春節(jié)后資金回籠壓力大國(guó)債期貨延續(xù)弱勢(shì)
⊙記者孫忠○編輯陳羽
受到央行首次上調(diào)MLF利率影響,周三國(guó)債期貨兩大主力合約皆呈現(xiàn)跌勢(shì),交易氣氛低迷。展望后市,機(jī)構(gòu)仍不樂(lè)觀。春節(jié)長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)、節(jié)后資金回籠壓力大等因素均讓機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度。
周二晚間,央行通過(guò)微博發(fā)布公告,首度上調(diào)了MLF利率。受此影響,期債在周二尾盤(pán)即呈現(xiàn)兵敗如山倒之勢(shì)。周三直接跳空低開(kāi),盤(pán)中雖有盤(pán)整,但是頹勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)。截至收盤(pán),10年期國(guó)債期貨合約T1706報(bào)94.6元,跌幅0.79%;5年期國(guó)債期貨合約TF1706報(bào)98.015元,跌幅0.4%。
“這是MLF利率首次被上調(diào),這也折射出高層對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速有信心,同時(shí)仍堅(jiān)定去杠桿的態(tài)度。”新湖期貨分析師李明玉認(rèn)為,臨近春節(jié),市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊,而節(jié)后流動(dòng)性仍不容忽視,對(duì)于期債未來(lái)走勢(shì)仍需謹(jǐn)慎。
數(shù)據(jù)顯示,春節(jié)后至2月底,總計(jì)將有16950億元流動(dòng)性到期。若考慮到“臨時(shí)流動(dòng)性便利”到期,節(jié)后資金到期量將上升至23250億元,資金回籠壓力較大。“因此,央行態(tài)度是目前影響市場(chǎng)的核心因素。”李明玉補(bǔ)充道。
中信證券也持有類(lèi)似觀點(diǎn)。中信*7報(bào)告認(rèn)為,春節(jié)后將迎來(lái)近兩萬(wàn)億資金到期,到期壓力在節(jié)后第二、三周尤為突出,“量”更大的同時(shí)“價(jià)”也更高,需要格外關(guān)注節(jié)后流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
不僅如此,收益率曲線陡峭化預(yù)期也很強(qiáng)烈。
國(guó)泰君安期貨分析師王洋認(rèn)為,MLF利率上調(diào)10個(gè)基點(diǎn),疊加不久前的“臨時(shí)流動(dòng)性便利”操作,表明央行在流動(dòng)性方面保持“量足價(jià)漲”,未來(lái)央行或進(jìn)一步提升7天期公開(kāi)市場(chǎng)操作逆回購(gòu)利率。
從“利率走廊”調(diào)控模式看,上調(diào)MLF利率屬于“做陡貨幣市場(chǎng)收益率曲線”的政策調(diào)整,若7天期逆回購(gòu)利率順勢(shì)上調(diào),則債券收益率曲線也將趨于“陡峭化”。去年四季度以來(lái),債券市場(chǎng)整理修復(fù)結(jié)束,收益率仍將上行,債市“熊陡”格局仍將延續(xù),期債重啟下跌。
“而春節(jié)長(zhǎng)假期間海外仍會(huì)有一些不確定因素。目前,操作應(yīng)該更謹(jǐn)慎。”
本文來(lái)源:上海證券報(bào)