很多創(chuàng)業(yè)者都搞不清楚直投、風(fēng)投、私募、ipo、反向收購(gòu)等金融知識(shí)的區(qū)別，為了便于大家理解，會(huì)計(jì)師網(wǎng)小編推薦本文給大家，幫助各位創(chuàng)業(yè)者做一個(gè)梳理，對(duì)于中小企業(yè)財(cái)會(huì)人員而言，也會(huì)有所幫助。
 
　　1、直投
　　直投英文簡(jiǎn)稱PE，是指投資機(jī)構(gòu)以購(gòu)買公司股權(quán)為主要目的的投資方式，購(gòu)買股權(quán)后期望在將來(lái)獲得增值收益。
 
　　2、風(fēng)投
　　風(fēng)投英文簡(jiǎn)稱VC，是從直投中細(xì)分出來(lái)，主要投資那些初創(chuàng)型的公司，因?yàn)槌鮿?chuàng)型的公司往往具有很大風(fēng)險(xiǎn)，所以就把這種投資叫做風(fēng)險(xiǎn)投資。
 
　　3、私募
　　私募是相對(duì)于公募而言，公募指針對(duì)不特定的廣大人群募集資金的行為，比如銀行賣的基金;而私募要針對(duì)特定的人群來(lái)募集，并且不能公開(kāi)廣告。國(guó)外對(duì)私募的要求是資產(chǎn)100W以上，國(guó)內(nèi)目前還沒(méi)有明確的法規(guī)來(lái)規(guī)范。
 
　　4、上市公司
　　是指所發(fā)行的股票經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。所謂非上市公司是指其股票沒(méi)有上市和沒(méi)有在證券交易所交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一種，這種公司到證券交易所上市交易，除了必須經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)外，還必須符合一定的條件。
 
　　5、IPO
　　IPO就是initial public offerings(首次公開(kāi)發(fā)行股票)。企業(yè)*9次向公眾發(fā)行股票被稱為IPO(Initial Public Offering)。即企業(yè)通過(guò)一家股票包銷商(underwriter)以特定價(jià)格在一級(jí)市場(chǎng)(primary market)承銷其一定數(shù)量的股票，此后，該股票可以在二級(jí)市場(chǎng)或店頭市場(chǎng)(aftermarket)買賣。
 
　　6、股票的一級(jí)市場(chǎng)(發(fā)行市場(chǎng))和二級(jí)市場(chǎng)(交易市場(chǎng))
　　在一級(jí)市場(chǎng)，是企業(yè)進(jìn)行股票發(fā)行的，以企業(yè)，券商、和申購(gòu)股票的機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者為主要參與對(duì)象的市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)是直接由企業(yè)將股份拋進(jìn)市場(chǎng)的途徑，所以又可以稱為批發(fā)市場(chǎng)。
　　而二級(jí)市場(chǎng)，是機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者在證券交易所進(jìn)行的股票轉(zhuǎn)讓，以投資者、券商為主體對(duì)象的市場(chǎng)。
　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，二級(jí)市場(chǎng)就是交易市場(chǎng)，只能不斷將手中持有的股票轉(zhuǎn)讓，而沒(méi)有權(quán)力將股票注銷。
 
　　7、上市公司特點(diǎn)
　　(1)上市公司是股份有限公司。股份有限公司可為不上市公司，但上市公司必須是股份有限公司;
　　(2)上市公司要經(jīng)過(guò)政府主管部門的批準(zhǔn)。按照《公司法》的規(guī)定，股份有限公司要上市必須經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)，未經(jīng)批準(zhǔn)，不得上市。
　　(3)上市公司發(fā)行的股票在證券交易所交易。發(fā)行的股票不在證券交易所交易的不是上市股票。
 
　　8、公司上市發(fā)行股票的基本要求：
　　(1)股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已經(jīng)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行;
　　(2)公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元;
　　(3)開(kāi)業(yè)時(shí)間3年以上，最近3年連續(xù)盈利;
　　(4)持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人(千人千股)，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份占公司股份總數(shù)的25%以上;股本總額超過(guò)4億元的，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的比例15%以上;
　　(5)公司在最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。
 
