合資券商多因持股比例限制、股東文化不同等因素，并未在中國(guó)證券行業(yè)產(chǎn)生較大影響
一方面，合資券商的風(fēng)刮得正猛，正在排隊(duì)等待成立的券商已經(jīng)達(dá)到17家，其中不少具有合資背景。而另一方面，近兩年來(lái)，長(zhǎng)江巴黎百富勤證券、海際大和、財(cái)富里昂等合資券商的外資出資方則相繼退出。近日，摩根大通計(jì)劃出售其所持有的一創(chuàng)摩根的股權(quán)再次引起業(yè)內(nèi)的高度關(guān)注。
摩根大通并沒(méi)有說(shuō)明擬出售一創(chuàng)摩根股權(quán)的原因，僅表示此舉動(dòng)并不意味著公司放棄中國(guó)市場(chǎng)，尤其是在中國(guó)的投行業(yè)務(wù)。有證券行業(yè)分析師認(rèn)為，摩根大通計(jì)劃退出與一創(chuàng)摩根近年來(lái)業(yè)績(jī)一直不溫不火有關(guān)。投資銀行需要綜合性服務(wù)，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)單一成為困擾合資券商的一大問(wèn)題。另一方面，合資券商在業(yè)務(wù)資源的獲取能力上也稍顯劣勢(shì)。
合資券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢
摩根大通心生退意
此前曾有消息稱，摩根大通正與*9創(chuàng)業(yè)證券談判，擬從二者在中國(guó)組建的合資券商一創(chuàng)摩根中退股。而在近日，*9創(chuàng)業(yè)通過(guò)公告證實(shí)了上述消息。*9創(chuàng)業(yè)表示，公司近日正與摩根大通進(jìn)行商討，擬收購(gòu)摩根大通持有的一創(chuàng)摩根33.3%股權(quán)，但目前尚未就有關(guān)事項(xiàng)簽署任何協(xié)議。
資料顯示，一創(chuàng)摩根為*9創(chuàng)業(yè)和摩根大通共同出資組建，2010年獲監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)成立，總部位于北京。*9創(chuàng)業(yè)持有一創(chuàng)摩根66.70%的股權(quán)，摩根大通持有一創(chuàng)摩根33.30%的股權(quán)。自2011年5月份起，*9創(chuàng)業(yè)通過(guò)控股子公司一創(chuàng)摩根開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)。
事實(shí)上，一創(chuàng)摩根在成立之初頗受業(yè)內(nèi)看好，但五年多來(lái)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻不盡如人意。2011年-2015年，一創(chuàng)摩根分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-3759萬(wàn)元、65.7萬(wàn)元、1597.3萬(wàn)元、2702.4萬(wàn)元、1756.4萬(wàn)元。
2013年-2015年，*9創(chuàng)業(yè)的投資銀行業(yè)務(wù)（由一創(chuàng)摩根開(kāi)展）收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為24.07%、14.01%和8.38%，呈逐年下降態(tài)勢(shì)。據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，*9創(chuàng)業(yè)的投資銀行業(yè)務(wù)凈收入排名從2014年的17名下滑到2015年的28名；股票主承銷金額排名從2014年的27名下滑到2015年的33名，債券主承銷金額排名從2014年的24名下滑到2015年的36名；財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)凈收入排名從2014年的34名下滑到2015年的48名。
2016年上半年數(shù)據(jù)顯示，*9創(chuàng)業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.11億元，較上年同期增長(zhǎng)95.34%。截至今年上半年末，一創(chuàng)摩根已獲準(zhǔn)待發(fā)行項(xiàng)目16個(gè)，其中債券項(xiàng)目15個(gè)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目1個(gè)；報(bào)會(huì)待審批項(xiàng)目16個(gè)，其中IPO項(xiàng)目4個(gè)、增發(fā)項(xiàng)目2個(gè)、債券項(xiàng)目9個(gè)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目1個(gè)。
雖然一創(chuàng)摩根在今年上半年業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng)，但這樣的成績(jī)?cè)谌虡I(yè)內(nèi)排名中并不突出。因?yàn)榻衲晟习肽耆掏缎袠I(yè)務(wù)普遍大幅增長(zhǎng)，而且一創(chuàng)摩根在今年上半年的營(yíng)收中有很大一部分是來(lái)自于其作為聯(lián)席主承銷商，對(duì)*9創(chuàng)業(yè)證券上市的承銷及保薦收入。
經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)單一
成困擾合資券商一大難題
除摩根大通外，近兩年來(lái)已有多家國(guó)際投行退出或計(jì)劃退出中國(guó)的合資公司。比如里昂證券退出其與財(cái)富證券的合資投行財(cái)富里昂，日本大和證券退出其與上海證券合資的海際大和證券，蘇格蘭皇家銀行擬退出其中國(guó)合資投行華英證券等。
有證券行業(yè)分析師認(rèn)為，現(xiàn)有的合資券商中，除了早期成立的中金公司、高盛高華、瑞銀證券3家擁有較為齊全的業(yè)務(wù)資格外，其余券商大多只是獲得中方券商股東的投行業(yè)務(wù)資格。而投資銀行需要綜合性服務(wù)，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)單一成為困擾合資券商的一大問(wèn)題。
此外，合資券商不僅因?yàn)榕普赵驎?huì)使業(yè)務(wù)開(kāi)展受到一些限制，而且在業(yè)務(wù)資源的獲取能力上也稍顯劣勢(shì)。目前國(guó)內(nèi)券商數(shù)量已經(jīng)達(dá)到一百多家，業(yè)務(wù)同質(zhì)，競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)很激烈。國(guó)內(nèi)券商大多擁有國(guó)企、地方國(guó)資股東背景，在業(yè)務(wù)拓展方面優(yōu)勢(shì)明顯。
不過(guò)，摩根大通也曾強(qiáng)調(diào)，轉(zhuǎn)讓一創(chuàng)摩根的股權(quán)并不意味著公司放棄中國(guó)市場(chǎng)，尤其是在中國(guó)的投行業(yè)務(wù)。
事實(shí)上，在外資遭遇困境時(shí)，新的一批合資券商正在進(jìn)入。根據(jù)2013年8月份內(nèi)地與香港、澳門簽署的《關(guān)于建立更密切經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》（CEPA)補(bǔ)充協(xié)議十，內(nèi)地證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)港澳地區(qū)進(jìn)一步開(kāi)放。今年10月18日，申港證券在上海宣布正式開(kāi)業(yè)，成為自2013年CEPA補(bǔ)充協(xié)議十簽署后，首家獲批的內(nèi)地與香港合資的全牌照券商。
本文來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)