高頓網(wǎng)校小編在11月10日為大家?guī)硪黄?cái)經(jīng)熱點(diǎn)的文章：A股“靈丹妙藥”還是“春藥”——雙面滬港通，敬請財(cái)經(jīng)界人士們的關(guān)注。
　　隨著滬港通推出日子的臨近，輿論方面對滬港通的炒作一浪高過一浪，甚至把滬港通視為了中國 股市的靈丹妙藥，或打開中國股市的萬能鑰匙。仿佛滬港通一開通，中國股市的各種問題都迎刃 而解。無論如何，這些都是人們希望能夠在A股市場里看到的美好愿景，但事實(shí)上，在當(dāng)前中國證 券市場，滬港通頂多就是春藥，能讓股市“堅(jiān)挺”一時卻不能固本強(qiáng)體。
　　也許，我們并沒有搞懂滬港通的政策初衷是什么，滬港通的開通，意義重大，不容置疑，但現(xiàn)在 輿論、機(jī)構(gòu)各種捧場、“拉郎配”并不靠譜，甚至是對市場的一種誤導(dǎo)，事實(shí)上，即便在滬港通 刺激下，A股能再出現(xiàn)2006年和2007年那樣翻倍上漲的牛市行情，也不等于A股市場實(shí)現(xiàn)了“中國 夢”。不解決影響A股市場穩(wěn)定健康發(fā)展的深層次矛盾，只是用政策來造就“人造牛市”，用投機(jī) 炒作來堆積股市泡沫，投資者終究還是受害者。
　　滬港通只是開了一扇窗 投資者卻以為擁有了世界
　　如果從“滬港通”來解讀我們整個的國家對外開放政策，尤其針對資本市場的政策，“滬港通” 就像開了一扇窗，會越開越大，然后逐漸成一扇門，但這僅僅是開始，對于A股市場來說，這種強(qiáng) 硬的接軌并不是什么重大利好，更不是股市會暴漲的理由，因此，也許我們見識了窗外不一樣的 風(fēng)景，但并不等于你擁有了世界。
　　說起來，像李大霄（微博）一樣把滬港通視為重大利好的基本上是拍腦袋結(jié)論，滬港通政策直白點(diǎn)說有點(diǎn) 像一個大學(xué)生和小學(xué)生放到一起上課，講課的還是中學(xué)老師，看著總歸是別扭。香港股市是成熟 市場，交易制度是T+0，不設(shè)漲跌幅；A股市場是新興市場，估值很高，散戶眾多，題材股炒作盛 行，因此，滬港兩個市場互聯(lián)互通本身就有強(qiáng)硬的接軌的嫌疑，此外，香港市場衍生品種多，套 利交易手段眾多，對散戶居多的A股來說，這也是天生的障礙。
　　長期來看，滬港通對A股市場提振有限，即使是藍(lán)籌，2500億元遠(yuǎn)遠(yuǎn)不可能解決問題，而且，滬港 通設(shè)定的參與門檻比較高，主要是機(jī)構(gòu)參與，跟散戶關(guān)系其實(shí)并不大。如果要說積極意義，作為 中國深化經(jīng)濟(jì)體制改革、穩(wěn)步推進(jìn)資本市場雙向開放的重要嘗試，滬港通的推出將逐步實(shí)現(xiàn)中國 資本市場的雙向開放，這對中國股市的制度和市場機(jī)制或帶來鯰魚效應(yīng)。
　　爭辯滬港通：有一種牛市叫大家都說是牛市
　　盡管我們都知道有一種愛叫做放手，但是多數(shù)人都不知道有一種牛市叫人云亦云，從年初的400點(diǎn) 反彈到A股可上5000點(diǎn)，國泰君安成了今年最耀眼的券商，從鉆石底到永遠(yuǎn)唱多，李大霄成了微博 “紅人”，在這個時代，唱多不但是一種職業(yè)需要也是一種“政治”需求，甚至是7年熊市里股民 的“*10的樂趣”，因此，永遠(yuǎn)唱多及時不時高呼牛市，既讓大家“高興”又賣了乖，何樂而不 為呢。
　　從滬港通宣揚(yáng)至今，輿論、機(jī)構(gòu)、券商各種捧場一波接一波，仿佛你不說它是重大利就是跟股民 作對，跟市場作對，甚至“政治”不正確；就好比最近鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“周星馳”人品問題，你 不站隊(duì)說出個好壞就表明你立場有問題。事實(shí)上，無論是時不時傳出的滬港通可能延遲還是投資 者開戶情緒不高的傳聞，說明市場已經(jīng)基本消化了滬港通利好，因此，實(shí)際上，滬港通開通后A股 見光死的概率很高。
　　滬港通照亮A股“中國夢”還是“春夢”
　　滬港通將推動價值投資 A股“中國夢”可期待
