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簡述流動性偏好利率理論的主要內(nèi)容

2020-04-24 CFA 1163人瀏覽
老師回答
流動性偏好理論是指人們寧愿持有流動性高但不能生利的貨幣,也不愿持有其他雖能生利但較難變現(xiàn)的資產(chǎn)的心理。其實質(zhì)就是人們對貨幣的需求,我們可以把流動性偏好理解為對貨幣的一種心理偏好。
人們流動性偏好的動機有三種:交易動機、預防動機和投機動機。其中,因交易動機和預防動機帶來的貨幣需求與利率沒有直接關(guān)系,它是收入的函數(shù),并且與收入成正比;而投機動機帶來的貨幣需求則與利率成反比,因為利率越高人們持有貨幣進行投機的機會成本也就越高。
一、需求曲線
在凱恩斯流動性偏好理論中,導致貨幣需求曲線移動的因素主要有兩個,即收入增長引起更多的價值儲藏,并購買更多的商品,物價的高低通過實際收入的變化影響人們的貨幣需求。
二、供給曲線
凱恩斯假定貨幣供給完全為貨幣當局所控制,貨幣供給曲線表現(xiàn)為一條垂線,貨幣供給增加,貨幣供給曲線就向右移動,反之,貨幣供給曲線向左移動。
三、變動因素
所有上述這些因素的變動都將引起貨幣供給和需求曲線的移動,進而引起均衡利率的波動。
四、利率影響
凱恩斯在指出貨幣的投機需求是利率的遞減函數(shù)的情況下,進一步說明利率下降到一定程度時,貨幣的投機需求將趨于無窮大。因為此時的債券價格幾乎達到了最高點,只要利率小有回升,債券價格就會下跌,債券購買就會有虧損的極大風險。于是,不管中央銀行的貨幣供給有多大,人們都將持有貨幣,而不買進債券,債券價格不會上升,利率也不會下降。這就是凱恩斯的"流動性陷阱"。在這種情況下,擴張性貨幣政策對投資、就業(yè)和產(chǎn)出都沒有影響。
凱恩斯學派的利率決定理論糾正了古典學派忽視貨幣因素的偏頗,然而它又走上了另一個極端,將儲蓄與投資等實際因素完全不予以考慮,這顯然也是不合適的?,F(xiàn)在普遍接受的較有說服力的是“IS-LM”模型。

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馮偉章

CFA/FRM持證人、MBA

高頓CFA/FRM研究院院長、《CFA中文教材》主編、《CFA精要圖解》主編

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