國務院近日印發(fā)《推進財政資金統(tǒng)籌使用方案》，再度釋放積極財政政策加力增效信號。分析人士表示，目前經(jīng)濟下行壓力依然較大，財政政策將更加積極，盤活存量財政資金、PPP(政府與社會資本合作)項目加速落地、有序?qū)嵤┑胤絺脫Q、推進營改增與結構性減稅將成為下半年財政政策的看點。
　　盤活存量財政資金
　　對于經(jīng)濟下行壓力，業(yè)內(nèi)人士表示，此時如果不加力穩(wěn)增長，經(jīng)濟增速可能進一步下滑。除降準、降息等貨幣政策工具外，政府更為直接可控的宏觀調(diào)控手段就是財政支出。
　　“產(chǎn)生大規(guī)模存量財政資金的主要原因一是預算編制不夠科學，專款專用類資金沉淀較多；二是預算執(zhí)行困難或不及時，使得年末結轉(zhuǎn)結余資金堆積。”申萬宏源(17.88, 0.05, 0.28%)分析師李慧勇表示，財政政策要做到真正的積極發(fā)力，不僅穩(wěn)增長投資和降稅清費要“加力”，財政資金的使用也應“增效”。在當前財政收入增速明顯放緩、財政收支矛盾突出的情況下，盤活存量財政資金成為積極財政政策的重要抓手，今年的財政實際支出安排就包括了中央財政以前年度結轉(zhuǎn)資金1124億元。
　　中金公司研究員邊泉水認為，國務院推進財政資金統(tǒng)籌使用，有利于增強積極財政政策的可持續(xù)性。今年前5個月財政支出進度較快，按全年財政預算測算，下半年財政支出增速勢必回落。盤活存量資金將提高積極財政政策的可持續(xù)性，避免財政支出下滑帶來的緊縮風險。
　　光大證券(31.80, -0.12, -0.38%)首席經(jīng)濟學家徐高表示，5月財政擴張暫時性放緩不改變總體寬松基調(diào)，財政政策將持續(xù)發(fā)力。在貨幣政策傳導機制不暢的情況下，財政政策將及時發(fā)力，承擔穩(wěn)增長責任。4月財政支出顯著攀升之后，5月財政擴張出現(xiàn)暫時停頓，但未來將進一步維持寬松格局。在地方政府融資體制改革限制基建投資資金來源的背景下，財政政策將持續(xù)應時發(fā)力。財政部門將通過逆周期加杠桿推動融資需求再度回升，避免經(jīng)濟陷入債務通貨緊縮困境。同時，財政發(fā)力將有效減輕地方政府融資體制改革壓力，為破除舊的融資體制創(chuàng)造足夠的時間和空間。
　　海通證券(23.91, -0.13, -0.54%)首席策略分析師荀玉根認為，近期穩(wěn)增長政策頻出，財政政策漸成主角。
　　“財政政策加碼有助于經(jīng)濟下半年企穩(wěn)回升。”邊泉水表示，盤活存量資金相當于在當年的財政預算之外額外增加政府的可支配資金，并且不會提升政府部門的負債率，可以促進財政政策更好地發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，預計下半年GDP環(huán)比增速將得到改善。
　　推進PPP項目落地
　　如何盤活存量資金成為財政政策實施的關鍵。分析人士稱，正如國務院《方案》提出的，“推進項目資金的統(tǒng)籌使用”是一大舉措?！斗桨浮穼⒃撆e措位列十大舉措之首，意味著重大項目能否有效落地關系著存量資金的盤活，體現(xiàn)了當前保重點支出的調(diào)控意圖。
　　從各地情況來看，PPP合作項目正加速推進。
　　編者按 2015年行將過半，宏觀經(jīng)濟將迎來半年考。盡管下行壓力依然較大，但在一系列穩(wěn)增長、調(diào)結構、促改革的政策作用下，宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)觸底回升的跡象。在這一關鍵時期，下半年的財政政策將如何更為積極？貨幣政策如何把握松緊適度？投資政策將如何發(fā)力？這些都牽動著A股投資者的神經(jīng)。本報今起推出下半年調(diào)控政策前瞻系列報道，以饗讀者。
　　去年下半年以來，財政部、發(fā)改委出臺一系列鼓勵PPP推廣的政策。財政部推出了30個PPP示范項目，地方政府也在積極探索推廣PPP模式。
　　中國證券報記者23日在第9期中國PPP沙龍上獲悉，目前每個省份基本都出臺了超過1000億元的PPP合作項目，項目正在加快落地。一位參會人士表示，從實地調(diào)研的情況看，制定PPP合作方案比出臺PPP項目更重要。制定方案首先要做好前期準備，包括提前做好項目可行性研究、評審、招投標、政府采購等工作，確保預算一旦批復或下達，資金就能實際使用。
　　為提高資金利用效率，各地正在加快推進地方債發(fā)行。荀玉根表示，此前召開的國務院常務會議明確地方債是重要的資金來源，6月份地方債凈發(fā)行“井噴”至6000億元。
　　廣發(fā)期貨分析人士表示，根據(jù)此前財政部提出的要求，今年*9批債務置換的發(fā)行工作需在8月31日前完成，剔除已發(fā)行的規(guī)模，未來3個月每月需發(fā)行近3000億元。
　　荀玉根認為，地方債大規(guī)模發(fā)行標志著財政政策真正轉(zhuǎn)向積極。2013年以來，雖然名義上一直是穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策，但在實際，2013年地方平臺非標崛起，財政實際積極而貨幣實際偏緊。2014年以來地方債務走向規(guī)范，財政實際偏緊而貨幣一直偏松。2015年6月以來，地方債大規(guī)模發(fā)行，財政政策真正轉(zhuǎn)向積極。
　　實施結構性減稅
　　加快營改增改革、實施結構性減稅也是財政政策發(fā)力的重要抓手。業(yè)內(nèi)人士預計，營改增改革今年將全面完成。
　　中金公司首席經(jīng)濟學家梁紅認為，建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務業(yè)的營改增將在下半年全面完成，總的原則是通過營改增使得這些行業(yè)稅負得到減輕。營改增的全面完成會帶來減稅的規(guī)模效應，預計今年的減稅效應達到2000億元。在所有行業(yè)營改增改革完成后，未來增值稅改革將進一步減少稅率檔次甚至降低稅率。
　　梁紅稱，在營改增全面完成后，如果進一步優(yōu)化增值稅稅率，整個營改增改革實現(xiàn)的減稅規(guī)?？赡苓_到9000億元左右。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，營改增的意義在于消除和減少重復征稅，目的是發(fā)展經(jīng)濟。地方政府應充分利用稅收的杠桿作用，促進地方經(jīng)濟發(fā)展，從而解決地方財政困難。
　　文章來源：中國證券報

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