歐債危機以來，對于時常遭國際評級公司“偷襲”的歐洲國家而言，降級之事實屬“家常便飯”。但這次并不一樣。眼下，歐洲經濟正逐步擺脫債務危機困擾、諸國評級也被上調，身為歐元區(qū)核心國之一的法國竟會再度面臨降級風險。日前，花旗集團分析師戈夫斯就警告稱，如果法國不能在減赤計劃、政府債務比例和中長期增長前景等方面給予穆迪一個尚好的交代，該機構很可能在本周五宣布下調該國的信用評級。要知道，穆迪自2012年11月突然宣布將法國主權信用評級由*6級3A下調一檔至Aa1后，就一直維持該評級至今。如果穆迪如期“出手”，那么，法國經濟必將遭遇更強勁的逆風，這不僅來自經濟基本面，也來自資本市場。
　　2012年11月19日，國際三大評級機構之一的穆迪公司剝奪了法國3A信用評級，并將評級展望置于負面。這意味著，一旦經濟形勢惡化，法國的評級可能再降。在那份聲明中，穆迪列舉了法國經濟的兩大“頑疾”：經濟的結構性改革問題以及國家債務占比過高。轉眼間歐債危機的陰霾已經消散，歐洲經濟也吹響了溫和復蘇的號角，但在法國，當年的“頑疾”依然揮之不去，并直接導致穆迪做好了再次調降該國評級的準備。穆迪表示，以下三點理由很可能導致法國評級不保。*9，法國實施結構性改革的意愿下降；第二，法國的政府債務占GDP比重逼近100%，公共債務水平再創(chuàng)新高；第三，法國中長期增長前景進一步惡化。其中，穆迪對于*9條似乎格外看重，幾乎到了“零容忍”的程度。
　　記者發(fā)現(xiàn)，穆迪一直密切關注法國改革的情況。據(jù)悉，在總理瓦爾斯組閣之初，法國政府就提出了以“改革、削減赤字、振興與成功”為主基調的施政綱要，承諾在2015年前將本國財政赤字率降至3%以下。對于這樣的激進目標，穆迪曾多次提出警告。穆迪表示，如果這一削減開支計劃能夠得到較好地執(zhí)行，那么對于提高法國的評級將起到積極作用。然而，如果削減財政開支給政府的運行帶來諸多難題，計劃能否順利進行將大打折扣。果不其然，在法國財政部長薩潘本月10日舉行的緊急新聞發(fā)布會上，這一目標被延后。他宣布，財政赤字占GDP比例降至3%的期限則從2015年推遲到2017年；同時，2014年這一比例也從先前預計的3.8%調升至4.4%，和2013年相比不降反升。一時間，國內民眾和國際社會紛紛對法國政府出爾反爾的行為表示不滿，這也讓組閣尚未滿月的政府面臨嚴峻考驗。專業(yè)調查機構Odoxa本月13日公布的調查結果顯示，87%的法國民眾不相信政府將如期實現(xiàn)2017年的減赤目標，81%的受調查者估計2017年之前法國失業(yè)情況不會好轉。相比之下，只有區(qū)區(qū)2%的法國人保持樂觀。對于這樣的結果，穆迪在上月18日的聲明中早已清楚描述。聲明寫道：法國將無法達到今年的赤字目標，利空其主權信用評級。
　　事實上，若將政府在赤字目標問題上的出爾反爾視作法國經濟遭遇的內憂，那么作為外患，美歐對俄羅斯發(fā)起的多輪制裁對歐洲經濟的沖擊也絕不容小覷。外部經濟環(huán)境趨惡也成為法國經濟低迷的重要原因。美、歐、俄GDP數(shù)據(jù)顯示，二季度美國實際GDP同比上升2.5%，比一季度增加了0.6個百分點；二季度俄羅斯名義GDP同比增長10.73%，比一季度增加了1.51個百分點；而歐元區(qū)實際GDP同比上升0.7%，低于一季度0.3個百分點。三國制造業(yè)采購經理人指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)顯示，美國制造業(yè)PMI從今年1月至8月呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢；盡管俄羅斯制造業(yè)PMI在上半年處于榮枯分水嶺之下的位置，但總體亦保持著增勢，7月和8月還突破了榮枯分界線，顯示了經濟擴張的勢頭；而歐元區(qū)制造業(yè)PMI自今年1月起開始波動回落，至8月已降至榮枯分界線附近。這樣看來，在這場制裁戰(zhàn)之中，遭受負面打擊最多的無疑是歐洲國家。在歐洲“火車頭”——德國經濟面臨困境的同時，法國的境況似乎更加難堪。
　　眼下，外界開始猜測一旦穆迪繼續(xù)下調法國主權信用評級會帶來怎樣的局面？按照常理來講，一國評級遭調降直接影響其債券發(fā)行，令融資成本上升。但彭博數(shù)據(jù)顯示，即便法國經濟狀況堪憂，其10年期國債收益率與同期德國國債收益率差卻位于歷史低點。因此有分析指出，盡管每一次評級和展望的變動都會引發(fā)收益率差的波動，但以法國國債收益率目前的表現(xiàn)來看，這種波動也是有限的，更何況歐洲央行已經再度釋放寬松舉措，這對平抑市場風險能起到積極作用。

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