每次重大消息都在周六出臺(tái)，上周也是如此：中國央行周六(10月10日)決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等九省(市)推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)。此前信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)在山東、廣東開展。
　　消息一出，仿佛重磅炸彈，一時(shí)間國內(nèi)國際市場(chǎng)都風(fēng)生水起，各方觀點(diǎn)褒貶不一：是大放水救市，還是中國版QE？此次舉措，會(huì)不會(huì)和之前“四萬億”效果相同？跟著高頓網(wǎng)校FRM小編來了解一下吧！
 
　　看看央行是怎么說的：
　　再貸款是一種帶有較強(qiáng)計(jì)劃性的數(shù)量型貨幣政策工具，具有行政性和被動(dòng)性。什么是信貸質(zhì)押再貸款？商行將達(dá)標(biāo)的企業(yè)信貸打包建立質(zhì)押品資產(chǎn)池，并向央行備案；央行從中選擇合格資產(chǎn)并規(guī)定質(zhì)押率，憑此向商行發(fā)放再貸款。以合格信貸資產(chǎn)作為質(zhì)押品，可有效解決我國商行有價(jià)證券不足的問題，并達(dá)到盤活存量的目的。
　　信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)是完善央行抵押品管理框架的重要舉措，有利于提高貨幣政策操作的有效性和靈活性，有助于解決地方法人金融機(jī)構(gòu)合格抵押品相對(duì)不足的問題，引導(dǎo)其擴(kuò)大“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放，降低社會(huì)融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
 

 
　　高頓財(cái)經(jīng)FRM研究中心老師Chris稱，再貸款主要有以下幾點(diǎn)作用：
　　1.調(diào)整市場(chǎng)利率以及貨幣供應(yīng)量
　　調(diào)整再貸款利率，就能夠影響商業(yè)銀行從央行取得信貸資金的成本和使用額度，則貨幣供應(yīng)量和市場(chǎng)利率隨之發(fā)生變化。作為貨幣調(diào)控三大工具之一，主要是對(duì)貨幣總量進(jìn)行調(diào)整，影響整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)。
　　2.預(yù)告作用
　　再貸款利率的調(diào)整是中央銀行向商業(yè)銀行和社會(huì)宣傳貨幣政策變動(dòng)的一種有效方法。例如，央行在提高再貸款利率時(shí)，表明央行對(duì)通貨膨脹進(jìn)展發(fā)出警告。這種預(yù)告作用在一定程度上能夠調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
　　信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)增加的積極意義
　　該業(yè)務(wù)的推廣，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)自然是有非常積極的作用。這項(xiàng)舉措能夠增加市場(chǎng)流動(dòng)性，效果類似于降低存款準(zhǔn)備金率。不過雙降畢竟幅度有限，而此次一舉增加9大試點(diǎn)，無疑是較為明顯的經(jīng)濟(jì)寬松政策，利于我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。此外，高頓財(cái)經(jīng)FRM研究中心老師Chris還指出，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)擴(kuò)圍的另一大作用就是能夠緩解信用風(fēng)險(xiǎn)。以前央行抵押品的工具主要是主權(quán)債、國債、政策金融債和央票,現(xiàn)在可以擴(kuò)展到信貸資產(chǎn),面對(duì)流動(dòng)性的波動(dòng),央行應(yīng)該有更充裕的工具,可以調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)。信用衍生產(chǎn)品是用來分離和轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)的各種工具和技術(shù)的統(tǒng)稱，發(fā)展歷程才十年，我國此次信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)增加，也意味著經(jīng)濟(jì)水平的大幅提升，以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的越發(fā)重視。
 
　　信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)增加并非“中國版QE”
　　高頓財(cái)經(jīng)FRM研究中心老師Chris稱，此次試點(diǎn)增加，并非諸多媒體所稱“七萬億”“中國版QE”，這和QE還是有許多差別的：
　　1.QE是美聯(lián)儲(chǔ)直接購買商業(yè)銀行表內(nèi)的次貸相關(guān)資產(chǎn)、緩釋銀行有毒資產(chǎn)壓力，而信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款是商業(yè)銀行主動(dòng)以信貸資產(chǎn)向央行質(zhì)押獲取資金，兩者在方向、因果關(guān)系上截然相反。
　　2.信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款由商業(yè)銀行掌握主動(dòng)權(quán)，銀行可貸資金充足，并不差錢，目前的主要問題是信貸需求偏弱。
　　3.可供質(zhì)押的信貸資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
　　信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)增加，是基礎(chǔ)貨幣投放的新渠道，是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看的建設(shè)性機(jī)制，不求短期起效，而是對(duì)我國長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有相當(dāng)意義的促進(jìn)作用。
　　▎本文作者Lynn，來源高頓網(wǎng)校FRM。更多內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注微信號(hào)“FRM金融風(fēng)險(xiǎn)管理師”(gaodunfrm)，匯聚投行精英的真知灼見，最前沿的FRM資訊與學(xué)習(xí)分享，帶你舞動(dòng)金融職業(yè)夢(mèng)想。原創(chuàng)文章，歡迎分享，若需引用或轉(zhuǎn)載請(qǐng)保留此處信息。