周隆剛認(rèn)為我國應(yīng)淡化GDP目標(biāo)值

　　以下則是一篇1月20日禮拜二*7的行業(yè)新聞的文章——周隆剛認(rèn)為我國應(yīng)淡化GDP目標(biāo)值，大家可以慢慢閱讀哦。
　　“保底思維”應(yīng)由“保速度底”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;保質(zhì)量底”，最終在“新常態(tài)”下順利打破對舊有增長模式的路徑依賴。

　　前一陣閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，“新常態(tài)”是“當(dāng)前和今后一個時期我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大邏輯”。會議并未給出2015年具體的增長目標(biāo)，但2015年“兩會”上政府會將增長目標(biāo)下調(diào)到什么水平，引起了人們的廣泛爭論。這種對經(jīng)濟(jì)增速的過度重視，反映了市場仍以經(jīng)濟(jì)增速為中心理解中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的思維慣性。

　　以GDP為核心的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)考核在我國經(jīng)濟(jì)迅猛增長中發(fā)揮了重要作用，但長期以GDP為導(dǎo)向也帶來了經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、環(huán)境資源等多方面的問題，筆者認(rèn)為在“新常態(tài)”下中國經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)淡化GDP目標(biāo)值，并由此改變以往盯住增長率目標(biāo)的舊思維，重塑經(jīng)濟(jì)發(fā)展新思維，才能真正利于中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。

　　中國經(jīng)濟(jì)潛在增長率下降，經(jīng)濟(jì)尚處于探底過程中，很難準(zhǔn)確預(yù)測合理的增長速度。

　　經(jīng)濟(jì)增長主要由投資、勞動投入和全要素生產(chǎn)率三項驅(qū)動，而當(dāng)前中國這三項對經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動力均發(fā)生了不同程度的弱化。

　　以增量資產(chǎn)產(chǎn)出率（ICOR）指標(biāo)衡量中國投資回報率，該指標(biāo)值越高則表示投資效率越低。1978~1987年中國的ICOR均值為4.2，1988~1997年ICOR均值上升為4.6，到了1998~2007年ICOR均值降為4.5，而次貸危機(jī)后，中國投資效率明顯下降，ICOR均值上升為5.8；中國勞動年齡人口（15~59歲）2012年為9.37億人，比2011年減少345萬人，2013年勞動年齡人口（16~59歲）為9.2億人，較上年下降240萬人，2030年前勞動人口將繼續(xù)穩(wěn)步減少；根據(jù)清華大學(xué)白重恩教授估算，中國全要素生產(chǎn)率（TFP）對經(jīng)濟(jì)增速的貢獻(xiàn)已從危機(jī)前3%~5%的水平降低到2012年1%以內(nèi)。

　　經(jīng)濟(jì)下行壓力雖有加大趨勢，而各項經(jīng)濟(jì)改革措施也在有力推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化取得了很大進(jìn)步。2013年中國第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值首次超過第二產(chǎn)業(yè)，2014年消費比重也超過了投資，此外，也出現(xiàn)了就業(yè)壓力減小、企業(yè)盈利水平趨于穩(wěn)定、財政收入保持穩(wěn)定增長、居民可支配收入穩(wěn)定增長等良好態(tài)勢。因此，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間確定合理的經(jīng)濟(jì)增速本身就具有很大難度。

　　經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制不暢，經(jīng)濟(jì)存在突出風(fēng)險，化解經(jīng)濟(jì)風(fēng)險需要更大政策騰挪空間。

　　當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨著流動性風(fēng)險、房地產(chǎn)風(fēng)險、地方債務(wù)風(fēng)險和產(chǎn)能過剩等主要問題，這些風(fēng)險因素相互交織嚴(yán)重影響和制約了中國經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　流動性風(fēng)險方面，目前我國M2與GDP比例接近200%，流動性總量充足，但依舊存在著實體融資難、融資貴的問題，金融系統(tǒng)則存在嚴(yán)重期限結(jié)構(gòu)錯配和高杠桿部門資金鏈緊張的問題；

