【小編導(dǎo)讀】：從5月5日起，A股開始連續(xù)幾日的大跌，出現(xiàn)了本輪牛市以來最強的連續(xù)調(diào)整。按此跌幅繼續(xù)下跌，有可能創(chuàng)下六年來單周跌幅的新高。股市不容樂觀也令股民這些天一直處于不安中。
　　有分析人士表示，從市場表現(xiàn)來看，一方面社保減持消息的壓力猶在，另一方面監(jiān)管層去杠桿態(tài)度堅決，對市場形成較大心理沖擊，股市人心浮躁，短線警惕殺跌傳導(dǎo)至小票。而除下周一只新股申購?fù)?，新股發(fā)行暫時進(jìn)入短暫真空。因此，建議投資者關(guān)注政策動向。
　　昨日，滬指再跌2.77%，而最近三個交易日里累計重挫近400點，周跌幅已超7%，連續(xù)跌穿5日、10日、20日和30日均線。其中，前期牛氣沖天的中字頭個股成為殺跌的主力。有分析指出，如果周五沒有明顯反彈，5月首周可能創(chuàng)下2009年2月27日當(dāng)周以來*5周跌幅。
　　中字頭繼續(xù)成殺跌主力
　　周四滬指跳水低開，此后便震蕩低走。截至收盤，滬指報4112.21點，跌117.05點，跌幅2.77%。而在過去短短的三大交易日，滬指累計重挫了368點，跌幅為8.22%。
　　“周四股市繼續(xù)大跌，可能有兩個原因，一個是社保減持的消息對市場影響仍然在發(fā)酵，另一個就是降杠桿壓力。”廣州一位券商策略分析師對廣州日報記者表示。從盤面上看，深市個股表現(xiàn)明顯好于滬市主板，其中，深成指全天跌幅只有0.15%，創(chuàng)業(yè)板和中小盤指數(shù)均強于上證指數(shù)。中字頭巨無霸繼續(xù)成為殺跌主力，如中國鐵建、中國交建、中鐵二局、中國電建等跌停，中國重工、武鋼股份等跌逾9%。
　　在這位策略分析師看來，這些中字頭股票不僅受到社保減持消息的打擊，而且因為前期漲幅過高，融資買入也受到限制，從而對投資者心理造成較大的影響?？芍^“成也中字頭，敗也中字頭。”
　　不過，券商、銀行等金融股相對較穩(wěn)。其中，在主要權(quán)重股中，券商股成為昨日*10上漲的板塊，21只個股平均上漲1.30%，大幅跑贏指數(shù)。其中，山西證券上漲了6.65%，西部證券、招商證券、國元證券漲幅都在2%以上。
　　專家稱本輪調(diào)整預(yù)計不會太深
　　“政府對股市的態(tài)度還是積極支持的，只是不希望‘瘋牛’行情讓很多投資者變得失去理性。”南方基金首席策略分析師楊德龍對記者指出。因此，他認(rèn)為，雖然本輪調(diào)整速度較快，幅度較大，但預(yù)計不會太深，重回4000點以下的概率較小。但對散戶投資者而言，一方面需要主動降杠桿，另一方面可趁機調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，防止近期強勢的“小票”出現(xiàn)輪動補跌。
　　楊德龍指出，近期市場多空博弈激烈，A股正式從單邊上揚轉(zhuǎn)為大幅震蕩，“持續(xù)兩個月的上漲，已經(jīng)累積了大量的獲利盤，獲利回吐壓力是市場大跌的內(nèi)因，而管理層提示風(fēng)險只是外因。”
　　他還指出，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏差，預(yù)計央行可能會采取降息的方式刺激經(jīng)濟(jì)回升，“美國的經(jīng)驗表明，一個強勁的股市有利于實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，股市上漲的財富效應(yīng)會提升消費者的消費意愿和能力，同時也會緩解中小企業(yè)融資難的問題，同時為國企改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供巨大支持。”
　　操作建議：
　　適當(dāng)關(guān)注大基建類個股
