編者按：目前一個(gè)清晰的邏輯是，國(guó)家空前重視資本市場(chǎng)，下決心讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。從國(guó)內(nèi)實(shí)際情況看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)迫切需要一個(gè)以價(jià)值為基礎(chǔ)的理性發(fā)展和持久繁榮的股票市場(chǎng)，以大幅度增加企業(yè)的股權(quán)融資，降低企業(yè)負(fù)債率，減少財(cái)務(wù)成本。
　　中國(guó)股市迎來(lái)*4發(fā)展期。一個(gè)清晰的邏輯是，國(guó)家空前重視資本市場(chǎng)，下決心讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。眾所周知，李克強(qiáng)總理在今年兩會(huì)的政府工作報(bào)告明確資本市場(chǎng)“承載著改革夢(mèng)想”；央行[微博]行長(zhǎng)周小川表態(tài)資金進(jìn)入股市也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；證監(jiān)會(huì)[微博]主席肖鋼表示，去年7月啟動(dòng)的牛市行情是對(duì)改革開放紅利預(yù)期的反應(yīng)，是各項(xiàng)利好政策疊加的結(jié)果，有其必然性和合理性……這一系列政策信號(hào)及高層表態(tài)，極大地激發(fā)投資者投資股市的熱情。市場(chǎng)人士直言這是“國(guó)家牛市”起步。
　　當(dāng)下中國(guó)確實(shí)比以往任何時(shí)候都更需要一個(gè)牛市。誠(chéng)如證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸所說(shuō)：“股市的平穩(wěn)健康發(fā)展，對(duì)于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心、擴(kuò)大直接融資規(guī)模、加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)意義重大。”
　　應(yīng)該看到，作為一個(gè)投機(jī)場(chǎng)所，股市需要“非理性繁榮”，但更需要基于經(jīng)濟(jì)基本面的“理性繁榮”。這是研究市場(chǎng)投機(jī)行為的專家羅伯特·席勒在其《非理性繁榮》中提出的，該書問(wèn)世震驚了整個(gè)華爾街?？墒?，國(guó)內(nèi)有人說(shuō)“當(dāng)前這輪牛市行情沒(méi)有得到基本面支撐”，這是對(duì)基本面的誤讀。因?yàn)闊o(wú)論從中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本身，還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要來(lái)看，中國(guó)股市規(guī)模擴(kuò)展是必然的趨勢(shì)。否則，就無(wú)法支撐起中國(guó)如此巨大規(guī)模的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)。這才是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最核心的基本面。
　　還應(yīng)該看到，“理性繁榮”要形成資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)的發(fā)展格局，就需要保持股市的平穩(wěn)健康發(fā)展。從國(guó)內(nèi)實(shí)際情況看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)迫切需要一個(gè)以價(jià)值為基礎(chǔ)的理性發(fā)展和持久繁榮的股票市場(chǎng)，以大幅度增加企業(yè)的股權(quán)融資，降低企業(yè)負(fù)債率，減少財(cái)務(wù)成本。資本市場(chǎng)的資源配置目的就是找到國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，制造經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎。如當(dāng)前中國(guó)的“互聯(lián)網(wǎng)+”和“智能+”行動(dòng)計(jì)劃以及“一帶一路”戰(zhàn)略、“中國(guó)制造2025”規(guī)劃方案等。換言之，高層樂(lè)見(jiàn)股市通向“理性繁榮”。
　　為了股市平穩(wěn)健康發(fā)展，證監(jiān)會(huì)今年3月以來(lái)加強(qiáng)對(duì)兩融、信披的常態(tài)化監(jiān)管，并立案調(diào)查31家違法違規(guī)上市公司。另一方面需要中國(guó)股市改革實(shí)現(xiàn)重大突破，比如繼滬深300(4740.966,1.15,0.02%)股指期貨之后，上證50和中證500股指期貨近日掛牌交易；滬港通之后，深港通也在緊鑼密鼓籌劃之中；《證券法》修訂草案近日提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)一審，股票發(fā)行注冊(cè)制也有望盡快落地。
　　滬深交易所正著力于完善市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)，提高機(jī)構(gòu)投資者的持股比重，改善投資風(fēng)格和提高產(chǎn)品的差異性，比如引入偏重長(zhǎng)期投資的養(yǎng)老金，有助于提高投資風(fēng)格差異性，改善市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)理性投資理念和交易行為的形成，有助于中國(guó)股市長(zhǎng)期健康成長(zhǎng)。業(yè)界呼吁，當(dāng)前混改潮起，養(yǎng)老金入市正其時(shí)。在這一輪國(guó)企混改中引入養(yǎng)老金的參與，不論是從當(dāng)前養(yǎng)老金的統(tǒng)籌安排還是期望收益來(lái)看，都切實(shí)可行。（來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）