A股的持續(xù)亢奮和港股的萎靡，讓AH股整體價(jià)差再度拉大到超過(guò)40%，而如何利用這樣的價(jià)格差異？這也催生了不少AH兩地上市公司的另類資本運(yùn)作。
　　部分公司大股東熱衷于減持A股，然后在H股低價(jià)增發(fā)，好好照顧了新股東的利益，中信證券（600030.SH，06030.HK）或是是其中的代表；也有公司在A股增發(fā)，不過(guò)主要股東也減持了A股，公司卻在H股回購(gòu)，紫金礦業(yè)（601899.SH，02899.HK）則詮釋了這樣一個(gè)故事，更多的募集資金留在了上市公司本身。
　　紫金礦業(yè)6月10日公布，于2015年6月9日在香港交易所回購(gòu)359.2萬(wàn)股，耗資1063.544萬(wàn)港元，回購(gòu)均價(jià)為2.9609港元/股，*6回購(gòu)價(jià)2.98港元/股，最低回購(gòu)價(jià)2.95港元/股；作為滬港通的標(biāo)的公司，目前紫金礦業(yè)A股比H股高出185%。
　　一般的投資者認(rèn)為，回購(gòu)?fù)钦J(rèn)同公司股價(jià)低于內(nèi)在價(jià)值，而且公司有充足的現(xiàn)金流；不過(guò)，似乎主要股東新華都實(shí)業(yè)卻不認(rèn)為紫金礦業(yè)A股股價(jià)被低估了，新華都實(shí)業(yè)于5月29日至6月9日期間，減持紫金礦業(yè)4.01億股A股，占總股本1.86%，減持完成后，新華都實(shí)業(yè)的持股比例由8.51%降低至6.65%。
　　紫金礦業(yè)5月26日晚間發(fā)布定增預(yù)案，擬以不低于4.13元/股，向不超過(guò)10名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)24.21億股，募集資金總額不超過(guò)100億元，擬用于海外項(xiàng)目建設(shè)、海外收購(gòu)及補(bǔ)充流動(dòng)資金等；之后經(jīng)歷了連續(xù)三個(gè)漲停，之后便出現(xiàn)了新華都實(shí)業(yè)減持一幕。
　　深圳一位私募人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)上，在釋放相應(yīng)增發(fā)或者重組的利好后，某些被大股東減持過(guò)的公司，會(huì)隨著牛市繼續(xù)上升，但一般已經(jīng)不會(huì)有太大上升動(dòng)力；而從回購(gòu)H股的行為來(lái)看，估計(jì)公司內(nèi)部人士認(rèn)為，公司真實(shí)價(jià)值是在A股和H股的價(jià)格之間，港股的疲軟也為H股造就了較好的投資機(jī)會(huì)。
　　而中信證券在1月份遭遇大股東減持后，6月9日晚間公告稱，與全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)（下稱“全國(guó)社保基金會(huì)”）戰(zhàn)略合作的一部分，擬向全國(guó)社?；饡?huì)定向發(fā)行新H股6.4億股，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為18港元/股，募集資金總額達(dá)115.2億港元。這相當(dāng)于6月8日公司總股本的5.81%，H股總股本的54.31%。
　　18港元/股的定向增發(fā)價(jià)格，連A股股價(jià)的“五折”都沒(méi)有，也是H股市場(chǎng)價(jià)格不到60%，中信證券這個(gè)定增價(jià)格也讓不少投資者心生疑慮。中信證券稱，為保證全國(guó)社?；饡?huì)本次入股后與中信證券的長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系，全國(guó)社?；饡?huì)愿意接受36個(gè)月的股份轉(zhuǎn)讓鎖定。中信證券認(rèn)為，在多個(gè)業(yè)務(wù)方面可與全國(guó)社?；饡?huì)展開(kāi)合作，引入全國(guó)社?；饡?huì)作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略股東戰(zhàn)略意義重大。
　　上述私募人士認(rèn)為，中信證券這種做法，更多照顧了新股東的利益，在港股市場(chǎng)上，增發(fā)價(jià)格可以買賣雙方擬定，并不像A股要求市場(chǎng)一段時(shí)間平均股價(jià)的90%以上，盡管如此，這個(gè)定增價(jià)格依然高于每股凈資產(chǎn)，增發(fā)完成后可以使得中信證券增厚每股凈資產(chǎn)。
　　文章來(lái)源：一財(cái)網(wǎng)

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