各路資金通向樓市的路漸漸被圍堵,監(jiān)管層對(duì)樓市的降溫力度還在加碼。繼多地發(fā)布限貸政策、收緊銀行流入樓市的貸款資金后,上周末,銀監(jiān)會(huì)首次發(fā)聲,控制銀行理財(cái)資金流向房地產(chǎn)行業(yè)。值得一提的是,上周市場(chǎng)還曾傳出部分房企發(fā)債被叫停的消息。由此,房貸、理財(cái)、債券等樓市可以獲取資金的主要方式都被帶上了“緊箍咒”,房地產(chǎn)去杠桿化的大幕全面拉開。
嚴(yán)禁理財(cái)資金違規(guī)入樓市
10月22日,銀監(jiān)會(huì)發(fā)布三季度經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析會(huì)內(nèi)容,明確指出要加強(qiáng)理財(cái)資金投資管理,嚴(yán)禁銀行理財(cái)資金違規(guī)進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。這是本輪樓市調(diào)控政策中,銀監(jiān)會(huì)打出的*9針降溫劑。
據(jù)了解,銀行資金進(jìn)入房地產(chǎn)的途徑很多,理財(cái)是其中不容小覷的一個(gè)方式。日前,中債登旗下的銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告(2016上半年)》顯示,今年上半年,有13.06%的銀行理財(cái)資金流向了房地產(chǎn),規(guī)模占比從去年的第三升至第二,共計(jì)有2.09萬億元。
縱比2015年末,銀行理財(cái)投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)15.88萬億元,其中投向房地產(chǎn)的占比為9.68%,即余額為1.54萬億元。這也就意味著,今年上半年銀行理財(cái)資金流入房地產(chǎn)行業(yè)新增了5500億元。
但并非這2.06萬億理財(cái)資金都是違規(guī)流入樓市的,銀行怎樣的輸送行為算是違規(guī)呢?有業(yè)內(nèi)人士介紹,一些銀行通過通道買斷貸款資產(chǎn),或者買斷受益權(quán),由此可以用理財(cái)資金對(duì)接地產(chǎn)中介首付貸,而首付貸就是監(jiān)管層明令禁止的違規(guī)行為。中原地產(chǎn)首席分析師張大偉進(jìn)一步介紹,銀行利用理財(cái)資金間接參與首付貸的形式,包括融資租賃、私募資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等,因?yàn)槎际抢@道融資,判斷上也存在難度。
雖然面臨監(jiān)管層屢屢打擊,但首付貸仍未完全銷聲匿跡,仍有房地產(chǎn)中介為購房者與銀行之間“穿針引線”,變相從銀行得到資金來墊資的情況仍然存在。
此外,信托也是銀行理財(cái)資金非常善用的一個(gè)通道。用益理財(cái)研究員廖鶴凱表示,信托產(chǎn)品可以分散化投資,這樣就看不到實(shí)際投向,即做一個(gè)資金池,掩蓋交易方式。此前監(jiān)管層也曾重拳整治信托資金池亂象。
銀監(jiān)會(huì)在上周六發(fā)布的文件中也提到,要加強(qiáng)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)合規(guī)經(jīng)營。據(jù)用益信托統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至10月23日,信托公司今年共發(fā)行了658只房地產(chǎn)類集合信托,規(guī)模達(dá)到1950.18億元。廖鶴凱表示,信托產(chǎn)品發(fā)行前都要經(jīng)過報(bào)備,報(bào)備了就都是合規(guī)的,且集合類產(chǎn)品都是事先報(bào)備。
不過,廖鶴凱也提到,作為銀行通道的單一類或事務(wù)管理類的信托產(chǎn)品,都是事后報(bào)備,開始并看不到具體投向,沒法監(jiān)管,給投機(jī)者留下了空間。
“樓市此路不通”
事實(shí)上,對(duì)于流入房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金,監(jiān)管層一直保持高度關(guān)注。在銀行理財(cái)之前,銀行房貸和企業(yè)債券等募資渠道也都上了“關(guān)注名單”,目的就在于嚴(yán)格控制進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域的資金,給樓市降溫,避免樓市泡沫進(jìn)一步膨脹。
9月30日至10月4日,短短五天時(shí)間,北京、天津、蘇州、深圳等共計(jì)12個(gè)城市先后發(fā)布新樓市調(diào)控政策,多地重啟限購限貸。執(zhí)行限貸政策的,例如深圳將二套房首付比例提高至七成,北京將首套普通住宅和二套普通住宅的首付比例分別上調(diào)至35%和50%。
隨后信貸調(diào)控風(fēng)波紛紛來襲。10月12日,央行召集17家商業(yè)銀行召開住房信貸會(huì)議,要求各銀行理性對(duì)待樓市,加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整,強(qiáng)化住房信貸管理,控制好相關(guān)貸款風(fēng)險(xiǎn)。10月19日,央行上??偛拷M織25家在滬銀行行長(zhǎng)和房貸部門相關(guān)負(fù)責(zé)人等召開會(huì)議,再次要求銀行要繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行限貸政策,切實(shí)防范各類資金違規(guī)流入土地市場(chǎng)。此外,為防房?jī)r(jià)下跌給金融系統(tǒng)造成的風(fēng)險(xiǎn),一些地方也開始進(jìn)行銀行對(duì)于房?jī)r(jià)下跌的壓力測(cè)試。
銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在三季度經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析會(huì)上也再次提到,嚴(yán)控房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)規(guī)制要求和調(diào)控政策;審慎開展與房地產(chǎn)中介和房企相關(guān)的業(yè)務(wù);規(guī)范各類貸款業(yè)務(wù)管理,嚴(yán)禁違規(guī)發(fā)放或挪用信貸資金進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。張大偉分析認(rèn)為,跡象表明,此輪房地產(chǎn)信貸監(jiān)管收緊,已經(jīng)不限于一城一地,也絕非流于表面。
不僅如此,隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策的嚴(yán)厲推行,關(guān)于暫停房地產(chǎn)公司公司債審核的傳聞也不時(shí)興起。上周市場(chǎng)傳聞交易所進(jìn)行了口頭指導(dǎo),暫停地產(chǎn)企業(yè)公司債發(fā)行,但并為下發(fā)正式文件。對(duì)此,有地產(chǎn)公司人士表示,尚未收到通知。隨后也有人士辟謠,稱房地產(chǎn)企業(yè)公司債的審核仍正常進(jìn)行。
但市場(chǎng)的猜測(cè)仍未停歇。有知情人士透露,證監(jiān)會(huì)打算對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債出一個(gè)審核標(biāo)準(zhǔn),在正式標(biāo)準(zhǔn)下發(fā)以前,兩個(gè)交易所的房地產(chǎn)項(xiàng)目不會(huì)往前推進(jìn),因此,市場(chǎng)將這種狀況解讀為暫停。標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布后,房地產(chǎn)項(xiàng)目應(yīng)該可以正常進(jìn)行,但發(fā)債的要求會(huì)有所提高。這也意味著,監(jiān)管層對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)通過債券融資的方式已有所嚴(yán)查。
全面降杠桿大幕拉開
數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度人民幣貸款增加10.16萬億元,分部門來看,住戶部門貸款,即來自居民的包括房貸在內(nèi)的這些貸款增加4.72萬億元。換言之,前三季度新增貸款中,有近半為房貸。而9月數(shù)據(jù)顯示,單月新增人民幣貸款1.22萬億元,環(huán)比增加29%,超過預(yù)期;以房貸為主的居民中長(zhǎng)期貸款新增5741億元,創(chuàng)歷史新高。
在對(duì)樓市主要募集資金通道實(shí)施監(jiān)管的背后,也是一次為樓市降杠桿的行動(dòng)。在張大偉看來,本輪房?jī)r(jià)部分城市上漲的主因有三,錢太多,可買的東西卻不多,同時(shí)銀行積極給一二線城市房地產(chǎn)加杠桿,加上部分投資者已經(jīng)在這一輪房地產(chǎn)投資中獲利,“資金潮+資產(chǎn)荒+財(cái)富效應(yīng)”這三者是市場(chǎng)開始瘋牛的主要原因。張大偉表示,現(xiàn)在嚴(yán)格監(jiān)管資金杠桿,主動(dòng)降低房地產(chǎn)杠桿,這也是之前加杠桿過快過高的回歸。
易居房地產(chǎn)研究院總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示,所謂“降杠桿”主要有兩方面,個(gè)人購房降杠桿和機(jī)構(gòu)降杠桿,從目前來看,監(jiān)管層主要是在機(jī)構(gòu)層面進(jìn)行打壓,可以規(guī)避違規(guī)資金進(jìn)入樓市、推高房地產(chǎn)泡沫,也使得企業(yè)后續(xù)經(jīng)營更加規(guī)范。“終極目標(biāo)還是房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展態(tài)勢(shì),而不是出現(xiàn)過多資金投資進(jìn)入,否則對(duì)樓市有很大風(fēng)險(xiǎn),這種風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)危及商業(yè)和金融業(yè)。”
北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任呂隨啟也從金融風(fēng)險(xiǎn)角度進(jìn)行了分析,他表示,監(jiān)管層的意圖就是進(jìn)一步降杠桿,同時(shí)也是要穩(wěn)定銀行的體系,化解銀行風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)調(diào)控剛剛開始,理財(cái)資金現(xiàn)在進(jìn)入樓市,就跟直接買房一樣,買完就下跌了,而一旦房?jī)r(jià)下跌錢就收不回來了。所以這也是在提醒銀行,調(diào)控剛開始,還沒到頭,要及早地地控制風(fēng)險(xiǎn)。
還有業(yè)內(nèi)人士表示,銀行理財(cái)其實(shí)就是打包的債務(wù),不少其實(shí)是房地產(chǎn)債務(wù)打包而成的,而打包的債務(wù)和不打包的債務(wù)一樣都可以打水漂成為壞賬,客戶以為自己買的是高收益,其實(shí)買的是風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于這一說法,嚴(yán)躍進(jìn)同樣表示,銀行有自己的投資銀行部,把理財(cái)資金拿去做市場(chǎng)投資,不排除為了推出高的理財(cái)收益,投資銀行部進(jìn)行一些違規(guī)操作,把部分理財(cái)資金購買債券時(shí),偏重企業(yè)發(fā)行債券,以此可以提供高的收益回報(bào),實(shí)際上在這個(gè)循環(huán)中,高收益要由樓市來負(fù)擔(dān),樓市最后又由房?jī)r(jià)上漲來托底。
本文來源:北京商報(bào)