　　隨著滬港通相關(guān)細(xì)則的塵埃落定，滬港之間的互聯(lián)互通也進(jìn)入最后的沖刺階段；滬港通的開通除了為雙方資本市場引入活水、加速人民幣國際化的進(jìn)程之外，還將改變股民的投資理念，價值投資未來可能將深入人心。
　　“價值投資”理念對很多股民來說并不陌生，但在A股市場，真正按照價值投資來操作股民卻不多。著滬港通為A股市場引入新的投資者，包括價值投資在內(nèi)的很多投資理念，都會通過滬港通，慢慢改變A股市場投資模式，炒題材、造概念或許會在未來成為一件不可思議的事。
　　外資機(jī)構(gòu)仍看好A股“錢景”
　　野村證券近日發(fā)布報告指出，目前滬港通的設(shè)計(jì)，每日額度上限及缺乏賣空機(jī)制，都可能限制對沖基金運(yùn)用其策略的能力，預(yù)計(jì)長線價值投資者可能通過滬港通首先進(jìn)入A股。擁有較高股息收益率的大市值股票，可能引起長線價值投資者的興趣。
　　高盛證券表示，自滬港通措施公布后，A股相對于H股的溢價由48%收窄至30%。隨著10月即將啟動滬港通，將令投資者更關(guān)注AH股差價收窄的問題。從此前市場反應(yīng)看，市值較小及交易頻繁的股份，是AH差價收窄的主要對象。而每股盈利增長及絕對估值等因素并未成為影響差價的重要因素。該行預(yù)計(jì)，投資者可以從數(shù)個角度挑選股票，關(guān)注那些具稀有價值、收益高或穩(wěn)定、適當(dāng)管理層激勵機(jī)制的公司。其中H股較A股有折讓的股份，可成為主要的套利目標(biāo)。
　　春夢一場：滬港通不是A股市場萬能鑰匙
　　隨著滬港通推出日子的臨近，輿論方面對滬港通的炒作一浪高過一浪，這是可以理解的。但在這種對滬港通的輿論炒作中也有一些不好的現(xiàn)象出現(xiàn)，比如過度放大滬港通的利好作用，甚至把滬港通視為了中國股市的靈丹妙藥，或打開中國股市的萬能鑰匙。仿佛滬港通一開通，中國股市的各種問題都迎刃而解。比如有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，滬港通可以為A股市場引來活水，A股市場慢牛行情可期；認(rèn)為滬港通可以轉(zhuǎn)變A股市場的投資理念，讓投資者推崇價值投資；甚至認(rèn)為滬港通有利于推進(jìn)A股市場的改革，使A股市場走向成熟。
　　其實(shí)，無論如何，這些都是人們希望能夠在A股市場里看到的美好愿景。而把這些美好的愿景都寄托在滬港通的身上，顯然不太現(xiàn)實(shí)，滬港通也承擔(dān)不起這樣的重任。實(shí)際上，滬港通如果能夠?qū)崿F(xiàn)其中的一個目標(biāo)，或者能夠推動A股市場向著這些目標(biāo)邁進(jìn)，已經(jīng)是一件很美好的事情了。至于說滬港通一下子就幫助A股市場實(shí)現(xiàn)如此多的美好愿景，這實(shí)在是一件不靠譜的事情，是某些輿論的一種單相思，甚至是對市場的一種誤導(dǎo)。
　　給投資者的忠告：不忘初心 方得始終
　　滬港通能幫A股找回初心嗎？
　　最近比較熱的一個詞是“初心”，那么，A股市場的初心又是什么呢？筆者以為，A股市場的初心就是價值發(fā)現(xiàn)和價值實(shí)現(xiàn)。
　　滬港通的初心，可以從大小兩個方面來講。從大的方面看，滬港通是中國深化經(jīng)濟(jì)體制改革、穩(wěn)步推進(jìn)資本市場雙向開放的重要嘗試，是人民幣國際化的橋頭堡，促使A股改變市場機(jī)制，引入新的市場活力與理念，形成一個長期的制度安排，逐步實(shí)現(xiàn)中國資本市場的雙向開放。
　　從小的方面來講，香港資金通過滬港通進(jìn)入A股市場的目的很純粹，就是來賺錢的。通過滬港通能賺錢，國際資金進(jìn)入A股市場將趨之若鶩；不能賺錢，則會門庭冷落。因此，滬港通只能成功，不能失敗。這就可以很好的解釋，為什么最近監(jiān)管層三番五次的力挺A股了。
　　作為中小投資者：我們該期待什么樣的牛市
　　滬深股市在經(jīng)過了2005年到2007年的超級大牛市之后，似乎被透支了未來的預(yù)期，至今依然在2300點(diǎn)左右上下兩難。最要命的是A股主板市場在普通人之中喪失了“賺錢效應(yīng)”，一個以散戶為主要構(gòu)成的投機(jī)氣氛嚴(yán)重的金融市場，一旦沒了“賺錢效應(yīng)”，就好比斗室之中，一片黑暗，全無一絲光明。如同飛蛾一樣的投資者，就算是想撲火都找不著北。
