Bernanke與Gertler(1989)、Gertler與Gilchrist(1993)、Oliner與Rudebusch(1996)、ToshitakaSekine與YdahliaMetzgen(1999)等界定出資產(chǎn)負(fù)債表渠道效應(yīng)，并得到了學(xué)者的認(rèn)可。他們強(qiáng)調(diào)在不完全的金融市場(chǎng)上，信息是非對(duì)稱的，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表惡化時(shí)出現(xiàn)逆向選擇，同時(shí)面臨道德風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的借款成本會(huì)因此增加。當(dāng)利率上升時(shí)，企業(yè)需要為浮動(dòng)利率借款償付更多的資金，背負(fù)更多的債務(wù)，這是貨幣政策通過傳統(tǒng)的利率渠道對(duì)企業(yè)的直凄影響。同時(shí)，利率的上升降低了企業(yè)長期資產(chǎn)的價(jià)值，企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值會(huì)因此而降低。
面資產(chǎn)負(fù)債表渠道效應(yīng)假定借款人的外部融資溢價(jià)的大小或者貸款代理成本的大小取決于它的資產(chǎn)凈值的多少，企業(yè)資產(chǎn)凈值越低所需支付的外部融資成本就越高。反之，企業(yè)資產(chǎn)凈值越高，所需支付的外部融資溢價(jià)就越低。所以，宏觀經(jīng)濟(jì)政策引起的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，通過企業(yè)財(cái)務(wù)狀況影響其外部融資溢價(jià)，從而影響其信貸條件，最終引起其投資與產(chǎn)出的變動(dòng)。
傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表渠道強(qiáng)調(diào)的是貨幣政策通過借款人財(cái)務(wù)狀況影響外部融資升水大小(及當(dāng)時(shí)的投資經(jīng)費(fèi))。
MarcoGallegati(2005)研究表明：資產(chǎn)負(fù)債表渠道通過借款數(shù)量而非借款成本影響企業(yè)投資經(jīng)費(fèi)的選擇，放大了對(duì)貨幣政策沖擊的經(jīng)濟(jì)反應(yīng)。因而，借款人的周期凈p富變化，是直接地而不是間接地放大和傳播了產(chǎn)出波動(dòng)。
陸前進(jìn)(2008)，昌忠澤(2010)，王義中與陳雪(2010)等認(rèn)同了資產(chǎn)負(fù)債表渠道效應(yīng)的直接影響并研究了這種直接效應(yīng)對(duì)于年國企業(yè)的影響。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表渠道效應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)性研究結(jié)果可歸納出以下特征：
*9、借款人凈資產(chǎn)價(jià)值遭受到正面沖擊時(shí)，即凈資產(chǎn)價(jià)格提高，其外部融資的代理成本將降低，投資增加；相反，在負(fù)面沖擊時(shí)，代理成本上升，企業(yè)更難獲得資金，進(jìn)而引起投資和產(chǎn)量的萎縮；
第二、外部融資成本與借款人的凈資產(chǎn)價(jià)值成反向變動(dòng)關(guān)系；
第三、企業(yè)融資分為外部融資與內(nèi)部融資，在信息不對(duì)稱息下，存在逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)，因而企業(yè)在外部融資時(shí)需要支付代理成本，所以外部融資成本高于內(nèi)部融資成本。
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