在A股10月21日上周三出現(xiàn)3%的回調(diào)時(shí)，有關(guān)“霜降”的一個(gè)段子隨即流傳開來(lái)，其內(nèi)容是投資者誤將“霜降”聽成“雙降”而停止了拋售。段子背后，市場(chǎng)的微妙心態(tài)可見一斑：仍對(duì)政策利好抱有一定依賴心理，但同時(shí)也并未對(duì)降息降準(zhǔn)持以明確預(yù)期。
　　10月23日晚，央行[微博]發(fā)布公告宣布啟動(dòng)年內(nèi)第三次“雙降”，略超市場(chǎng)預(yù)期。在周末加緊召開的多家券商電話會(huì)議中，機(jī)構(gòu)人士看好“雙降”對(duì)股市的支撐和刺激作用，A股反彈預(yù)期增強(qiáng)，更有機(jī)構(gòu)短期反彈看到3600點(diǎn)，從板塊受益程度來(lái)看，金融、地產(chǎn)等板塊備受青睞。
　　雖短期股市反彈仍可期待，但亦有機(jī)構(gòu)人士指出，在步入低利率時(shí)代之后，要冷靜接受牛市空間有限、波動(dòng)加大的事實(shí)。
　　“雙降”超預(yù)期
　　23日晚央行宣布，自次日起金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35%，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%；金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)放開存款利率浮動(dòng)上限。這是央行年內(nèi)第三次“雙降”。此前市場(chǎng)多預(yù)期四季度會(huì)有一次降息降準(zhǔn)，但此次“雙降”并未如預(yù)期般選擇敏感時(shí)間點(diǎn)。此外，對(duì)“三農(nóng)”等機(jī)構(gòu)額外降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，也在市場(chǎng)預(yù)期之外。
　　方正證券首席宏觀分析師郭磊就對(duì)此表示，此次時(shí)間點(diǎn)可能是考慮在歐美央行行動(dòng)之前選取一個(gè)時(shí)間窗口，并順勢(shì)完成利率市場(chǎng)化。對(duì)于雙降后帶來(lái)的市場(chǎng)影響，其表示應(yīng)關(guān)注此次降息對(duì)權(quán)益市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的支撐，以及此后地產(chǎn)銷售和新開工的進(jìn)一步變化；而此次“雙降”還有望進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的邊際企穩(wěn)。
　　“我們是近期A股旗幟鮮明的堅(jiān)定多頭。雙降將利好股市，有利于提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，降低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，維持存量博弈下成長(zhǎng)股主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情判斷。”國(guó)泰君安宏觀分析師任澤平在周末電話會(huì)議中如此表示。其在8月25日央行前一次“雙降”時(shí)，就已預(yù)判A股將啟動(dòng)反彈。
　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在8月26日雙降后，上證綜指大漲5.34%，深成指則上漲3.58%。針對(duì)此次“雙降”后的A股走勢(shì)，國(guó)泰君安策略分析師喬永遠(yuǎn)更直言，市場(chǎng)可能會(huì)加速反彈，短期內(nèi)市場(chǎng)震蕩上限將擴(kuò)張到3600到3700點(diǎn)附近，市場(chǎng)風(fēng)格則與2013年的存量博弈模式有相似之處，接下來(lái)的市場(chǎng)重點(diǎn)則是對(duì)于成長(zhǎng)、轉(zhuǎn)型和改革因素的關(guān)注。
　　同樣基于利率下降對(duì)股市估值的提升，海通證券宏觀分析師姜超也表示，股市未來(lái)還有上漲空間，而下周一的資本市場(chǎng)非常值得期待。但其同時(shí)強(qiáng)調(diào)，指望靠利率下行來(lái)回到5000點(diǎn)甚至創(chuàng)新高并不現(xiàn)實(shí)，真正大牛市一定要等待經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、企業(yè)盈利回升，且“過(guò)程一定比較緩慢”。
　　客觀冷靜搶反彈
　　“雙降”提前到來(lái)進(jìn)一步打開反彈空間，然而并不意味著A股重回“買買買”時(shí)代。
　　“不要盲目悲觀，因?yàn)槔氏滦械睦眠€在；也不能盲目樂(lè)觀，因?yàn)楣饪坷氏滦胁荒芙鉀Q所有問(wèn)題。”姜超強(qiáng)調(diào)，在步入低利率時(shí)代之后，要冷靜接受牛市空間有限、波動(dòng)加大的事實(shí)。應(yīng)該客觀冷靜，降低回報(bào)預(yù)期，尋找真正有價(jià)值的金融資產(chǎn)；希望未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)是慢牛和長(zhǎng)牛，而非泡沫化的快牛。
　　姜超認(rèn)為，監(jiān)管層在上周末對(duì)部分妖股的從重處罰，實(shí)際意味著寬松環(huán)境中資本市場(chǎng)仍魚龍混雜，成長(zhǎng)性也仍稀缺，“真正值得百倍成本付出的東西是有限的”。
　　對(duì)于“雙降”后A股的行業(yè)配置，喬永遠(yuǎn)表示可關(guān)注高端制造相關(guān)行業(yè)，包括信息技術(shù)、新能源、智能制造與新能源汽車等，以及傳媒、社會(huì)服務(wù)及大健康為主的現(xiàn)代消費(fèi)服務(wù)行業(yè)。此外，前期悲觀預(yù)期已經(jīng)反映充分，受益于交易量及兩融回升、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)較低、彈性較大的券商也被其重點(diǎn)推薦。
　　基于流動(dòng)性充裕預(yù)期的金融板塊，也受到其他多家券商的重推。海通證券非銀分析師就強(qiáng)調(diào)，非銀金融目前均處于估值底部，股價(jià)具有充分安全邊際；降息周期下市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，證券和保險(xiǎn)業(yè)績(jī)和股價(jià)向上彈性高。華泰證券金融首席分析師羅毅還指出，“雙降”后社會(huì)融資成本降低，存款利率浮動(dòng)上限放開也讓利率市場(chǎng)化“靴子”落地；銀行業(yè)減少政策桎梏，獲長(zhǎng)期利好。
　　此外，市場(chǎng)還普遍預(yù)期地產(chǎn)板塊將充分受益降息利好。國(guó)泰君安行業(yè)分析師對(duì)此指出，此次超出市場(chǎng)預(yù)期的“雙降”信號(hào)作用明顯；同時(shí)將極大有利于房地長(zhǎng)行業(yè)基本面，房地產(chǎn)開發(fā)商的積極性及市場(chǎng)需求端都將回升。但房地產(chǎn)行業(yè)中長(zhǎng)期問(wèn)題仍然存在，分析師預(yù)計(jì)除了降息降準(zhǔn)之外，房地產(chǎn)市場(chǎng)政策還將進(jìn)一步寬松。
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