小編導(dǎo)讀：隨著證券從業(yè)考試的逼近，不少小伙伴們開始緊張，其實不必，高頓網(wǎng)校小編與大家同在，為大家梳理考試重點知識點，為了最后一博我們一起加油。
　　可轉(zhuǎn)換公司債券的定價[掌握]:
　　在價值形態(tài)上，可轉(zhuǎn)換公司債券賦予投資者一個保底收入，即債券利息支付與到期本金償還構(gòu)成的普通附息券的價值；同時，它還賦予投資者在股票上漲到一定價格條件下轉(zhuǎn)換成發(fā)行人普通股票的權(quán)益，即看漲期權(quán)的價值。
　?。ㄒ唬┛赊D(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)換價值
　?。ǘ┛赊D(zhuǎn)換公司債券的價值
　　可轉(zhuǎn)換公司債券實質(zhì)上是一種由普通債權(quán)和股票期權(quán)兩個基本工具構(gòu)成的復(fù)合融資工具，投資者購買可轉(zhuǎn)換公司債券等價于同時購買了一個普通債券和一個對公司股票的看漲期權(quán)。正是由于可轉(zhuǎn)換公司債券中的股票期權(quán)，給債券的定價帶來了很大困難。
　　可轉(zhuǎn)換公司債券的價值可以近似地看作是普通債券與股票期權(quán)的組合體。
　　*9，由于可轉(zhuǎn)換公司債券的持有者可以按照債券上約定的轉(zhuǎn)股價格，在轉(zhuǎn)股期內(nèi)行使轉(zhuǎn)股權(quán)利，這實際上相當(dāng)于以轉(zhuǎn)股價格為期權(quán)執(zhí)行價格的美式買權(quán)，一旦市場價格高于期權(quán)執(zhí)行價格，債券持有者就可以行使美式買權(quán)從而獲利。
　　第二，由于發(fā)行人在可轉(zhuǎn)換公司債券的贖回條款中規(guī)定，如果股票價格連續(xù)若干個交易日收盤價高于某一贖回啟動價格（該贖回啟動價要高于轉(zhuǎn)股價格），發(fā)行人有權(quán)按一定金額予以贖回。所以，贖回條款相當(dāng)于債券持有人在購買可轉(zhuǎn)換公司債券時就無條件出售給發(fā)行人的一張美式買權(quán)。當(dāng)然，發(fā)行人期權(quán)存在的前提是債券持有人的期權(quán)還未執(zhí)行，如果債券持有人實施轉(zhuǎn)股，發(fā)行人的贖回權(quán)對該投資者也歸于無效。
　　第三，由于可轉(zhuǎn)換公司債券中的回售條款規(guī)定，如果股票價格連續(xù)若干個交易日收盤價低于某一回售啟動價格（該回售啟動價要低于轉(zhuǎn)股價格），債券持有人有權(quán)按一定金額回售給發(fā)行人。所以，回售條款相當(dāng)于債券持有人同時擁有發(fā)行人出售的1張美式賣權(quán)。
　　可轉(zhuǎn)換公司債券相當(dāng)于這樣一種投資組合：投資者持有1張與可轉(zhuǎn)債相同利率的普通債券，1張數(shù)量為轉(zhuǎn)換比例、期權(quán)行使價為初始轉(zhuǎn)股價格的美式買權(quán)，1張美式賣權(quán)，同時向發(fā)行人無條件出售了1張美式買權(quán)。所以，可轉(zhuǎn)換公司債券的價值可以用以下公式近似表示：
　　可轉(zhuǎn)換公司債券價值≈純粹債券價值＋投資人美式買權(quán)價值＋投資人美式賣權(quán)價值－發(fā)行人美式買權(quán)價值
　?。ㄈ┯绊懣赊D(zhuǎn)換公司債券價值的因素
　　例題:多選題
　　影響可轉(zhuǎn)換公司債券價值的因素包括（）。
　　A．票面利率
　　B．轉(zhuǎn)股價格、轉(zhuǎn)股期限
　　C．股票波動率
　　D．贖回、回售條款
　　【參考答案】ABCD