特雷諾比率中的期望收益率是CAPM算出來的嗎？

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• 淡同學(xué)
  計(jì)算基金風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的主要指標(biāo)有( )。①夏普比率②特雷諾比率③杜邦比率③詹森a
  • E老師
    正確答案c 解析：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估方法主要有夏普比率、特雷諾比率、詹森a、信息比率與跟蹤誤差等。因此，選項(xiàng)c正確。
• 。同學(xué)
  因存在風(fēng)險(xiǎn)，期望收益率低于承諾收益率，所以要用期望收益率作為債務(wù)成本，我腦子有點(diǎn)轉(zhuǎn)不過來
  • 鄭老師
    舉例：因?yàn)榻桢X的人可能借錢不還或只能還一部分，所以借款人給你承諾的利息15%（承諾收益率），可能實(shí)際上你感覺他能給你10%（期望收益率）就不錯(cuò)了。 因此，考慮到存在借款人違約的風(fēng)險(xiǎn)，期望收益率（你感覺能拿到的利息或者說期望的利息）是低于承諾收益率（他借款合同上寫的利息）的，所以，如果公司處于財(cái)務(wù)困境或財(cái)務(wù)狀況不佳（違約概率較大），應(yīng)該把期望收益率作為債務(wù)成本。因?yàn)檫@個(gè)才是真實(shí)的、能給實(shí)實(shí)在在付給你的，他承諾的收益率并不一定會(huì)給你、并不真實(shí)，根據(jù)他承諾的收益率算賬就不靠譜。
• 施同學(xué)
  期望收益跟期望收益率是一樣的嗎
  • 邊老師
    1、總期望報(bào)酬率=q×(風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率)+(1-q)×(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)
    
    這里是指一攬子投資的情況下，既有風(fēng)險(xiǎn)組合，又有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資。
    則：總期望報(bào)酬率按各投資所占總投資組合的比例對(duì)各項(xiàng)投資報(bào)酬率進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算。
    如：股票投資報(bào)酬率50%，占總投資的30%債券投資報(bào)酬率10%，占總投資的1-30%=70%
    總期望報(bào)酬率=30%50%+（1-30%）10%
    
    2、投資者要求的收益率ki=rf+β(km-rf)
    
    這里主要強(qiáng)調(diào)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)要求額外報(bào)酬。
    rf是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的收益率，km-rf是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，β(km-rf) 是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)要求的額外報(bào)酬。
    如果投資風(fēng)險(xiǎn)大，卻沒有相應(yīng)提高報(bào)酬，誰(shuí)愿意去投資呢？但這種收益率只能是投資者所要求的，不可能投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越高，報(bào)酬就一定越高。只是投資者投資于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，要求收益率高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬而已。
    
    3、我自己看注冊(cè)會(huì)計(jì)師的書又說期望收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)收益率
    
    這和2的理解基本一致，投資者投資于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目時(shí)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)期望收益。
    
    預(yù)期收益率是投資者對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)期，認(rèn)為可能會(huì)有的報(bào)酬率。
    投資者要求的報(bào)酬率是投資者投資于投資項(xiàng)目，對(duì)項(xiàng)目的報(bào)酬率有一定的要求，此時(shí)要求的報(bào)酬率。
    
    如：你投資一股票，預(yù)期該股票股價(jià)要跌，預(yù)期收益率為負(fù)。而你對(duì)你的資金要求能從投資中獲取投資收益率至少為3%，所以，你不可能投資該股票。
    本例中，預(yù)期收益率是該項(xiàng)目本身預(yù)期會(huì)有的收益率，為負(fù)數(shù)；而投資者要求的報(bào)酬率為3%