　　房地產(chǎn)風(fēng)險方面，有研究表明從房價收入比、房租收入比、租金收益率等指標(biāo)看，2013年可能是房價的頂部，2014年前10個月住宅市場開始降溫，從綜合供求關(guān)系、人口結(jié)構(gòu)變化等因素來看，此次變化恐怕是一輪長周期調(diào)整的開始，未來房地產(chǎn)將繼續(xù)面臨下行壓力；

　　地方債務(wù)風(fēng)險方面，根據(jù)審計署報告，截至2013年6月，我國各級政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)達(dá)到了20.7萬億元，負(fù)有擔(dān)保責(zé)任債務(wù)2.9萬億元，可能承擔(dān)一定救助責(zé)任債務(wù)6.7萬億元，與2010年審計結(jié)果對比表明地方債務(wù)風(fēng)險在繼續(xù)累積；

　　產(chǎn)能過剩方面，自2012年3月到2014年11月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)PPI已連續(xù)33個月負(fù)增長。

　　化解經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化必須要淡化GDP目標(biāo)值，使得各項調(diào)整措施更具靈活性和施展空間，否則很可能繼續(xù)走上投資刺激經(jīng)濟(jì)的老路，進(jìn)一步推高中國整體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險水平。

　　經(jīng)濟(jì)刺激作用逐漸削弱，新增長點對經(jīng)濟(jì)帶動作用更具非線性特征，經(jīng)濟(jì)增長自下而上特征將逐漸增強(qiáng)。

　　當(dāng)前通過提高投資刺激經(jīng)濟(jì)增長的效果已經(jīng)明顯減小，2009年4萬億元投資及10萬億元配套貸款使得經(jīng)濟(jì)增速拉高到10%以上，效果維持了三個季度，而2014年二季度的投資僅使增長率提高了0.1%，且在第三季度經(jīng)濟(jì)增速就下降了，2014年10月份又有大量新項目開工，但目前尚未看到效果。由此可見，以往通過政府主導(dǎo)的自上而下式的大規(guī)模投資刺激經(jīng)濟(jì)的方式難以繼續(xù)，未來經(jīng)濟(jì)增長將需要尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點。

　　一是行業(yè)層面的資本并購重組，更廣義上講是經(jīng)濟(jì)社會要素資源的新一輪優(yōu)化配置，由此形成各行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及各行業(yè)間比重的重新調(diào)整，從而形成更強(qiáng)的增長動力。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示2014年1~11月中國并購市場宣布交易案例6001起，披露擬交易規(guī)模3557.9億美元，宣布案例數(shù)量和擬交易規(guī)模較2013年分別增長33.15%和18.8%。廣泛的行業(yè)內(nèi)整合、跨界并購以及跨境并購，將會進(jìn)一步提升要素配置效率，解放要素生產(chǎn)力，進(jìn)而優(yōu)化中國經(jīng)濟(jì)整體結(jié)構(gòu)，對中國經(jīng)濟(jì)增長動力產(chǎn)生重塑作用。

　　二是“新一體兩翼”不同層級市場之間的聯(lián)動，由此而形成全新的整體市場需求規(guī)模和結(jié)構(gòu)。目前中國高端產(chǎn)品進(jìn)口替代市場空間巨大，尤其是在高端裝備制造、電子機(jī)械、化工等行業(yè)，通過技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)進(jìn)口替代將會成為經(jīng)濟(jì)的重要增長點。國內(nèi)市場需求將在城鎮(zhèn)化推進(jìn)以及財政金融等一系列改革的促進(jìn)下顯著提升，目前消費在經(jīng)濟(jì)中占比已超過投資，一定程度上顯示了這種變化趨勢。

　　此外，中國正在以眾多自貿(mào)區(qū)為起點，通過“一帶一路”，西向中亞、中東、東非，南向印度、巴基斯坦，東南向整個東南亞、澳大利亞，網(wǎng)狀輻射，并與“一帶一路”沿線國家和地區(qū)建立自貿(mào)區(qū)，建立立體自貿(mào)區(qū)網(wǎng)絡(luò)。

