長期以來，能夠?qū)嵉靥皆L上市公司的中小投資者少之又少，因此有關(guān)信息的披露就成為多數(shù)投資者了解上市公司的重要方式。監(jiān)管層增加了非財(cái)務(wù)信息的披露要求，要求上市公司對引起收入變化的驅(qū)動因素進(jìn)行分析，披露主要產(chǎn)品的變化、新產(chǎn)品的推出、重大訂單的簽訂及進(jìn)展情況、重要研發(fā)項(xiàng)目的進(jìn)展情況及上述事項(xiàng)對公司生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)績產(chǎn)生的影響。

隨著年報(bào)的公布，近期有關(guān)上市公司信息披露違規(guī)的事件時常出現(xiàn)。三安光電、勤上光電、上海三毛、華誼兄弟、杉杉股份等公司都由此飽受輿論質(zhì)疑，市場越來越需要更加完善的信息披露制度。

勤上光電信披現(xiàn)羅生門

近期，勤上光電被質(zhì)疑2011年造假上市，一時間成為輿論焦點(diǎn)。上市前，公司存在內(nèi)部員工在外成立公司，并向勤上光電采購產(chǎn)品成為大客戶、虛構(gòu)銷售的情節(jié)，這些都在公司的招股書中被隱瞞。

具體來說，外界質(zhì)疑勤上光電與尚品光電、芭頓照明、晶湛節(jié)能交易的真實(shí)性，認(rèn)為勤上光電員工黃燦光、賈廣平及離職員工鄧立山與上述公司的關(guān)系存疑；質(zhì)疑勤上光電廣東分公司與芭頓照明、晶湛節(jié)能的注冊地址過于接近，公司前五大客戶變動頻繁。

4月2日，勤上光電通過公告回應(yīng)稱，相關(guān)疑點(diǎn)只是上市前未披露的關(guān)聯(lián)交易，并不存在所謂造假。公司與尚品光電、芭頓照明、晶湛節(jié)能的銷售真實(shí)，并承認(rèn)與尚品光電、芭頓照明之間的交易屬于關(guān)聯(lián)交易。對于廣州勤上與芭頓照明、晶湛節(jié)能的注冊地址過于接近的問題，勤上光電表示，因三家公司從事同一行業(yè)，員工之間交流溝通較多，故選址接近。

作為保薦機(jī)構(gòu)的國信證券也發(fā)布公告，確認(rèn)勤上光電相關(guān)調(diào)查的結(jié)果。受此影響，公司監(jiān)事王瑞平、賈廣平辭職。公司表示，對于與尚品光電、芭頓照明之間的關(guān)聯(lián)交易沒有準(zhǔn)確披露屬于認(rèn)識不足和相關(guān)人員疏忽，并對相關(guān)人員做出最長6個月停發(fā)績效工資、崗位津貼和其他補(bǔ)貼，只發(fā)基本工資的處理。

申銀萬國認(rèn)為，關(guān)聯(lián)交易的存在損害了勤上光電的誠信和報(bào)表的可信度，與公司員工存在關(guān)聯(lián)的公司成為勤上光電大客戶而沒有及時披露，暴露了勤上光電內(nèi)部管理存在的疏漏。雖然從公司披露的信息來看，相關(guān)交易都與項(xiàng)目關(guān)聯(lián)，且存在相關(guān)項(xiàng)目文件，交易的真實(shí)性問題不大，公司現(xiàn)金流與收入、利潤的匹配度也較好，但關(guān)聯(lián)交易的存在意味著其他表外操作的可能，對關(guān)聯(lián)交易披露的不充分也可能使投資者懷疑公司的誠信和總體信息披露的準(zhǔn)確性。

關(guān)聯(lián)交易是投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)最為關(guān)注的信息，它的具體情況說明了上市公司與關(guān)聯(lián)方特別是控股股東或者高管間的交易往來情況，可以從中判斷是否存在損害上市公司利益的現(xiàn)象，對保護(hù)中小投資者的利益極為重要。但勤上光電在上市時“故意隱瞞”，凸顯了上市公司對于信息披露重要性的漠視。

