，保證人擔保的方式，是榆林民間借貸最常用的風險控制方式。而當?shù)劂y行的支行領(lǐng)導、行長，不但是很多企業(yè)的熟人，也被認為是有信譽、有聲望的群體。
　　“2012年是一個分界線，之前都沒有問題，之后很多銀行領(lǐng)導被撂倒了。”一名榆林地區(qū)銀行的支行領(lǐng)導告訴《*9財經(jīng)日報》，在“全民借貸”的時候，銀行的員工和管理者也不免卷入其中，特別是銀行行長。因為很多企業(yè)都是銀行的客戶，也都是行長的“朋友”，行長也樂得做中間人。
　　特別是企業(yè)在借“過橋資金”的時候，往往會邀請銀行行長出面擔保。企業(yè)在銀行申請貸款，從批準到貸款下放還需要一段時間，按照當?shù)氐膽T常做法，這一段時間的資金缺口，一般通過“過橋資金”暫時補上。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，后期借“過橋資金”條件極其苛刻，不但要銀行放貸批復書、銀行行長簽字擔保，還要月息9分的利息才能借到。就是這“過橋資金”，拖垮了不少企業(yè)和個人。
　　銀行人士“干私活”的另一個表現(xiàn)是對貸款進行截留。有榆林當?shù)厝耸繉Α?9財經(jīng)日報》稱，企業(yè)找銀行貸款，往往需要與銀行行長合作，貸款由企業(yè)和行長共同使用。比如貸款1億元，企業(yè)只能拿到8000萬，另外的2000萬由銀行行長自己支配。
　　正是通過上述三種方式，大量資金從銀行流出，涌入民間借貸當中，對推高資金成本起了推波助瀾的作用。而在銀行端，則累積了大量的壞賬和逾期風險。
　　有當?shù)劂y行界人士對《*9財經(jīng)日報》表示，截至今年6月末，榆林的部分銀行已經(jīng)出現(xiàn)逾期，目前正通過加緊追款或者展期、再融資的方式進行化解。
　　另外值得注意的是，企業(yè)或個人資金鏈出現(xiàn)危機時，往往面對親友、高利貸、銀行等多個債權(quán)人?！?9財經(jīng)日報》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銀行往往被排在還款順序的最后位置。
　　榆林地區(qū)破滅的“財富幻覺”
　　泡沫總是隱藏于經(jīng)濟繁榮身后，絢爛的色彩讓人辨不清，那到底是希望還是虛妄。
　　“什么是泡沫？就是你明明只有100萬，卻以為自己有200萬。”榆林市神木縣一名經(jīng)歷民間債務(wù)危機的當?shù)厝耸扛嬖V《*9財經(jīng)日報》，在危機之中，他看到了泡沫的真面目。
　　榆林地區(qū)民間借貸因煤而起，起初略高于銀行利率的民間借貸尚在可控范圍之內(nèi)，資金流動性提升也為當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展提高了效率。但是隨著炒礦潮、炒房潮的興起，資金需求急劇增加，借貸利率也極速升高，從起初的月息2分飆升到后來的5分、6分，甚至1角。
　　對于一名普通的當?shù)鼐用穸?，這段瘋狂的故事分為上下兩段：前半段是迅速富有、賺錢太容易，仿佛是個童話故事；后半段是迅速破產(chǎn)、賺錢變得非常難，幸福消失得太突然。
　　童話部分正是泡沫吹起的時候。一名普通白領(lǐng)A將自己的100萬元以月息3分的利息放貸給B，B稱將資金用于購買煤礦。*9年，A拿到了B支付的36萬元利息。在A看來，他的財富是出借的100萬本金，加上收到的36萬元利息，總共136萬。在經(jīng)濟環(huán)境好、投資回報看上去比較有保證的時期，大部分人會選擇將利息轉(zhuǎn)成本金，繼續(xù)放貸。即A相當于向B借出了136萬。在A看來，一年之后他的財富將變成136萬元和這筆資金的利息。
　　隨著時間一年一年過去，A這類人的“財富幻覺”也與日俱增。作為一個“富有”的人，這類人開始大把大把地消費。有的買豪車，陸虎攬勝、豐田霸道甚至悍馬等品牌的豪車密集出現(xiàn)；有的買奢侈品，三五相約乘飛機到北京、香港“批發(fā)”LV、PRADA、GUCCI等，給親戚朋友分一分；有的買房子，購房地點近在西安、北京，遠達美國、歐洲；還有的請客吃飯、唱歌洗澡，消費付款常用現(xiàn)金，一次花幾“本”——一本是1萬。
　　但是從B的角度看卻是另外一個故事。他從A處借來100萬元，*9年還給A利息36萬元，A在B處的資金就只剩下64萬元，如果A繼續(xù)追加投資，那么資金就還是100萬元。
　　等到第三年，A和B的關(guān)系將到達一個關(guān)鍵的時刻：A有可能本利雙收，也可能萬劫不復。這取決于B的投資是否真實存在，且收獲暴利。
　　如果B將借入的資金用于投資，并真的取得高額回報，那么這一借貸關(guān)系將可以繼續(xù)下去，進入下一個三年、五年；如果這期間A將利息取出自用，則他可能是賺的。但是如果是一直追加投資，將利息都轉(zhuǎn)成本金繼續(xù)放貸，那么財富歸零只是時間問題——一旦暴利鏈條無法維系，上游的一連串投資都將化為泡影。
　　但是還有另一種極端但普遍的情形，就是B從一開始就是募集資金用于投機，而非用于開采礦產(chǎn)等實業(yè)經(jīng)營。所以等到第三年，很有可能已經(jīng)無法支付A的利息，更不用說本金。所謂投機包括參與炒礦、炒地、炒房，也包括詐騙。為什么極端但是普遍呢？因為月息3分、5分甚至1角的利息成本，普通實業(yè)經(jīng)營根本無法承擔，只有投機甚至欺詐，才可能使其中一部分人獲得暴利。
　　這條投機鏈條最后的斷裂，不僅傷害了煤炭、房地產(chǎn)等鏈條上的產(chǎn)業(yè)，高回報也將當?shù)氐娜肆Α⑽锪Α⒇斄σ约肮操Y源，都吸引到這一鏈條上。當放貸變成最賺錢的行業(yè)時，回報率20％以下的*9、第二甚至第三產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)很難吸引人們的經(jīng)營興趣。
　　在危機漸息的鄂爾多斯，有一名煤炭企業(yè)的管理層人士曾經(jīng)這樣告訴《*9財經(jīng)日報》，他的資金只會存到月息2分的典當行，月息3分的他是不會存的。在那幾年，他用放貸賺取的利息買了婚房、買了汽車，并在危機爆發(fā)前夜將資金撤出。
　　他說，雖然說不清風險到底在哪里、何時會爆發(fā)，但有一個古老的道理說明這一場繁榮終究要冷卻——利大傷本。

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