整體收益率急速下滑
　　“溫商貸平臺現(xiàn)在一月標利率才15%，估計都快忘記2013年3月份的時候它的一月標年化將近35%了。”一名P2P平臺投資老人在某網(wǎng)貸投資論壇上梳理了他曾經(jīng)“廝殺”過的高息平臺。
　　《*9財經(jīng)日報》記者在溫商貸頁面發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)叱咤江湖的高利標已經(jīng)一去不復返，利息最低的標的已經(jīng)為期限1個月的房地產(chǎn)抵押標，收益率僅為12%，周期為12個月的標的利率高出4個點，預期年化收益率為16%，而二級市場的債權轉(zhuǎn)讓標的進一步攀升至17.8%。
　　一名曾經(jīng)受高息誘惑而“踩雷”的投資者曾經(jīng)對《*9財經(jīng)日報》記者表示，他投資的時候平臺利息高達30%多，而據(jù)他了解，該平臺利息*6時曾經(jīng)站上過40%的高點。“高息高到這個程度的一般都是自融平臺。”該投資者表示，在他投資之初已經(jīng)通過多途徑了解到該平臺實屬自融，但是仍然鋌而走險。
　　某投資人表示在他初入網(wǎng)貸行業(yè)時，魯商貸平均年化收益率曾經(jīng)高達43%。但本報記者發(fā)現(xiàn)，這一平臺已經(jīng)于2015年3月開始清盤。平臺公告稱，由于種種原因，魯商貸遭遇了危機，資金已經(jīng)嚴重匱乏，墊無可墊。甚至于催收人員的基本生活費用乃至起訴需要的一切費用都沒有。
　　網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，2014年網(wǎng)貸行業(yè)平均收益率高達23.06%。而*7數(shù)據(jù)顯示，2015年8月整體行業(yè)的平均收益率已經(jīng)下降至12.98%，幾乎腰斬。僅僅2015年就已經(jīng)從年初的15.81%下滑了近3個百分點。
　　雖然利率大幅下滑，但是無論是在投資者的眼里，還是平臺推出產(chǎn)品的現(xiàn)實均表明，在大資管時代，P2P無論是同已經(jīng)被劃分為固定收益類產(chǎn)品相比較，還是放在大類資產(chǎn)中，仍然被視為“高收益”產(chǎn)品。
　　高息群體雖然在不斷縮水，但并未消失。網(wǎng)貸之家統(tǒng)計了目前行業(yè)中較為活躍的248家平臺，其中平均年化收益率在25%以上的平臺共有三家，收益率*6的依然為30%，另兩家平均年化收益率分別為27.41%和26.18%。平均預期年化收益率介于20%至25%之間的平臺共有24家。
　　收益率整體下滑，帶來的結(jié)果不僅僅是高息平臺正在退隱江湖，與此同時，一直以低息姿態(tài)立足于行業(yè)中的平臺的利息亦進一步下滑。其中陸金所的收益率已經(jīng)破8%，低至7.64%；積木盒子平均年化收益率已經(jīng)破7%，低至6.46%。但這并不影響其平臺的成交量，2015年8月上述兩家平臺的成交量分別為9482萬元和2727萬元。而前文中的三家高息平臺月度成交量之和也僅為138萬元。
　　而隨著宏觀經(jīng)濟環(huán)境和政策的變化，以及P2P平臺前進的門檻和成本不斷推升，部分平臺已經(jīng)“退出江湖”，有的選擇悄無聲息地退出。
　　據(jù)零壹研究院數(shù)據(jù)中心監(jiān)測，2015年以來至少已有78家平臺連續(xù)一個月以上無任何運營跡象，表現(xiàn)為不再發(fā)布新的借款標的，加上去年3家平臺，共81家。由于這些平臺大都默默清償，沒有發(fā)布停運公告，也無任何證據(jù)說明其有問題，可稱之為隱性停運平臺。
　　高息資產(chǎn)已是無源之水
