上周（11月14日~20日）銀行間市場(chǎng)資金面再度趨緊。這是自10月末媒體報(bào)道央行摸底銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)后，銀行間市場(chǎng)資金面緊張的一種延續(xù)。
盡管上周央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作為市場(chǎng)注入4250億元的流動(dòng)性，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性仍然偏緊，銀行間回購(gòu)利率、SHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆借利率）與互換合約利率全面上揚(yáng)。與10月末資金面緊張表現(xiàn)類(lèi)似的是，債券市場(chǎng)同樣出現(xiàn)回調(diào)，國(guó)債、AA以上級(jí)別債券到期收益率紛紛上行。
事實(shí)上，央行摸底表外理財(cái)業(yè)務(wù)，將使理財(cái)業(yè)務(wù)過(guò)度激進(jìn)擴(kuò)張的銀行逐步收縮其表外業(yè)務(wù)，而債券作為流動(dòng)性*4的資產(chǎn)自然是*8拋售的。值得注意的是，10月末以來(lái)互換合約利率持續(xù)飆升，創(chuàng)19個(gè)月新高，并未因月初以來(lái)央行大量公開(kāi)市場(chǎng)操作而得到抑制。這凸顯市場(chǎng)情緒已經(jīng)發(fā)生變化，短期內(nèi)銀行間資金趨緊的態(tài)勢(shì)難以出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變。另一方面，上證所回購(gòu)利率仍然維持相對(duì)穩(wěn)定，可見(jiàn)資金緊張的局面仍只局限于銀行間市場(chǎng)。
上周，部分鋼鐵、煤炭等工業(yè)原材料價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。然而，原材料航運(yùn)價(jià)格仍然持續(xù)走高，暗示上游需求仍然旺盛。回顧地產(chǎn)調(diào)控后的樓市情況，二線城市日均成交面積，已基本回落至近兩年除春節(jié)外的最低點(diǎn)。受整個(gè)市場(chǎng)情緒影響，一、三線城市也維持在年內(nèi)較低水平。
本文來(lái)源：*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)；作者：馬紹之