　　9、公司上市與不上市的區(qū)別：
　　分的公司都是股份制度的，當(dāng)然，如果公司不上市的話，這些股份只是掌握在一小部分人手里。當(dāng)公司發(fā)展到一定程度，由于發(fā)展需要資金。上市就是一個(gè)吸納資金的好方法，公司把自己的一部分股份推上市場(chǎng)，設(shè)置一定的價(jià)格，讓這些股份在市場(chǎng)上交易。股份被賣掉的錢就可以用來(lái)繼續(xù)發(fā)展。股份代表了公司的一部分，比如說(shuō)如果一個(gè)公司有100萬(wàn)股，董事長(zhǎng)控股51萬(wàn)股，剩下的49萬(wàn)股，放到市場(chǎng)上賣掉，相當(dāng)于把49%的公司賣給大眾了。當(dāng)然，董事長(zhǎng)也可以把更多的股份賣給大眾，但這樣的話就有一定的風(fēng)險(xiǎn)，如果有惡意買家持有的股份超過(guò)董事長(zhǎng)，公司的所有權(quán)就有變更了?？偟膩?lái)說(shuō)，上市有好處也有壞處。
　　好處：
　　(1)得到資金。
　　(2)公司所有者把公司的一部分賣給大眾，相當(dāng)于找大眾來(lái)和自己一起承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，好比100%持有，賠了就賠100，50%持有，賠了只賠50。
　　(3)增加股東的資產(chǎn)流動(dòng)性。
　　(4)逃脫銀行的控制，用不著再考銀行貸款了。
　　(5)提高公司透明度，增加大眾對(duì)公司的信心。
　　(6)提高公司知名度。
　　(7)如果把一定股份轉(zhuǎn)給管理人員，可以提高管理人員與公司持有者的矛盾(agency problem)。
　　壞處也有：
　　(1)上市是要花錢的。
　　(2)提高透明度的同時(shí)也暴露了許多機(jī)密。
　　(3)上市以后每一段時(shí)間都要把公司的資料通知股份持有者。
　　(4)有可能被惡意控股。
　　(5)在上市的時(shí)候，如果股份的價(jià)格訂的過(guò)低，對(duì)公司就是一種損失。實(shí)際上這是慣例，幾乎所有的公司在上市的時(shí)候都會(huì)把股票的價(jià)格訂的低一點(diǎn)。
 
