第五題應(yīng)該是預(yù)期利率上升，公司預(yù)期債券價(jià)格下降，所以拋售債券避免損失嗎？

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• 小同學(xué)
  息票債券的價(jià)格與利率負(fù)相關(guān)：到期收益率上升，債券價(jià)格下降；如果收益率下降，債券價(jià)格上升； 債券價(jià)格低
  • 朱老師
    債券價(jià)格是指?jìng)F(xiàn)在的市價(jià)，債券利率是固定的，也就是利息是固定的！
    到期收益率是指將債券持有到償還期所獲得的收益，包括到期的全部利息
    到期收益率 = [年利息i+（到期收入值-市價(jià)）/年限n]/ [(m+v)/2]×100% 　
    m=面值；v=債券市價(jià)； i=年利息收益；n=持有年限
    在其他條件不變的情況下，債券價(jià)格下降，到期收益率上升；債券價(jià)格上升，到期收益率下降，
    反之亦然！
    實(shí)際上，是債券市價(jià)影響了到期收益率，而債券市價(jià)又與市場(chǎng)的利率有關(guān)，市場(chǎng)利率高于債券利率，市價(jià)下降，市場(chǎng)利率低于債券利率，市價(jià)上升！
• 劉同學(xué)
  對(duì)于長(zhǎng)期債券，為什么預(yù)期未來利率上升，預(yù)期收益率會(huì)下降？
  • 楊老師
    建議你換一下概念就會(huì)比較好理解是什么意思了，實(shí)際上上文中的預(yù)期收益率可以理解為持有期間收益率，而未來利率可以理解為債券持有至到期收益率。很多時(shí)候就是把債券持有至到期收益率與持有期間收益率混淆導(dǎo)致的誤解。詳細(xì)解釋如下：
    
    債券一般是采用固定票面利率來進(jìn)行發(fā)行的(發(fā)行時(shí)就已經(jīng)確定了票面利率，就算是浮動(dòng)利率即俗稱的浮息債也面臨同樣的問題，只是影響呈度相對(duì)于固定票面利率即俗稱的固息債要低)，而債券本身的面值也是固定的，也就是債券投資的未來現(xiàn)金流在不違約的前提下是可預(yù)期的，對(duì)于債券投資的債券估值是利用現(xiàn)金流折現(xiàn)模式進(jìn)行的(也就是說利率與價(jià)格成反比關(guān)系)，而一般來說債券投資很多時(shí)候是十分看重那一個(gè)持有至到期持有收益率的(所謂的預(yù)期未來利率就是指持有至到期收益率)，由于債券的現(xiàn)金流這些固定性導(dǎo)致債券價(jià)格與利率成反比關(guān)系的，如果未來利率上升會(huì)導(dǎo)致債券持有至到期收益率會(huì)通過債券市場(chǎng)交易中的債券價(jià)格的下降會(huì)體現(xiàn)在持有至到期持有收益率的上升。由于很多時(shí)候投資者并不是一定要把債券一直持有至到期的，債券價(jià)格的下跌會(huì)間接影響到債券持有期間的持有期收益率，也就是說債券到期收益率的上升會(huì)使得債券持有期間收益率下降或帶來虧損。