考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的內(nèi)生壓力仍然很大，企業(yè)的融資成本高出自身的利潤率，市場普遍認(rèn)為，繼降準(zhǔn)之后，二季度是繼續(xù)推出溫和刺激政策的重要時間窗口，預(yù)計未來將迎來較大力度的降息，而且降息對降低實體利率更有效，空間比降準(zhǔn)更大。

 

　　國家統(tǒng)計局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國GDP同比增長7%，為6年來最低增速。此外，央行數(shù)據(jù)顯示，2015年3月末，企業(yè)融資成本為6.83%，相比總理所說的5%的企業(yè)平均利潤率仍高出約180個基點。

 

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友表示，從宏觀上看，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期下行，房地產(chǎn)仍未企穩(wěn)，出口后勁不足，經(jīng)濟(jì)下行的壓力有增無減。從微觀上看，近期高層密集調(diào)研也一定感受到經(jīng)濟(jì)的巨大壓力：一是企業(yè)融資成本依然較高；二是地方政府迎來債務(wù)到期高峰，被動緊縮的壓力依然很大；三是持續(xù)的經(jīng)濟(jì)低迷正在讓銀行的資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險加大。預(yù)計未來政策將從“供給收縮”加速轉(zhuǎn)向“需求擴(kuò)張”。

 

　　他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長速度依賴基建托舉，貨幣政策寬松力度將會加大，降準(zhǔn)一定不是終點。目前銀行間的利率中樞明顯下行，但實體利率依然高企，企業(yè)的融資成本仍較高，未來降息空間巨大。

 

　　管清友表示，降準(zhǔn)主要是針對銀行間利率，降息對降低實體利率更有效，預(yù)計降準(zhǔn)之后，降息將很快出現(xiàn)，而且降息的空間比降準(zhǔn)更大。

 

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，無論是從國際經(jīng)濟(jì)形勢還是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢來看，預(yù)計在二季度將降息25個基點。

 

　　諸建芳認(rèn)為，國際方面，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)弱勢復(fù)蘇跡象，而且分化比較嚴(yán)重，除美國經(jīng)濟(jì)之外其他經(jīng)濟(jì)體都比較弱勢，包括歐洲、日本等國家都采取降息以及類似效果的寬松政策來提振經(jīng)濟(jì)。國內(nèi)方面，除我國外需不振之外，內(nèi)需方面，包括消費和投資增速都有不同程度的放緩，尤其是投資面臨著產(chǎn)能過剩以及房地產(chǎn)開發(fā)類和資產(chǎn)類投資比較低迷等問題，再加上通脹導(dǎo)致企業(yè)融資成本被推高等問題，未來要保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，還需要采取更多的政策來對沖，這其中就包括貨幣政策的進(jìn)一步放松。