　　在某種程度上，高利率、高收益率的背后對應著高息的借款資產(chǎn)。一方面，高息資產(chǎn)并非是行業(yè)中的常態(tài)，而什么樣的資產(chǎn)才能夠支撐這樣的高息值得探討；另一方面，目前行業(yè)中部分平臺存在偷換概念的情況，將給到投資者的高利率和給到借款人的高利息進行混淆。
　　在投資者選擇平臺的過程中，如果對于平臺的運營模式不甚清晰，會導致雖然投資在一個利率較低的平臺，但是依舊暴露了較大的“踩雷”風險。
　　“高息資產(chǎn)存在于特定市場，并不是一個普遍現(xiàn)象。”在開鑫貸總經(jīng)理周治翰眼里，高息資產(chǎn)在市場上仍然存在，但是其在特定情景下誕生，且需要付出大量的人力成本和時間成本，以確定高息資產(chǎn)的安全性。
　　周治翰為《*9財經(jīng)日報》記者舉了個實例，例如面臨臨時周轉(zhuǎn)性困難的房地產(chǎn)資產(chǎn)，該類項目已經(jīng)臨近完工，且沒有法律糾紛，資產(chǎn)清晰，但是欠缺尾款這個“東風”，用以完善基礎設施等用途。“這屬于高息資產(chǎn)的一種，但是該類資產(chǎn)需要耗費較大的搜尋精力，且需要平臺對每個項目進行深度調(diào)研。”周治翰說。
　　而現(xiàn)實市場中，類似上述房地產(chǎn)周轉(zhuǎn)性項目也曾多次為資產(chǎn)管理公司看中，提供資金進而將“已被判死刑的項目”拉回來。周治翰對本報記者稱，這樣的項目估計江蘇一年會有幾百億規(guī)模，且多為實力機構(gòu)在操作。
　　多名業(yè)內(nèi)人士表示，從金融邏輯出發(fā)，高息資產(chǎn)并不普遍的原因在于實體經(jīng)濟的收益率根本無法企及。當前實體經(jīng)濟面臨轉(zhuǎn)型的高壓，與此同時，外部市場環(huán)境并不太平，房地產(chǎn)面臨寒冬期，全球性大宗商品持續(xù)下跌，股市震蕩浪潮一波又一波，人民幣匯率表現(xiàn)也不佳。
　　易通貸CEO康文告訴《*9財經(jīng)日報》，P2P網(wǎng)貸應該主要側(cè)重于產(chǎn)業(yè)發(fā)展，金融如果不為實體服務，就是毫無意義的“泡沫”。實體經(jīng)濟中，自有資金被稱為“產(chǎn)業(yè)資本”，但是產(chǎn)業(yè)發(fā)展中僅僅有產(chǎn)業(yè)資本是不夠的，需要借助“金融資本”的支持。P2P網(wǎng)貸在解決中小企業(yè)融資的同時也將助力金融資本流向產(chǎn)業(yè)。
　　作為金融資產(chǎn)的基礎，實體經(jīng)濟普遍不景氣。“如果經(jīng)濟基礎不扎實，貨幣空轉(zhuǎn)就是個大問題。”周治翰表示，假設借款人愿意承擔高利借款通常存在于小額或短期的借款中，以生豬養(yǎng)殖為例，可能有兩種情況，一是在一欄豬臨近出欄時缺一些短期投入，二是在總成本中配比一小部分高息資金，這樣農(nóng)戶才能承受，但是如果整個生豬存欄5～6個月期間投入依賴利率15%甚至20%以上的貸款一定不現(xiàn)實。
　　“實體經(jīng)濟整體收益率不高，農(nóng)業(yè)利更薄，如果凈利能達到年化5%～6%就已實屬不錯。”周治翰告訴《*9財經(jīng)日報》，在經(jīng)濟周期過程中，食品、飲料等基礎性傳統(tǒng)行業(yè)整體形勢較為平穩(wěn)。
　　一名資深業(yè)內(nèi)人士表示，目前網(wǎng)貸行業(yè)還存在部分自融平臺，多數(shù)表現(xiàn)為高利率。在該內(nèi)部人士看來，這樣的自融高利高息平臺本質(zhì)上是將惡化的實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)化到投資人身上，鑄就了風險轉(zhuǎn)化。
          本文來源：*9財經(jīng)日報