　　由此可見，在出口增長動力衰弱背景下，中國將重新構(gòu)建以國內(nèi)市場為主體，進(jìn)口替代基礎(chǔ)上的高端產(chǎn)品市場和“一帶一路”為中心的立體自貿(mào)區(qū)網(wǎng)絡(luò)市場為兩翼的“新一體兩翼”市場發(fā)展格局，“一體”與“兩翼”市場之間的協(xié)同將會為中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和中國經(jīng)濟(jì)增長提供強(qiáng)勁支持。

　　三是物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為代表的新技術(shù)對現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)形態(tài)的改造，一方面將顯著降低經(jīng)濟(jì)中的生產(chǎn)成本和交易成本，另一方面將創(chuàng)造新的市場需求，由此對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生強(qiáng)勁的增長驅(qū)動。電子商務(wù)的發(fā)展已經(jīng)讓人們初步感受到了物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的強(qiáng)大，2014年“雙11”24小時內(nèi)銷售額就達(dá)571億元，實際上這還只是物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在消費服務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)生影響的冰山一角。目前德國已經(jīng)開始推進(jìn)工業(yè)4.0計劃，這即是物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)向工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的擴(kuò)展。2014年10月李克強(qiáng)總理訪問德國時簽訂了《中德合作行動綱要》，可以預(yù)見在新技術(shù)改造下，中國經(jīng)濟(jì)將會產(chǎn)生深刻變革，例如在金融領(lǐng)域的廣泛的去中介化和實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)Φ冉?jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，這些變化將為經(jīng)濟(jì)增長注入新的動力。

　　但是，無論是要素資源資本在行業(yè)間的重新整合、“新一體兩翼”市場聯(lián)動還是物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對經(jīng)濟(jì)形態(tài)改造，相對于政府主導(dǎo)的自上而下的投資而言，對經(jīng)濟(jì)的拉動作用將更加具有非線性和自下而上的特征，GDP目標(biāo)值要尋找到著力點而發(fā)揮作用將變得更加困難，甚至可能會對以市場為基礎(chǔ)的運(yùn)行機(jī)制產(chǎn)生破壞作用而適得其反。

　　此外，以往設(shè)定GDP目標(biāo)值的一個主要理由是保就業(yè)，但中國經(jīng)濟(jì)社會結(jié)構(gòu)的變化已使得這一理由不再如以往一般“理直氣壯”了。一方面中國人口結(jié)構(gòu)的變化趨勢決定了未來一段時間社會勞動力供給將總體趨少，就業(yè)壓力也將隨之而降低，另一方面中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，第三產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)整體中的占比不斷提升。從國內(nèi)外實踐經(jīng)驗看，第三產(chǎn)業(yè)在三大產(chǎn)業(yè)中對就業(yè)拉動能力最強(qiáng)，相關(guān)數(shù)據(jù)也表明近年來中國GDP增長一個點所能帶動的就業(yè)人數(shù)已由前些年的100萬左右增加到了150萬人左右。綜合人口經(jīng)濟(jì)兩方面的變化趨勢來看，設(shè)定GDP增速目標(biāo)值以保證就業(yè)的邏輯剛性已大幅減弱，未來將會進(jìn)一步減弱。

　　因此，筆者認(rèn)為未來中國經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)淡化GDP目標(biāo)值，一方面可將GDP目標(biāo)值改為更具靈活性的預(yù)測值，繼續(xù)發(fā)揮預(yù)期管理的作用，另一方面要建立經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量相關(guān)的指標(biāo)體系，并將之作為新的目標(biāo)值體系，由此實現(xiàn)由過去的盯住經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)值的經(jīng)濟(jì)增長舊思維，轉(zhuǎn)變?yōu)橛少|(zhì)量反推經(jīng)濟(jì)增速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展新思維，“保底思維”也應(yīng)由“保速度底”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;保質(zhì)量底”，最終在“新常態(tài)”下順利打破對舊有增長模式的路徑依賴,實現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長、足后勁增長和強(qiáng)國際競爭力增長。

　?。ㄗ髡呦?9財經(jīng)研究院研究員）
　　來源：*9財經(jīng)日報