什么是機(jī)構(gòu)收購？怎么理解IBO？
機(jī)構(gòu)收購(IBO)是指機(jī)構(gòu)投資者(如私募股權(quán)或風(fēng)險投資公司)或金融機(jī)構(gòu)(如商業(yè)銀行)收購公司的控股權(quán)。收購可以是上市公司的“私有化”交易，也可以是通過直接銷售進(jìn)行的私人收購。機(jī)構(gòu)收購與管理層收購(MBOs)正好相反，后者是指企業(yè)當(dāng)前管理層收購公司的全部或部分股權(quán)。
機(jī)構(gòu)收購關(guān)鍵點：
1.機(jī)構(gòu)收購(IBO)指的是機(jī)構(gòu)投資者(如私募股權(quán)公司)控制一家公司的股權(quán)。
2.IBOs在當(dāng)前所有者的支持下可以是友好的，但在當(dāng)前管理層反對時則可能是敵對的。
3.使用高度財務(wù)杠桿的IBO被稱為杠桿收購(LBO)。
4.機(jī)構(gòu)買家通常專門從事特定行業(yè)，并以優(yōu)先的交易規(guī)模為目標(biāo)。
5.這些買家還設(shè)定了一個期限(通常為5至7年)，以及交易的投資回報預(yù)期障礙。
機(jī)構(gòu)收購是怎么進(jìn)行的？
機(jī)構(gòu)收購(IBOs)可能與現(xiàn)有公司所有者合作，但在啟動和結(jié)束時，可能不顧現(xiàn)有管理層的反對。機(jī)構(gòu)買家在收購后可以決定保留現(xiàn)有的公司管理層。不過，買家通常更愿意雇傭新的經(jīng)理人，有時還會讓他們?nèi)牍?。一般來說，如果一家私募股權(quán)公司參與了收購，它將負(fù)責(zé)組織和退出交易，以及招聘經(jīng)理。
機(jī)構(gòu)買家通常專門從事特定行業(yè)，并以優(yōu)先的交易規(guī)模為目標(biāo)。擁有未使用債務(wù)能力、表現(xiàn)遜于行業(yè)的公司，但現(xiàn)金流穩(wěn)定、資本支出要求較低，因此成為具有吸引力的收購目標(biāo)。
通常情況下，收購方希望通過向戰(zhàn)略買家(例如行業(yè)競爭對手)出售或通過首次公開募股(IPO)的方式來出售所持公司股份。機(jī)構(gòu)買家的目標(biāo)是設(shè)定一個期限，通常是5至7年，以及交易的投資回報預(yù)期障礙。
IBO和LBO有什么不同？
機(jī)構(gòu)收購被稱為杠桿收購(LBOs)，當(dāng)它們涉及高度的財務(wù)杠桿，這意味著它們主要是用借來的資金進(jìn)行的。
以收購的債務(wù)與息稅折舊及攤銷前利潤比率(debt-to-EBITDA ratio)來衡量，杠桿比率可能在4到7倍之間。杠桿收購所涉及的高杠桿率會增加交易失敗,甚至破產(chǎn)的風(fēng)險如果新老板不支付價格自律,或無法生成計劃改進(jìn)業(yè)務(wù)通過增加運作效率和降低成本足以服務(wù)債務(wù)融資交易。
杠桿收購市場在上世紀(jì)80年代末達(dá)到頂峰，當(dāng)時完成了數(shù)百筆交易。1988年，KKR斥資250億美元收購了RJR Nabisco，交易成本中近90%是靠借來的資金完成的。這是當(dāng)時最大的杠桿收購。
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