　　東方不亮西方亮，大藍(lán)籌不玩了，就玩小票唄。炒概念，畫地圖，主題炒作無所不用其極，既然沒有新的增量資金去撬動藍(lán)籌的大盤子，整上幾個一年之內(nèi)連翻幾倍的“大牛股”又有何難？滬深市場沒有牛市？無所謂，咱們弄幾個牛股就得了。反正只要有賺錢效應(yīng)，博傻心理的存在，總得有接盤的不是。“人有多大膽，地有多高產(chǎn)”只要概念炒作足夠新，就不信最后拉高出不了貨。聰明專家給這個現(xiàn)象起了個很專業(yè)學(xué)術(shù)性名字：“結(jié)構(gòu)性牛市”。只是，金融市場投資人的記性往往不太好，上一個莊股時代中這種玩法集大成者的代表德隆系的覆滅，今天不知還有幾個散戶投資者記得？
　　以下為券商機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：
　　高盛分析師指出，“滬港通”將把大陸和香港股市連為一體，造就全球第二大市值的股票市場， 向全球投資者開放A股市場。高盛相信這對于全球投資者而言將意味著“空前機(jī)遇”。
　　海通國際證券認(rèn)為，雖有QFII、RQFII等渠道，A股依然是一個相對封閉的環(huán)境，“滬港通”把A股 同全球市場打通，而總體上，國際資金還是對A股非?？春?。最近不少RQFII額度頻頻告罄，就是 因?yàn)?ldquo;滬港通”。
　　國泰君安分析報告認(rèn)為，“滬港通”將成為資金回流的絕佳通道，帶來大規(guī)模的增量資金，進(jìn)一 步推動當(dāng)前反彈的展開。目前，A股基本面已經(jīng)完全具備估值重構(gòu)的條件，而被低估的大盤藍(lán)籌將 *8受益。
　　東亞銀行財(cái)富管理處總監(jiān)陳柏軒也表示，“滬港通”開閘，對于A股制度改革將帶來深刻影響，A 股市場的投資者結(jié)構(gòu)將發(fā)生改變，藍(lán)籌股的市場活躍度有望大大增加。
　　滬港通大事記
　　2007年 天津嘗試推出“港股直通車”，引起國內(nèi)爭議，后無限期推遲。
　　2009年 國務(wù)院19號文件提出適時推出國際板，引入國際公司股票，后未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
　　2014年4月10日 中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告，將在6個月內(nèi)推出“滬港通機(jī)”試點(diǎn)。
　　2014年6月13日 中國證監(jiān)會發(fā)布《滬港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)若干規(guī)定》。
　　2014年9月26日 上交所發(fā)布《滬港通試點(diǎn)辦法》、《港股通投資者適當(dāng)性知音》等規(guī)則。
　　名詞解釋
　　滬港通 包括滬股通和港股通。
　　滬股通是指投資者委托香港經(jīng)紀(jì)商，經(jīng)由香港聯(lián)合交易所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向上海證券交易所進(jìn)行申報，買賣規(guī)定范圍內(nèi)的上海證券交易所上市的股票；港股通是指投資者委托內(nèi)地證券公司，經(jīng)由上海證券交易所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向香港聯(lián)合交易所進(jìn)行申報，買賣規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所上市的股票。
　　本文來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)

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