股票收益率(stock yield),是指投資于股票所獲得的收益總額與原始投資額的比率。股票得到了投資者的青睞,因為購買股票所帶來的收益。股票絕對收益率是股息,相對收益是股票收益率。
  股票收益率=收益額/原始投資額
  當股票未出賣時,收益額即為股利。
  衡量股票投資收益水平指標主要有股利收益率、持有期收益率與拆股后持有期收益率等。
  分類
  股票收益率主要有本期收益率、持有期收益率兩種。
  本期收益率,是指股份公司上年派發(fā)的現(xiàn)金股利與本期股票價格的比率,反映了以現(xiàn)行價格購買股票的預期收益情況。
  持有期收益率,是指投資者買入股票持有一定時期后又將其賣出,在投資者持有該股票期間的收益率,反映了股東持有股票期間的實際收益情況。
  區(qū)別
  每股收益是指當期凈利潤除以當期發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù),即每股普通股所獲得的凈利潤。
  一般情況下,若某公司的每股收益較高,那么其凈資產收益率也較高。但是,當對不同公司進行比較時,每股收益高的公司其凈資產收益率不一定也高。下面舉例說明。
  例1:公司A和公司B的股本均為5 000萬元,流通在外的普通股均為5000萬股,且當年實現(xiàn)的凈利潤均為2 600萬元,但兩個公司的股東權益不同,公司A的股東權益為17 000萬元,公司B的股東權益為19000萬元。這樣,盡管兩個公司的每股收益均為0.52元/股(2 600÷5000),凈資產收益率卻是不同的,公司B的凈資產收益率為13.68%(2 600÷19 000),要比公司A的凈資產收益率15.29%(2600÷17 000)低,這從每股收益上是看不出來的。換句話說,公司B比公司A使用更多的權益資本才能獲得相同的凈利潤2600萬元,因此,公司B的資本獲利能力要比公司A低。
  例2:公司E以面值1元平價發(fā)行500萬元的普通股,無資本公積、盈余公積、公益金和未分配利潤,當年實現(xiàn)凈利潤為200萬元,則每股收益為0.4元/股(200÷500),凈資產收益率為40%(200÷500)。公司F以5元/股的價格發(fā)行面值為1元的普通股500萬股,則全部資本為2 500萬元(500×5),從而資本公積為2 000萬元(2500-500)。假設無盈余公積、公益金和未分配利潤,無負債資本,當年實現(xiàn)凈利潤為400萬元,則每股收益為0.8元/股(400÷500),凈資產收益率為16%(400÷2500)。可見,盡管公司E的盈利能力(凈利潤200萬元)低于公司F(凈利潤400萬元),從而公司E的每股收益低于公司F,但公司E的凈資產收益率卻大大高于公司F.造成這一現(xiàn)象的原因就是:公司F使用了投資者投入的除股本以外的資本公積2000萬元,這部分資金同樣為實現(xiàn)400萬元的凈利潤做出了貢獻,而在計算每股收益時卻掩蓋了這部分資金所創(chuàng)造的收益,并且把這部分資金所創(chuàng)造的收益全部看成了股本創(chuàng)造的收益。這顯然是不合理的。
  由于每年的股東權益是變化的,而普通股股本可以幾年保持不變,因此,凈資產收益率比每股收益更加準確地反映了股東權益資本所創(chuàng)造的收益。因此,建議采用以下兩種方法對每股收益進行修正:
  *9種方法是把除普通股股本以外的其他股東權益資本(資本公積、盈余公積、公益金和未分配利潤等)按普通股的面值折算成普通股股本,計算當量普六合彩通股總股本,然后再計算當量每股收益。如例1中,假設普通股面值為1元/股,則公司A的當量普通股股本為17000萬股,當量每股收益為0.152 9元/股(2 600÷17 000);公司B的當量普通股股本為19 000萬股,當量每股收益為0.1368元/股(2 600÷19 000)。兩公司的當量每股收益與其凈資產收益率相一致。
  第二種方法是將全部資本創(chuàng)造的凈利潤按資本進行分攤,計算出普通股股本所創(chuàng)造的當量凈利潤,然后再計算當量每股收益。如例1中,公司A的普通股股本創(chuàng)造的當量凈利潤為764.705 9萬元(5 000÷17 000×2 600),當量每股收益為0.1529元/股(764.705 9÷5 000);公司B的普通股股本創(chuàng)造的當量凈利潤為684.210 5萬元(5 000÷19 000×2600),當量每股收益為0.136 8元/股(684.210 5÷5 000)。
  相關概念
  1、股票持有期收益率
  持有期收益率指投資者持有股票期間股息收入和買賣差價之和與股票買入價的比率。
  股票還沒有到期日,投資者持有股票時間短則幾天、長則數(shù)年,持有期收益率是反映投資者在一定的持有期內的全部股利收入與資本利得占投資本金的比重。持有期收益率為投資者最關心的指標,但如果要把它與債券收益率及銀行利率等其他金融資產的收益率作比較,必須注意時間的可比性,即要把持有期收益率轉化為年率。
  2、股票持有期回收率
  持有期回收率指的是投資者持有股票期間的現(xiàn)金股利收入和股票賣出價之和與股票買入價的比率。本指標主要反映投資回收情況,假如投資者買入股票后股價下跌或是操作不當,均可能出現(xiàn)股票賣出價低于買入價,甚至出現(xiàn)持有期收益率是負值的情況,此時,持有期回收率可作為持有期收益率補充指標,計算投資本金回收比率。
  3、拆股后的持有期收益率
  投資者在買入股票之后,在本股份公司發(fā)放股票股利或進行股票分割(即拆股)的情況中,股票市場的市場價格與投資者持股數(shù)量都會發(fā)生變化。因此,有必要在拆股之后對股票價格與股票數(shù)量作相應調整,以計算拆股之后的持有期收益率。

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