盡管中概股回歸遭遇門檻，但面對居高不下的估值差距之“誘惑”，仍有不少中概股放棄已有資本平臺，毅然選擇私有化，為后續(xù)回歸做準備。*7的案例是上市公司石基信息，擬通過在港全資子公司私有化已在納斯達克上市多年的eFuture，將其納入A股的證券體系平臺。而這只是近期頻繁出現(xiàn)的中概股私有化案例之一。
受5月初監(jiān)管層關(guān)注“海外上市的紅籌企業(yè)回到內(nèi)地上市”一事影響，市場一度認為此前洶涌的中概股回歸潮將就此停歇。然而，僅僅一個月之后，中概股私有化波瀾再起，除eFuture等多家公司宣布私有化外，此前已披露私有化意向的中概股也紛紛宣布私有化完成，并有意進一步推進公司回歸國內(nèi)市場。
在投行人士看來，監(jiān)管層的關(guān)注并不意味著中概股回歸就此擱淺，只要符合相關(guān)的政策法規(guī)，中概股依然有望回到A股市場，并帶來更多的產(chǎn)業(yè)機遇和活力。
多家紅籌股啟動私有化
距離監(jiān)管層對“海外上市的紅籌企業(yè)回到內(nèi)地上市”表示出審慎態(tài)度后尚不足一月，又有數(shù)家中概股宣布啟動私有化進程，其中不乏TCL、萬達等知名公司。
根據(jù)石基信息的方案，其擬通過全資子公司石基（香港），以每股6.32美元的價格收購除石基（香港）及其關(guān)聯(lián)方持有股份以外的eFuture已發(fā)行在外的全部流通普通股股份，以此實現(xiàn)eFuture在內(nèi)地資本市場證券化。資料顯示，eFuture在納斯達克上市，截至目前，石基（香港）已持有eFuture的274.49萬股股份，占其總股本的52.38%，為其控股股東。
無獨有偶，就在此前一天，TCL集團亦宣布，擬通過全資子公司實業(yè)控股私有化公司的控股子公司TCL通訊，交易完成后，TCL通訊將成為實業(yè)控股的全資子公司，并從香港聯(lián)交所退市。
從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，TCL通訊的表現(xiàn)頗為不錯，2015年實現(xiàn)總營業(yè)收入高達285.58億港元，凈利潤則為10.57億港元。然而，在香港市場，其市值僅為70億港元，較之A股的相關(guān)公司有著不小的低估。
此前還有兩家公司在5月底宣布私有化。5月24日，港股上市公司匹克體育發(fā)布公告稱，獲控股股東Ever Sound Development Limited告知，其正初步進行一項協(xié)議安排，如經(jīng)落實，將可能導(dǎo)致匹克體育私有化以及于港交所除牌。此后不久，萬達商業(yè)宣布控股股東萬達集團提出全購股份，總代價344.55億港元，并擬撤回H股的上市地位。
中概股回歸進程提速
一邊是又有中概股啟動私有化進程，另一邊則是此前已宣布私有化的中概股回歸提速。
6月6日，銀潤投資宣布，公司已于6月4日收到合并證明，確認公司在開曼的全資子公司Xueda Acquisition Limited與學(xué)大教育完成合并，學(xué)大教育成為銀潤投資的全資子公司。公司同時表示，將繼續(xù)推進與收購學(xué)大教育相關(guān)的剩余事項，主要包括學(xué)大教育遞交退市相關(guān)文件，以及向?qū)W大教育原股東支付股份轉(zhuǎn)讓款。
此前，藝龍宣布已完成私有化交易，同時已經(jīng)申請股票在納斯達克市場停止交易并退市。同時，當當網(wǎng)宣布確定最終私有化協(xié)議價格為6.7美元每股ADS。目前，當當網(wǎng)董事會已批準該私有化協(xié)議，預(yù)計該交易將在今年下半年完成。
此外，奇虎360私有化的兩大平臺（SPV）——奇信志成和奇信通達均已完成增資手續(xù)，意味著作為迄今規(guī)模*5的回歸中概股，奇虎360的私有化依然在有條不紊地推進。
記者注意到，上述已順利推進私有化進程的中概股，大多是在2015年那一波中概股私有化高潮中宣布啟動的。當時，僅在2015年6月份，就有多達14家中概股收到私有化要約，超過了2010年至2014年的總和。
在分析人士看來，對于絕大多數(shù)中概股來說，私有化決策并非一時興起，盡管回歸路徑并不平坦，包括政策在內(nèi)也存有一定的不確定性，但這都不妨礙其持續(xù)推進私有化的決心。
回歸之路并未堵死
此波中概股回歸的潮起潮落，很大程度上源于5月初監(jiān)管層的表態(tài)。5月6日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在回應(yīng)市場傳言“證監(jiān)會要暫緩紅籌股回內(nèi)地上市”時公開表示，這類企業(yè)回歸A股有較大的特殊性，對境內(nèi)外市場的明顯價差、殼資源炒作應(yīng)該高度關(guān)注。目前證監(jiān)會正針對這類企業(yè)通過IPO、并購重組回歸A股市場可能產(chǎn)生的影響進行分析研究。
受此影響，中概股股價應(yīng)聲回落，不少已經(jīng)宣布私有化的中概股股價在半個月內(nèi)跌去20%以上。彼時，有不少市場人士認為監(jiān)管層有意收緊“回歸”政策，多達30余家中概股或面臨回歸擱淺的難題。
然而，從目前情況來看，監(jiān)管層并未對中概股回歸給出明確的禁止信號。與此同時，上述質(zhì)地頗佳的中概股仍在尋求私有化。對此，有投行人士表示，中概股回歸的路并沒有堵死，監(jiān)管層正擬定相關(guān)規(guī)則；未來的新政較之前可能有明顯收緊，但不會完全終止中概股的回歸。
“簡而言之，中概股要想徹底回到境內(nèi)市場，需要經(jīng)歷三個階段——私有化、拆除VIE架構(gòu)及境內(nèi)上市。”該投行人士稱，當下仍未有禁令，中概股持續(xù)推進私有化應(yīng)是情理之中的。
在其看來，今年以來中概股回歸掀起熱潮，各類并購重組方案頻繁推出，導(dǎo)致A股市場炒殼風(fēng)起，這是監(jiān)管層所不愿意看到的。但是，從中概股本身來說，其大多專注于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，在一定程度上代表著新興產(chǎn)業(yè)方向，其回到內(nèi)地資本市場，既能幫助產(chǎn)業(yè)升級換代，同時又讓A股投資者分享互聯(lián)網(wǎng)紅利。
本文來源：上海證券報；作者：邵好