來源：高頓網(wǎng)校 發(fā)布時(shí)間：2015-09-28 19:27 責(zé)編：admin

　　2015證券從業(yè)《基礎(chǔ)知識》考試難點(diǎn)：金融期貨合約與金融期貨市場
 
　　(一)金融期貨的定義和特征
 
　　1.金融期貨是期貨交易的一種。期貨交易是指交易雙方在集中的交易所市場以公開競價(jià)方式所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。而期貨合約則是由交易雙方訂立的、約定在未來某日期按成交時(shí)約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。金融期貨合約的基礎(chǔ)工具是各種金融工具(或金融變量)，如外匯、債券、股票、股價(jià)指數(shù)等。換言之，金融期貨是以金融工具(或金融變量)為基礎(chǔ)工具的期貨交易。
 
　　(二)金融期貨的主要交易制度
 
　　1.集中交易制度
 
　　金融期貨是在期貨交易所或證券交易所進(jìn)行集中交易。
 
　　期貨交易所是期貨市場的核心。
 
　　2.標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約和對沖機(jī)制
 
　　期貨合約是由交易所設(shè)計(jì)、經(jīng)主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后向市場公布的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約設(shè)計(jì)成標(biāo)準(zhǔn)化的合約是為了便于交易雙方在合約到期前分別做一筆相反的交易進(jìn)行對沖，從而避免實(shí)物交收。實(shí)際上絕大多數(shù)的期貨合約并不進(jìn)行實(shí)物交割，通常在到期日之前即已平倉。
 
　　3.保證金及其杠桿作用
 
　　設(shè)立保證金的主要目的是當(dāng)交易者出現(xiàn)虧損時(shí)能及時(shí)制止，防止出現(xiàn)不能償付的現(xiàn)象。
 
　　雙方成交時(shí)交納的保證金叫初始保證金。
 
　　4.結(jié)算所和無負(fù)債結(jié)算制度
 
　　結(jié)算所是期貨交易的專門清算機(jī)構(gòu)，通常附屬于交易所，但又以獨(dú)立的公司形式組建。
 
　　所有的期貨交易都必須通過結(jié)算會員由結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行，而不是由交易雙方直接交收清算。
 
　　結(jié)算所實(shí)行無負(fù)債的每日結(jié)算制度，又稱逐日盯市制度，就是以每種期貨合約在交易日收盤前最后1分鐘或幾分鐘的平均成交價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，與每筆交易成交時(shí)的價(jià)格作對照，計(jì)算每個結(jié)算所會員賬戶的浮動盈虧，進(jìn)行隨市清算。由于逐日盯市制度以1個交易日為最長的結(jié)算周期，對所有賬戶的交易頭寸按不同到期日分別計(jì)算，并要求所有的交易盈虧都能及時(shí)結(jié)算，從而能及時(shí)調(diào)整保證金賬戶，控制市場風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　5.限倉制度
 
　　限倉制度是交易所為了防止市場風(fēng)險(xiǎn)過度集中和防范操縱市場的行為，而對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度。
 
　　6.大戶報(bào)告制度
 
　　以便交易所審查大戶是否有過度投機(jī)和操縱市場行為。
 
　　限倉制度和大戶報(bào)告制度是降低市場風(fēng)險(xiǎn)，防止人為操縱，提供公開、公平、公正市場環(huán)境的有效機(jī)制。
 
　　7.每日價(jià)格波動限制及斷路器規(guī)則
 
　　為防止期貨價(jià)格出現(xiàn)過大的非理性變動，交易所通常對每個交易時(shí)段允許的*5波動范圍作出規(guī)定，一旦達(dá)到漲(跌)幅限制，則高于(低于)該價(jià)格的買入(賣出)委托無效。
 
　　除上述常規(guī)制度之外，期貨交易所為了確保交易安全，還規(guī)定了強(qiáng)行平倉、強(qiáng)制減倉、臨時(shí)調(diào)整保證金比例(金額)等交易規(guī)則，交易者在入市之前務(wù)必透徹掌握相關(guān)規(guī)定。
 
　　金融期貨與金融現(xiàn)貨相比，金融期貨的特征具體表現(xiàn)為：
 
　　(1)交易對象不同
 
　　金融現(xiàn)貨交易的對象是某一具體形態(tài)的金融工具，金融期貨交易的對象是金融期貨合約。
 
　　(2)交易目的不同
 
　　金融工具現(xiàn)貨交易的首要目的是籌資或投資，金融期貨交易主要目的是套期保值。
 
　　(3)交易價(jià)格的含義不同
 
　　現(xiàn)貨價(jià)格是實(shí)時(shí)的成交價(jià)，期貨價(jià)格是對金融現(xiàn)貨未來價(jià)格的預(yù)期。
 
　　(4)交易方式不同
 
　　現(xiàn)貨交易要求在成交后的幾個交易日內(nèi)完成資金與金融工具的全額交割。期貨交易實(shí)行保證金和逐日盯市制度，交易者并不需要在成交時(shí)擁有或借入全部資金或基礎(chǔ)金融工具。

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