　　暫時降低強勢小票倉位
　　在操作上，上述基金首席策略分析師建議，投資者主動去杠桿，調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向大消費、大金融等防御性板塊。
　　值得注意的是，在5月以來市場連續(xù)調(diào)整中，前期受政策支撐的一帶一路概念股跌幅較少，多數(shù)個股昨日跌停。因此，這些個股短線存在超跌反彈的可能性。而創(chuàng)業(yè)板、中小板等多數(shù)小票有可能面臨補跌風(fēng)險。建議投資注意持倉結(jié)構(gòu)，或可適當(dāng)趁機關(guān)注大基建類等個股，暫時降低強勢小票的倉位。
　　焦點
　　降杠桿威力到底會有多猛？
　　降杠桿是近期股市不斷殺跌的推手之一。“周四是各傘形信托風(fēng)控最忙的一天，周五要看4000點的支撐力度了。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。*7消息顯示，銀行開始收緊傘形信托，個貸資金違規(guī)入市將嚴(yán)查。而也有專家建言，收緊券商融資融券。分析稱，強力降杠桿或會短期市場產(chǎn)生負(fù)面影響，但不會改變流動性整體寬松的格局。
　　數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日收盤，融資余額為18898.74億元，再創(chuàng)新高，當(dāng)日融資買入額占A股成交額的14.84%，“這比例在全球股市來看，也是一個較高的水平。如果計算傘形信貸、銀行信托資金違規(guī)入市、民間配資平臺等各種杠桿資金的規(guī)模，實際杠桿水平更高。”萬聯(lián)證券首席投資顧問古振華對廣州日報記者指出。
　　因此，如果監(jiān)管層雙雙加大降杠桿力度，可能會影響到短期新增資金入場步伐，從而給空頭帶來可乘之機。“由于本輪行情，不僅居民甚至各方金融機構(gòu)都深度參與，杠桿高企，散戶主導(dǎo)，行情漲會漲過頭，跌也可能會超跌。”古振華認(rèn)為。
　　1專家建言收緊券商融資融券
　　在6日中證協(xié)組織的流動性風(fēng)險管理會議上，中國證券金融股份有限公司相關(guān)人士對目前券商兩融業(yè)務(wù)提出監(jiān)管建議。而對市場影響*5的一條在于“細(xì)化融資融券擔(dān)保股票的折算率管理，將擔(dān)保股票折算率計算與市場指數(shù)、市盈率掛鉤”，如上證180指數(shù)和深證100指數(shù)成分股股票折算率*6不超過65%，其他A股股票折算率不超過55%，被實施風(fēng)險警示和暫停上市的折算率為0，靜態(tài)市盈率高于50倍的A股股票折算率不超過60%，高于100倍的折算率不超過40%，高于200倍的折算率不超過30%，高于300倍的折算率不超過20%，低于0倍的折算率不超過10%。這也意味著，如果此建議被監(jiān)管層采納，前期漲幅較大的中字頭個股將大面積被限制買入。實際上，近期很多券商都在調(diào)整兩融杠桿率。
　　2銀行杠桿入市也面臨監(jiān)管壓力
　　昨日有業(yè)內(nèi)人士透露，現(xiàn)在有監(jiān)管部門已經(jīng)開始調(diào)查部分商業(yè)銀行是否存在資金違規(guī)入市的情況。而在多數(shù)專業(yè)人士看來，這是直指傘形信托資金入市。國泰君安分析師任澤平表示，傘形信托與滬指增速同步。去年第四季度信托投向股票資金增速28%，同期，上證綜指增速為37%。而目前傘形信托規(guī)模約在4000億元，主體為信托、銀行和機構(gòu)投資者/高凈值客戶。其中，優(yōu)先級資金主要來自銀行理財產(chǎn)品。
　　（文章來源：廣州日報）

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