姚剛：證監(jiān)會有意在新三板平臺探索注冊制
 
　　據報道，中國證監(jiān)會副主席姚剛近日在參加五道口金融論壇時表示,證監(jiān)會有意在新三板平臺上做一些交易所市場現在還不太適合做的一些監(jiān)管方面的探索,比如注冊制。
　　姚剛表示,新三板是為一些還達不到上市標準,有股權轉讓需求、大規(guī)模融資需求并不強烈的中小微企業(yè)提供的資本市場服務平臺,由于這一類企業(yè)成立時間不長,商業(yè)模式還不太固定,并且處于產業(yè)周期的不同階段,風險較高,因此不希望像交易所那樣引入大量的散戶投資者進入新三板市場。
　　姚剛提到,新三板市場要*5限度地減少行政審批,基本豁免行政許可,由市場審核,由公司決定,在并購重組方面證監(jiān)會也做了簡化的安排。與此同時,新三板對信息披露的規(guī)定與交易所市場不同,除了有必須披露的內容以外,企業(yè)還可以根據自己所處行業(yè)特點、區(qū)域特點,所處發(fā)展階段的特點自行披露信息,這種通用信息和特質信息相結合的信息披露制度,將更利于專業(yè)機構投資者進行篩選。
　　與此同時,姚剛還從五方面分享了對新三板市場認識。*9,不宜用交易所的思維來看待新三板市場。慣性思維導致投資者容易用交易所的觀點或指標來判斷新三板,包括前不久有報道稱“新三板掛牌企業(yè)日漲700%遭遇爆炒”的說法就很不確切,這與實際情況相去甚遠。
　　第二,不宜僅用掛牌公司是否轉板上市或者融資多少來判斷企業(yè)是否成功。新三板市場今年掛牌數量將超過1000家,但規(guī)模較小,由于上市公司有很高的門檻,大量在新三板掛牌的企業(yè),今后都不會轉為上市公司,存在企業(yè)在掛牌過程中就被收購兼并的情況,實現間接上市,再有,由于掛牌公司不會像上市公司那樣大量發(fā)行股份稀釋股權,所以不存在分流主板資金的情況。
　　第三,要把新三板和區(qū)域性股權市場加以區(qū)分。新三板是可以公開轉讓的全國性市場,股東人數可以超過200人,在監(jiān)管方面比較嚴格,而區(qū)域性股權市場是非公開的市場,被限定不能集中競價交易,不能向不特定對象轉讓股份,不能轉讓后股東人數超過200人,也不能進行當天買賣,掛牌企業(yè)應該是區(qū)域性的等等,符合條件的區(qū)域性市場掛牌企業(yè)可以申請在新三板掛牌。
　　第四,對新三板市場采取前端放松管制,加強事中事后監(jiān)管的方法。證監(jiān)會將在《證券法》修改時,推動加入與新三板相對應的法律法則,將特別針對欺詐掛牌情況,加強對該市場的監(jiān)管。
　　第五,針對新三板掛牌準入的低標準和投資者的高門檻,有投資者提出質疑,稱新三板門檻低會擾亂掛牌主體,投資者投資門檻高導致交易不活躍。其實,正是因為新三板有投資者適當性安排,所以,掛牌門檻才比較低,讓市場來篩選。
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