上漲30.81點(diǎn)后，滬指5月27日?qǐng)?bào)收4941.71點(diǎn)，距離5000點(diǎn)大關(guān)再進(jìn)一步。一年前國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平豪言5000點(diǎn)時(shí)，還曾被市場(chǎng)所“嘲笑”，而牛市來(lái)得如此之快，出乎絕大多數(shù)人意料。
　　在5000點(diǎn)關(guān)口，市場(chǎng)多空分歧愈發(fā)加重。《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪多為基金經(jīng)理，雖然基金經(jīng)理們的觀點(diǎn)各有不同，但對(duì)近期調(diào)整的判斷之聲越來(lái)越大。
　　那么在5000點(diǎn)之下，是與牛市共舞，投資與投機(jī)兼顧：還是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，下調(diào)倉(cāng)位?
　　牛市剛過(guò)上半場(chǎng)
　　隨著經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，以及業(yè)績(jī)和資金共同推動(dòng)，滬指今年以來(lái)漲幅達(dá)到52.77%，如果說(shuō)今年的目標(biāo)是股指翻倍，那么牛市正好走了一半。
　　對(duì)于A股后市，多位受訪基金經(jīng)理認(rèn)為，在改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及去產(chǎn)能三大因素下，長(zhǎng)期來(lái)看牛市不存在太大問(wèn)題，尚未出現(xiàn)可以動(dòng)搖牛市根基的因子。
　　北京星石投資稱，雖然牛市啟動(dòng)以來(lái)A股已經(jīng)有了很大漲幅，但目前仍然處于由資金推動(dòng)的牛市上半場(chǎng)，按照其內(nèi)部測(cè)算，今年四季度或者明年初宏觀經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇，屆時(shí)還有牛市下半場(chǎng)。
　　與十年前的房地產(chǎn)市場(chǎng)類似，股市顯然正肩負(fù)著引導(dǎo)和推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的歷史重任。
　　上海一位不愿具名的基金經(jīng)理稱，盡管市場(chǎng)存在一定泡沫，但他認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)“530”，原因主要是三點(diǎn)，一是從經(jīng)濟(jì)角度講崩潰的可能性很小;二是從資金轉(zhuǎn)移角度看牛市過(guò)程沒(méi)有結(jié)束;第三個(gè)就是，從政策角度相比來(lái)說(shuō)，不再有“有形之手”人為干擾。
　　“我的基本觀點(diǎn)是牛市走到中段，還有很大空間。大的邏輯是大類資產(chǎn)配置發(fā)生變化，從轉(zhuǎn)移速度和轉(zhuǎn)移量來(lái)看，點(diǎn)數(shù)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。而隨著牛市進(jìn)入到中后段，波動(dòng)會(huì)逐漸增大，但我們不會(huì)因?yàn)?0%的回調(diào)就看空市場(chǎng)。短期的邏輯沒(méi)有變化，到5000點(diǎn)、6000點(diǎn)都很正常。”衡廬資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉書文對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱。
　　在國(guó)金證券策略分析師李立峰看來(lái)，一方面資金面很寬裕，另外一方面股市出現(xiàn)正反饋效應(yīng)。
　　“5000點(diǎn)的時(shí)候會(huì)有一些2%、3%的調(diào)整，個(gè)人不太傾向于做波段的操作，特別是大的機(jī)構(gòu)，交易成本比較高。而上證越往上沖，阻力越大，上證有多大的空間很難看到。”李立峰說(shuō)。
　　階段性頂部特征顯現(xiàn)
　　判斷調(diào)整的機(jī)構(gòu)人士大有人在。
　　國(guó)金證券資管部投資總監(jiān)石兵認(rèn)為，市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)調(diào)整但幅度不會(huì)很大。“調(diào)整5%左右，大概在250個(gè)點(diǎn)。明天應(yīng)該不會(huì)上5000，這兩天應(yīng)該都不會(huì)，明天直接沖上去概率不是很大。”在石兵看來(lái)，雖然不排除本周沖上5000點(diǎn)的可能性，但這個(gè)概率很小。
　　近期，兩融監(jiān)管的進(jìn)一步收緊、嚴(yán)查配資業(yè)務(wù)以及證監(jiān)會(huì)近期對(duì)各類操縱市場(chǎng)的違法違規(guī)行為的打擊。從短期來(lái)看，顯然這對(duì)市場(chǎng)的影響是偏空的。
　　“我覺(jué)得在某個(gè)月份或者某個(gè)時(shí)期會(huì)有大的震蕩，現(xiàn)在看還是走的太厲害了，特別是杠桿性資金入場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)更加集聚。”上述上海不愿具名的基金經(jīng)理稱。
　　昨日開(kāi)盤后不久，滬指出現(xiàn)一波劇烈的調(diào)整，在9點(diǎn)40分至55分之間，出現(xiàn)約130個(gè)點(diǎn)的大幅落水。
　　這樣的行情也印證了新華基金新華鑫利基金經(jīng)理李會(huì)忠的判斷。
　　“短期上漲過(guò)快，情緒化以上的調(diào)整隨時(shí)都可能發(fā)生。這樣調(diào)整的幅度不會(huì)太大，但有可能就是短期比較劇烈。”他說(shuō)。
　　李會(huì)忠進(jìn)一步稱，從技術(shù)層面來(lái)看，也呈現(xiàn)了一些階段性頂部的特征，即越到后期分化越來(lái)越嚴(yán)重。
　　“到后期，找不到太多明顯的基本面積累的板塊，補(bǔ)漲則從交易型邏輯出發(fā)來(lái)理解。這樣看它符合頂部的特征，現(xiàn)在頂部的容易出現(xiàn)局部補(bǔ)漲尤其是垃圾股的補(bǔ)漲。” 他舉例，近幾天來(lái)TMT板塊有很多前期熱點(diǎn)個(gè)股在跌，而60億以下小市值股票及次新股補(bǔ)漲明顯，越到后面分化越發(fā)厲害。
　　5月27日下午，在北京東三環(huán)一個(gè)小型交流會(huì)上，摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹也認(rèn)為，牛市“跑太快”，股市對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐尚不明顯。
　　“要當(dāng)心的是在風(fēng)險(xiǎn)集聚的過(guò)程之中，無(wú)論從微觀層面能保證紅利基本維持在一個(gè)較高的水平，不能說(shuō)維持一個(gè)牛市，才能維持較高的點(diǎn)位不能跌下去。否則在如今使用杠桿融資較多的新環(huán)境下，還是要提防短期風(fēng)險(xiǎn)釋放帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。”喬虹說(shuō)。
　　李會(huì)忠則認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于流動(dòng)性不像之前那么寬松。“*9個(gè)是4月份銀行貸款增速明顯要比前幾個(gè)月慢;第二個(gè)是進(jìn)出口方面，看能不能恢復(fù)到去年12月份600多億美元的狀態(tài)甚至更高。”
　　星石投資亦稱，估值明顯偏高且業(yè)績(jī)又不是特別出色的股票可能會(huì)面臨階段性的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
　　文章來(lái)源：一財(cái)網(wǎng)

高頓網(wǎng)校精彩推薦：

2015年1月-12月財(cái)會(huì)考試月歷

2015公務(wù)員工資改革解析
史上最全《財(cái)經(jīng)名人庫(kù)》