據(jù)《新京報》報道，證金公司以向銀行間同業(yè)拆借方式再度籌集資金，規(guī)?？赡苓_(dá)1.4萬億，期限在一年左右，這是證金公司在今年6月下旬以來第二次大規(guī)?；I集“彈藥”。證金公司的這一動向給二次破位回落的A股市場注入信心，上周五市場進(jìn)行了積極回應(yīng)。
　　6月以來的股市震蕩引發(fā)市場各個層面的深刻反思，市場共識性的觀點是監(jiān)管原因疊加市場失靈。而“市場失靈”是市場經(jīng)濟(jì)體制之下的一個死結(jié)，因此當(dāng)股市震蕩發(fā)生之時，就需要政府“有形之手”進(jìn)行矯正，對此主流的觀點并無爭議，這在當(dāng)前市場實為難得。
　　另一個深刻反思引發(fā)共鳴的問題是，震蕩之后，該怎么辦？
　　成熟市場經(jīng)濟(jì)體的慣常作法是，引入平準(zhǔn)基金作為政府在非正常時期干預(yù)市場的一個有力工具，很顯然，證金公司作為我國目前階段的“準(zhǔn)平準(zhǔn)基金”，在關(guān)鍵時刻發(fā)揮了平抑市場恐慌蔓延的積極作用，避免了系統(tǒng)性金融風(fēng)險的發(fā)生，其措施是有力的，效果也是顯著的。
　　同樣引人關(guān)注的是，證金公司在這場“護(hù)盤”行動中的積極表現(xiàn)，以及自身規(guī)模與實力的迅速壯大，其被賦予的穩(wěn)定市場的功能定位也更加清晰，似在成為名副其實的、滿足A股穩(wěn)定非常之需的國家平準(zhǔn)基金。證金的表現(xiàn)也為今后“非正常時期”政府入市干預(yù)積累了初步的經(jīng)驗。
　　按照證金公司設(shè)立時規(guī)劃，證金公司主要職責(zé)是為券商“兩融業(yè)務(wù)”提供轉(zhuǎn)融通服務(wù)并對此項業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)控，以及運用市場化手段防控風(fēng)險，這其中防控風(fēng)險的職責(zé)雖然包括了對股市非波動進(jìn)行干預(yù)，但依照其自身實力，應(yīng)對影響廣泛的重大非正常事件顯然是力不從心的。股市震蕩發(fā)生之后，為應(yīng)對護(hù)盤之需，證金公司迅速進(jìn)行了規(guī)模與業(yè)務(wù)的擴(kuò)張：7月3日獲得增資760億元，該增加注資也是*9筆落實的政府救市資金；7月4日，證金公司獲得此21家券商2015年6月底凈資產(chǎn)15%的出資，由其統(tǒng)一進(jìn)行調(diào)配，此資金規(guī)模約為1300億元；7月8日完成800億元短融債券發(fā)行；至7月13日，證金公司陸續(xù)獲得工、農(nóng)、中、建、招商、民生、浦發(fā)等17家商業(yè)銀行約2萬億元的授信規(guī)模（有統(tǒng)計顯示證金公司*6曾實際拆借約1.3萬億元）。這些數(shù)據(jù)都是剛剛發(fā)生、有案可查的具體記錄。強(qiáng)有力的信貸、信用支持為證金公司積極護(hù)盤提供了充足的流動性儲備，同時也向市場發(fā)出了監(jiān)管部門有能力穩(wěn)定證券市場與金融體系不會發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的有力信號。
　　資金本擴(kuò)張、央行與商業(yè)銀行強(qiáng)有力的信用支持，以及證金公司根據(jù)市場狀況與實際操作需要靈活掌握資金需求并具體地加以運用，證金公司在國家信用的鼎力支持下，承擔(dān)與踐行了穩(wěn)定市場的具體職責(zé)。
　　在入市資金退出方面，證金公司開創(chuàng)了向匯金公司轉(zhuǎn)讓股份由其長期持有并對自身以市場化方式直接退出留有一定的余地“業(yè)務(wù)模式”。此次護(hù)盤探索出的“中國版平準(zhǔn)基金”在非正常時期干預(yù)市場的若干模式，為今后市場后續(xù)的成功實踐提供了經(jīng)驗。
　　而市場進(jìn)一步的期待是，希望證金公司運作更加規(guī)范與透明，能夠更加有效、更為有力地引導(dǎo)穩(wěn)定市場預(yù)期，避免市場短時期非理性的大起大落。同時，證金公司此次干預(yù)只是發(fā)生在資金降杠桿變化導(dǎo)致的股市大幅回落階段，而股市的大幅回落從過程與結(jié)果來看，往往是由此前非理性的大幅上漲所造成；非正常、非理性波動不只包括非理性的下跌，同樣也應(yīng)當(dāng)包括非理性上漲，我們也期待著證金公司今后在市場非理性上漲階段積累干預(yù)經(jīng)驗。
        本文來源：新京報