　　10、反向收購(gòu)上市與IPO上市的區(qū)別
　　在美國(guó)資本市場(chǎng)，上市可分首次公開(kāi)發(fā)行上市和間接上市(反向收購(gòu))兩種。
　　(1)與首次公開(kāi)發(fā)行上市相比，反向收購(gòu)有以下優(yōu)點(diǎn)：
　?、偕鲜胁僮鲿r(shí)間短。辦理反向收購(gòu)大約需要3-9個(gè)月的時(shí)間，收購(gòu)仍有股票交易的殼公司需要3個(gè)月，收購(gòu)已停止股票交易的殼公司至恢復(fù)其股票市場(chǎng)交易需6-9個(gè)月，而做首次公開(kāi)發(fā)行上市一般所需時(shí)間為一年。
　　②上市成功有保障。首次公開(kāi)發(fā)行上市有時(shí)會(huì)因承銷商認(rèn)為市場(chǎng)環(huán)境不利而導(dǎo)致上市推遲，或由于上市價(jià)格太低而被迫放棄，而前期上市費(fèi)用如律師費(fèi)、會(huì)計(jì)師費(fèi)、印刷費(fèi)等也將付之東流。反向收購(gòu)上市在運(yùn)做過(guò)程中不受外界因素的影響，不需承銷商的介入，只要找到合適的殼公司即可，相對(duì)而言成功上市有保障。
　?、凵鲜匈M(fèi)用低。反向收購(gòu)的費(fèi)用要低于首次公開(kāi)發(fā)行上市的費(fèi)用。首次公開(kāi)發(fā)行上市費(fèi)用一般為75-100萬(wàn)美金，另加約8%的承銷商傭金。反向收購(gòu)費(fèi)用一般為50-70萬(wàn)美金，視殼公司的種類不同而定。
　　(2)反向收購(gòu)上市和首次公開(kāi)發(fā)行上市的不同在于：
　　①首次公開(kāi)發(fā)行一般先由承銷商組成承銷團(tuán);而反向收購(gòu)則要聘請(qǐng)金融公關(guān)公司和做市商共同運(yùn)作，以推動(dòng)股價(jià)上漲，進(jìn)而二次融資。
　　②首次公開(kāi)發(fā)行一旦完成，公司可立即實(shí)現(xiàn)融資;而反向收購(gòu)要待收購(gòu)成功后，即公司成為上市公司后，通過(guò)有效運(yùn)作推動(dòng)股價(jià)，然后才能以公募或私募形式增發(fā) 新股 或配股，進(jìn)行二次融資。承銷商在公司二次發(fā)行融資時(shí)才開(kāi)始介入。一般二次發(fā)行或私募的融資金額在200萬(wàn)-2000萬(wàn)美元之間。
　　反向收購(gòu)上市與直接上市(HPO)的比較
　　(1)操作上市時(shí)間短
　　辦理反向收購(gòu)上市大約需3-9個(gè)月(買仍在交易的殼需3個(gè)月至6個(gè)月，買已停止交易的殼到恢復(fù)交易需6個(gè)月到9個(gè)月);直接上市(IPO)一般需一年以上。
　　(2)上市成功有保證
　　直接上市(IPO)有時(shí)因?yàn)槌袖N商不愿或市場(chǎng)不利會(huì)導(dǎo)致上市發(fā)生困難而撤回上市申請(qǐng)，成功沒(méi)有把握(1999年有1/3的IPO被撤回)，而前期上市費(fèi)用(如律師費(fèi)、會(huì)計(jì)師費(fèi)、印刷費(fèi)等)已付去不歸;而反向收購(gòu)(買殼上市)因操作上市過(guò)程不受外在因素的影響，上市成功是有保證的(只要找到好的殼公司即可)，不需承銷商的介入。尤其美國(guó)承銷商一向只注意中國(guó)大型國(guó)有企業(yè)在美的上市承銷，一般私營(yíng)或合合資企業(yè)，即使業(yè)績(jī)很好，也少有機(jī)會(huì)受承銷商的青睞。
　　(3)上市所需費(fèi)用低
　　反向收購(gòu)的費(fèi)用要比直接上市的費(fèi)用低。IPO費(fèi)用一般為120萬(wàn)美金以上(另加約8%承銷商傭金)，而反向收購(gòu)一般不超過(guò)100萬(wàn)美金(視殼的種類而不同)。‘
　　(4)反向收購(gòu)成功，公司成為上市公司后，公司才進(jìn)行融資(公募、私募)。
　　(5)直接上市一旦完成，立刻可獲得資金;而反向收購(gòu)要待合并后推動(dòng)股票，進(jìn)行二次發(fā)行(增發(fā)新股或配股)才能辭行集到資金。此時(shí)承銷商開(kāi)始介入，但因公司已為一美國(guó)上市公司，承銷商當(dāng)然愿意承銷新股的發(fā)行。
　　(6)直接上市由承銷商組成承銷團(tuán);而反向收購(gòu)則要聘請(qǐng)“金融公關(guān)公司”和“做市商”共同工作，推動(dòng)股票上漲。
　　(7)直接上市是直接上NYSE或NASDAQ，機(jī)會(huì)較少(1999年，全美僅380個(gè)IPO)，反向收購(gòu)則從柜臺(tái)OTCBB)開(kāi)始，視市場(chǎng)時(shí)機(jī)再進(jìn)入主板市場(chǎng)。
　　(8)直接上市與反向收購(gòu)的比較。
　　IPO直接上市 Reverse Merger反收購(gòu)
　　費(fèi)用 $1,000,000以上 $500，000-$700，000
　　時(shí)間 一年以上 3-6個(gè)月
　　成功率 沒(méi)有成功保證 有成功保證
　　融資 立即融到資金，但上市機(jī)會(huì)低 可二次發(fā)行融資私募、并購(gòu)方便
　　9、A股B股及ST概念
　　1)A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由同境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人(不含臺(tái)、港、澳投資者)以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票，國(guó)A股股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)幾年快速發(fā)展，已經(jīng)初具規(guī)模。
　　2)B股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買賣，在境內(nèi)(上海、深圳)證券交易所上市交易的。它的投資人限于：外國(guó)的自然人、法人和其他組織，香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織，定居在國(guó)外的中國(guó)公民，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資人。現(xiàn)階段B股的投資人，主要是上述幾類中的機(jī)構(gòu)投資者。B股公司的注冊(cè)地和上市地都在境內(nèi)，只不過(guò)投資者在境外或在中國(guó)香港、澳門及臺(tái)灣。
　　二者的區(qū)別是：A股、B股及H股的計(jì)價(jià)和發(fā)行對(duì)象不同，國(guó)內(nèi)投資者顯然不具備炒作B股、H股的條件。另外，值得一提的是，滬市掛牌B股以美元計(jì)價(jià)，而深市B股以港元計(jì)價(jià)，故兩市股價(jià)差異較大，如果將美元、港元以人民幣進(jìn)行換算，便知兩地股價(jià)大體一致。
　　3)ST是“特別處理”SPECIAL TREATMENT的縮寫。(是垃圾股的代名詞)
　　1998年4月22日，滬深證券交易所宣布將對(duì)財(cái)務(wù)狀況和其他財(cái)務(wù)狀況異常的上市公司的股票交易進(jìn)行特別處理(英文為SPECIALTREATMENT，縮寫為“ST”)。其中異常主要指兩種情況：一是上市公司經(jīng)審計(jì)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)均為負(fù)值，二是上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)低于股票面值。在上市公司的股票交易被實(shí)行特別處理期間，其股票交易應(yīng)遵循下列規(guī)則：(1)股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5%;(2)股票名稱改為原股票名前加“ST”，例如“ST鋼管”;(3)上市公司的中期報(bào)告必須經(jīng)過(guò)審計(jì)。
 
