財報顯示，ST獅頭[-0.71% 資金 研報]2012年實現(xiàn)凈利216.2萬元，其中第四季度營業(yè)利潤一項顯示巨虧4709.4萬元，事實上這種蹊蹺巨虧在2011年第四季度也發(fā)生過。

　　不同的是，2012年第四季度ST獅頭將管理費(fèi)用集中計入，同期的一筆營業(yè)外收入使巨虧不至于太過扎眼。而2011年第四季度ST獅頭營業(yè)成本超過營收，而這一虧損又因當(dāng)期的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖回而得到填補(bǔ)。

　　有投資者認(rèn)為，種種財務(wù)技巧令ST獅頭得以避開退市枷鎖。
 

　　2011年第四季度巨虧原因不明

　　2011年報顯示，ST獅頭全年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3.8億元，同比減少13.24%，主營業(yè)務(wù)收入占2011年全部銷售收入的98.89%，凈利潤-2.78億元。

　　對于全年巨虧，ST獅頭在年報中予以解釋，因公司接到了太原市政府辦公廳關(guān)于印發(fā)《創(chuàng)建環(huán)保模范城市2011年重點工作任務(wù)責(zé)任分解》的通知，2011年10月底前關(guān)?，F(xiàn)有水泥生產(chǎn)設(shè)施，推動西山地區(qū)污染企業(yè)實施整體搬遷。因政策性關(guān)停公司本年計提減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致當(dāng)年發(fā)生凈虧損2.78億元。

　　但值得注意的是，2011年第四季度，ST獅頭實現(xiàn)營業(yè)利潤41.14萬元，當(dāng)期資產(chǎn)減值損失為-4562.6萬，而剔除資產(chǎn)減值損失沖回，ST獅頭巨虧4521.46萬元，對于這一虧損原因，年報中并未解釋。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，ST獅頭2011年第四季度實現(xiàn)營收9152.5萬元、營業(yè)成本1.16億元，成本高于收入，對于這一現(xiàn)象的緣由，年報中并未解釋。僅有ST獅頭年報中的可查信息顯示，主營業(yè)務(wù)分類同2010年相比，占比營收87%的普通水泥營業(yè)利潤率比上年降低10.48%。

　　同時公開資料顯示，ST獅頭的主要客戶均集中在太原、朔州及周邊較小區(qū)域，這些區(qū)域冬季時間長，受冬季天氣寒冷(凍土期)的影響導(dǎo)致施工進(jìn)度季節(jié)性放緩，對水泥的需求減少，生產(chǎn)線季節(jié)性開工率低，造成全年銷售量的不均衡；易導(dǎo)致每年*9季度的經(jīng)營性虧損，盈利狀況季節(jié)波動較大。但也并未提及第四季度虧損的合理性。

　　同時，對比ST獅頭2011年前三季度的營業(yè)數(shù)據(jù)，每季度收入均大于成本，即毛利率為正，為何偏偏第四季度毛利率為負(fù)呢？
 

　　資產(chǎn)減值準(zhǔn)備沖回掩蓋巨虧？

　　ST獅頭2011年中報顯示固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計本期增加2.58億元，達(dá)2.64億元。而2011年報顯示，固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計本期增加2.02億元，減少303萬元，達(dá)到2.03億元。本期新增固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備一項，2011年中報合計比年報多出5612.6萬元。

　　對此，ST獅頭于2012年發(fā)布澄清公告表示，由于關(guān)停和搬遷是陸續(xù)進(jìn)行的，經(jīng)過與市政府多次溝通并結(jié)合公司的實際搬遷進(jìn)度，2011年末對涉及關(guān)停搬遷、屬淘汰落后產(chǎn)能范圍的固定資產(chǎn)重新進(jìn)行了計提固定資產(chǎn)減值時點和金額的充分認(rèn)定，確認(rèn)2011年度需計提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金2.02億元，沖回已計提的固定資產(chǎn)減值金準(zhǔn)備5612.6萬元。

　　在ST獅頭2011年第四季度蹊蹺巨虧的同時，由于資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖回，令第四季度營業(yè)利潤為正，一減一增，使得資產(chǎn)減值損失沖回成為ST獅頭當(dāng)季業(yè)績得以為正的主要原因。

　　有投資者表示，對于2011年第四季度異常虧損的經(jīng)營狀況，獅頭股份管理層應(yīng)解釋清楚。

　　5月10日，中國資本[0.00%]證券網(wǎng)致電ST獅頭董秘郝瑛，欲就有關(guān)問題進(jìn)行咨詢，但其公開電話無人接聽。