中國(guó)金融改革一直吸引著各界人士的關(guān)注。
　　鳳凰財(cái)經(jīng)綜合 據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)報(bào)道，遲遲未能取得進(jìn)展的中國(guó)金融改革已經(jīng)啟動(dòng)。在將利率市場(chǎng)化提上議事日程的同時(shí)，作為銀行體系外資金渠道的“影子銀行”將在當(dāng)局監(jiān)管的前提下予以承認(rèn)。這是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)非常巨大，限制型的管理手段已經(jīng)接近極限。
　　政府高官已經(jīng)相繼提及金融改革。國(guó)務(wù)院副總理張高麗最近在北京參加國(guó)際會(huì)議時(shí)表示要推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革。目前問(wèn)題有2個(gè)：中國(guó)是不是認(rèn)真的？如果是認(rèn)真的，將如何推進(jìn)改革？
　　就這個(gè)問(wèn)題，在中國(guó)人民銀行（央行）行長(zhǎng)周小川在3月11日的記者會(huì)上似乎看到了輪廓。
 
　　加快利率市場(chǎng)化
　　周小川表示存款利率的市場(chǎng)化要在一、兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)，同時(shí)還表示了另一個(gè)重大舉措——將逐步實(shí)現(xiàn)資本交易的自由化。周小川始終笑容滿(mǎn)面，但在探尋其真實(shí)想法之后，可以看出這是其深思熟慮之后的表態(tài)。
　　利率市場(chǎng)化已經(jīng)在融資領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)。而剩下的課題是取消存款利率的上限。
　　這個(gè)問(wèn)題自2年前起就開(kāi)始討論。而打頭陣的是人民銀行于2012年發(fā)表的一片論文，其標(biāo)題是《我國(guó)加快資本賬戶(hù)開(kāi)放的條件基本成熟》，提出了從根本上放寬限制的道路。
　　也有研究人員提出了反駁。政府下屬智囊組織、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院的余永定發(fā)表文章，認(rèn)為進(jìn)一步開(kāi)放資本項(xiàng)目不是當(dāng)務(wù)之急。同時(shí)警告如果放棄資本管制，中國(guó)的金融體系將難以抵擋國(guó)際投機(jī)資本的沖擊，將威脅經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。
　　但周小川的發(fā)言顯示出已經(jīng)戰(zhàn)勝了余永定的主張。熟悉中國(guó)金融情況的日本信金中央金庫(kù)高級(jí)審議官露口洋介指出，“中國(guó)很有可能已經(jīng)決定首先實(shí)施利率市場(chǎng)化”。
　　那么，為什么要首先實(shí)施利率市場(chǎng)化呢？究其原因，其背景是資本交易規(guī)定已開(kāi)始出現(xiàn)破綻。其典型就是偽裝成貿(mào)易貨款的投機(jī)資金的流入。虛報(bào)出口額將資金匯入國(guó)內(nèi)、然后購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)的投機(jī)行為屢見(jiàn)不鮮。去年春季，對(duì)香港出口的增長(zhǎng)率在中國(guó)大陸和香港的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上出現(xiàn)了不一致，問(wèn)題由此浮出水面。
　　人民銀行的論文針對(duì)這一問(wèn)題指出，“規(guī)避管制的金融工具增多，如貿(mào)易產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格轉(zhuǎn)移等”。不管如何監(jiān)管，都越來(lái)越難以封堵投機(jī)資金的活動(dòng)。
　　而問(wèn)題則在于更深層次。人民銀行的貨幣政策至今仍然是對(duì)銀行融資量進(jìn)行指示的方式。這是日本銀行(央行)過(guò)去也曾采用的“窗口限制”。在經(jīng)濟(jì)處于封閉狀態(tài)時(shí)，這種方式能夠順利運(yùn)行，但在資金開(kāi)始跨境流動(dòng)之后，將越來(lái)越難以發(fā)揮作用。
 
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)課題與日美歐存在共同點(diǎn)
　　中國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO）已經(jīng)10多年。貿(mào)易額在2013年超越美國(guó)，躍居世界*9。中國(guó)目前已經(jīng)無(wú)法完全控制作為其副作用而不斷膨脹的資本流動(dòng)。
　　在此情況下，貨幣政策需要控制的對(duì)象并非融資量，而是利率。因此，市場(chǎng)利率需要靈活地浮動(dòng)。這就是加快利率市場(chǎng)化的原因。日本銀行在1988年開(kāi)始實(shí)施提高利率波動(dòng)彈性的“新金融調(diào)節(jié)方式”，打下了擺脫窗口指導(dǎo)的基礎(chǔ)。
　　這種局面類(lèi)似于讓世界擔(dān)憂(yōu)的影子銀行問(wèn)題。由于資金的流動(dòng)不透明，風(fēng)險(xiǎn)易于受到關(guān)注，但人民銀行去年7月強(qiáng)調(diào)稱(chēng)多樣化的資金渠道結(jié)構(gòu)促使金融資源配置進(jìn)一步得到優(yōu)化。
　　雖然國(guó)有企業(yè)占主導(dǎo)地位的情況仍然沒(méi)有改變，但借助長(zhǎng)期持續(xù)的高增長(zhǎng)，中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)也得到了發(fā)展。當(dāng)局已經(jīng)感覺(jué)到，利用僵化的金融系統(tǒng)，無(wú)法有效促進(jìn)資金流向日趨復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)。
　　承認(rèn)“多樣化的資金渠道”的條件之一是提高透明度。人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝3月下旬表示，將對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管，研究建立影子銀行等統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系。
　　另一個(gè)目的是避免道德風(fēng)險(xiǎn)。李克強(qiáng)總理等最近反復(fù)重申將允許出現(xiàn)債務(wù)違約。中國(guó)政府已經(jīng)決定建立存款保險(xiǎn)制度，以應(yīng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和銀行破產(chǎn)。
　　人們往往只關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界造成的影響，但中國(guó)由于已和世界經(jīng)濟(jì)成為一體，因此不得不做出改變。雖然存在政治體制的差異，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的課題則在很多方面與日本和歐美有著共同之處。
 
　　本文作者為日本經(jīng)濟(jì)新聞（中文版：日經(jīng)中文網(wǎng)）編輯委員 吉田忠則
 
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