　　11、美國(guó)納斯達(dá)克(Nasdaq)交易所
　　全名為美國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng),于1971年在華盛頓創(chuàng)建,是全球*9個(gè)電子股票市場(chǎng),也是美國(guó)發(fā)展最快的證券市場(chǎng),目前已成為紐約交易所之外全球第二大股票交易所。
　　與紐約證券交易所等傳統(tǒng)交易所相比,納斯達(dá)克交易所具有許多鮮明的特點(diǎn)：
　　首先,它利用現(xiàn)代信息技術(shù)建立電子交易系統(tǒng),增加了交易的透明度,創(chuàng)造了更加公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,現(xiàn)已成為全球*5的無(wú)形交易市場(chǎng)。更由于利用電子交易,比傳統(tǒng)的股票市場(chǎng)運(yùn)作成本低,自1971年創(chuàng)建以來(lái),促進(jìn)美國(guó)的股票交易費(fèi)用大幅降低。相對(duì)低廉的上市費(fèi)用,也促使美國(guó)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性顯著增強(qiáng),全球金融霸主的地位更加穩(wěn)固。
　　其次,股票上市的標(biāo)準(zhǔn)低于紐約證交所和美國(guó)證券交易所等傳統(tǒng)交易所,為高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)性的企業(yè)提供了資本市場(chǎng)。在對(duì)上市公司的資產(chǎn)要求方面,納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)有限資產(chǎn)(總資產(chǎn)-債務(wù)-無(wú)形資產(chǎn))最低要求為600萬(wàn)美元,小型市場(chǎng)原先為200萬(wàn)美元,現(xiàn)為400萬(wàn)美元,而紐約交易所為1億美元;在盈利方面,在納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)上市要求過(guò)去三年稅前利潤(rùn)100萬(wàn)美元,未來(lái)銷售和利潤(rùn)預(yù)測(cè)在25%以上,而小型市場(chǎng)幾乎沒(méi)有要求,而在紐約交易所上市則要求過(guò)去三年稅前利潤(rùn)1億美元,且要考慮未來(lái)利潤(rùn)。由此可以看出,納斯達(dá)克市場(chǎng)具有良好的市場(chǎng)適應(yīng)性,能適應(yīng)不同種類、不同規(guī)模和處于不同發(fā)展階段公司的上市要求。
 
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