華誼兄弟信披漏洞迭出

創(chuàng)業(yè)板上市公司華誼兄弟同樣因信息披露問題而遭到投資者的詬病，在公布了2012年年報(bào)后，公司的人事變動情況浮出水面。2012年11月，導(dǎo)演顧長衛(wèi)與公司簽訂合同，正式加入華誼兄弟，而加入公司6年之久的監(jiān)制陳國富于今年1月份離職。

對于一家影視公司而言，導(dǎo)演和監(jiān)制的作用非比尋常，特別是業(yè)內(nèi)和大眾公認(rèn)的資深人士，這類人才的加盟或者離職都有可能影響到公司的地位和經(jīng)營情況，如果離職者轉(zhuǎn)投競爭對手，那么很有可能遭遇雙重打擊。

因此，深交所《創(chuàng)業(yè)板行業(yè)信息披露指引》中規(guī)定，對影視類上市公司核心競爭能力有重大影響的演職人員發(fā)生變動的，或者上市公司對外引入對核心競爭能力有重大影響的演職人員的，公司應(yīng)當(dāng)在相關(guān)事項(xiàng)發(fā)生或者協(xié)議簽訂后及時披露。

盡管華誼兄弟董事長王中軍在業(yè)績說明會中表示，人員的變動不會給公司帶來損失，但顧長衛(wèi)的加盟和陳國富的離職分別發(fā)生在年報(bào)公布前的4個月和2個月，隱匿信息不予披露確是事實(shí)。

同樣是在2012年年報(bào)中，華誼兄弟的應(yīng)收賬款大幅增加144%至10億元。華誼兄弟在年報(bào)中解釋，2012年公司的應(yīng)收賬款大幅增加主要是因?yàn)閼?yīng)收電影票房分賬收入增加所致。其中應(yīng)收賬款最多的前五大客戶占總數(shù)的53.75%，中影和騰訊分別以36.6%和7.45%排名居前。

從股東名單上看，騰訊為華誼兄弟的第四大股東，持有總股本4.6%的股權(quán)，并且華誼兄弟對騰訊的應(yīng)收賬款金額從2011年年末的6400萬元上升至7934萬元，此外還有部分應(yīng)收賬款因從1年升至2年而計(jì)提了50%的壞賬準(zhǔn)備。

騰訊作為華誼兄弟的重要股東，為何會出現(xiàn)如此多的應(yīng)付賬款，在華誼兄弟的年報(bào)中并沒有體現(xiàn)。信息披露存在如此諸多漏洞，給上市公司帶來的影響不可小覷。

信披監(jiān)管增強(qiáng)

上市公司信息披露暴露出的各種問題必然成為管理層關(guān)注的焦點(diǎn)。近日，證監(jiān)會公布了《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則第20號——創(chuàng)業(yè)板上市公司季度報(bào)告的內(nèi)容與格式》（2013年修訂）。

《規(guī)則》增加了非財(cái)務(wù)信息的披露要求，要求上市公司對引起收入變化的驅(qū)動因素進(jìn)行分析，披露主要產(chǎn)品的變化、新產(chǎn)品的推出、重大訂單的簽訂及進(jìn)展情況、重要研發(fā)項(xiàng)目的進(jìn)展情況及上述事項(xiàng)對公司生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)績產(chǎn)生的影響。

同時，《規(guī)則》強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)因素的披露。季報(bào)披露的目的在于向投資者及時披露公司的生產(chǎn)經(jīng)營情況，使投資者充分了解公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，《規(guī)則》要求公司對前5名供應(yīng)商或客戶的變化情況進(jìn)行說明并分析對公司未來的影響；延續(xù)修訂年報(bào)的做法，對重大風(fēng)險(xiǎn)提示的要求進(jìn)一步明確，并將披露位置調(diào)整至主要會計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)之后。

《規(guī)則》進(jìn)一步推進(jìn)電子化披露，僅要求上市公司在報(bào)紙上刊載提示性公告，不必刊載季度報(bào)告全文。證監(jiān)會同時強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板公司季報(bào)中披露的公司信息應(yīng)更具體、更有針對性，并兼顧信息時效性和決策有用性。