漢能薄膜發(fā)電(0566.HK，下稱“漢能”)的停牌，從5月20日起已持續(xù)了多日，而與股價(jià)幾乎腰斬有關(guān)的“內(nèi)幕消息”，漢能至今也未做出披露。而港交所股東持股權(quán)益披露信息中的*7一項(xiàng)交易，或許能讓外界一窺暴跌前的漢能究竟發(fā)生了什么。
　　就在暴跌前兩天的5月18日，漢能的大股東李河君的手頭持有股份中，淡倉股數(shù)突然增加了近7.96億股，淡倉的持股比例也從5.81%增加至7.71%。“淡倉”一般意味著股東將手上股份借予他人“做空”，或者是投資者有義務(wù)交付標(biāo)的股票情況，例如用于融資的股權(quán)質(zhì)押。
　　5月25日，《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者獲悉，暴跌前的淡倉持股增加，與該公司相關(guān)企業(yè)的一筆股權(quán)質(zhì)押貸款有關(guān)。這一天，漢能向中國華融資產(chǎn)管理有限公司(下稱“華融資產(chǎn)”)做了一筆股權(quán)質(zhì)押貸款，質(zhì)押率近27%。
　　5月20日，漢能股價(jià)暴挫46.95%后開始停牌，報(bào)3.91港元。而就在此前幾天，漢能控股開始公司內(nèi)部推行員工持股計(jì)劃，部分員工以6.08港元/股的價(jià)格購買漢能股票。
　　淡倉突增7.957億股
　　這份涉及近8億股的權(quán)益披露信息，并沒有在事發(fā)當(dāng)天得以披露，甚至在5月20日大跌當(dāng)日也未曝光。
　　港交所發(fā)言人對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》解釋，有關(guān)行為由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)執(zhí)行的《證券及期貨條例》監(jiān)管。而據(jù)該條例，當(dāng)股東持有上市公司的股份淡倉時(shí)，需要在有關(guān)事件發(fā)生后的3個(gè)工作日內(nèi)做出申報(bào)。
　　5月25日這天，《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從公開披露信息中看到，李河君5月18日增加了淡倉7.957億股，價(jià)格為7.28港元，折合為57.9億港元，約7.47億美元。
　　而英國《金融時(shí)報(bào)》曾報(bào)道，上述被抵押的股票出現(xiàn)在漢能旗下三家英屬維爾京群島注冊(cè)的投資公司的監(jiān)管申報(bào)文件中：漢能投資(Hanergy Investment)、China Genco Investment和GL Wind Farm Investment。本報(bào)記者也查詢發(fā)現(xiàn)，港交所內(nèi)也有漢能投資、GL Wind Farm Investment等的7.957億股新增“淡倉”記錄。
　　英國《金融時(shí)報(bào)》還稱，股價(jià)暴跌的兩天前(5月18日)，英屬維爾京群島的一家漢能子公司擔(dān)保了來自華融資產(chǎn)一筆2億美元的貸款，抵押品為7.95億股，當(dāng)時(shí)價(jià)值58億港元(合7.47億美元)。
　　有分析人士認(rèn)為，這筆7.47億美元的淡倉，實(shí)際作用是為漢能子公司做擔(dān)保的股權(quán)質(zhì)押，2億美元對(duì)應(yīng)7.47億美元的股權(quán)質(zhì)押，質(zhì)押率為26.6%。
　　漢能向華融資產(chǎn)所借的這筆2億美元貸款及相應(yīng)細(xì)節(jié)，截至目前，漢能并未對(duì)外公開披露過。
　　據(jù)港交所規(guī)定，淡倉包括大股東根據(jù)證券借貸協(xié)議借入的股份，或者在某些金融合約下有權(quán)要求他人買下的股份或有責(zé)任交付的股份等情況，如對(duì)賭協(xié)議涉及的股份、將股份借給他人做空或者將股份抵押獲得融資。
　　根據(jù)5月18日的披露信息，李河君持有的漢能股份中，淡倉數(shù)量總計(jì)約32.18億股，李河君實(shí)際持有漢能近81%的股份。淡倉比例為7.71%。
　　資金之渴
　　事實(shí)上，華融資產(chǎn)并非李河君在暴跌前接觸的*10一家借款方。兩名消息人士分別向《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，李河君曾在股價(jià)“腰斬事件”發(fā)生前，嘗試通過在香港的證券行和外資私人銀行渠道抵押股份進(jìn)行融資，但兩家機(jī)構(gòu)均拒絕了這一要求。
　　去年，漢能方面就曾在內(nèi)地通過民間融資渠道進(jìn)行短期、高息錯(cuò)款。《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》此前的報(bào)道中曾指出，本報(bào)掌握的資料顯示，2014年10月，漢能方面曾向民生信托融資2億元，使用期限分為4檔，其中最短的只有3個(gè)月;2個(gè)月后，又向五礦信托融資7億元，期限也只有1年。而在P2P平臺(tái)“愛投資”進(jìn)行的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓，期限則全部為3個(gè)月。
　　這些融資雖然期限不長(zhǎng)，但資金成本并不低，上述在民生信托的2億元融資，3月期部分，僅投資者年化收益率就達(dá)到7%。而在“愛投資”的融資，投資者年化收益全部在10%以上。
　　迄今為止，李河君到底抵押了多少股份用于融資?外界無從了解。而本報(bào)在此前的報(bào)道中曾指出，漢能也并未在年報(bào)中披露股份抵押的詳情。如果從淡倉數(shù)據(jù)出發(fā)，抵押股份的數(shù)量也難以確定。
　　此外，本報(bào)還了解到，就在股價(jià)下跌前幾天，漢能控股在公司內(nèi)部發(fā)起了一項(xiàng)面對(duì)員工的持股計(jì)劃。有媒體報(bào)道稱，漢能通過在二級(jí)市場(chǎng)回購的方式，按照5月15日收盤價(jià)和周均價(jià)最低值的85%折讓賣給員工漢能股票。據(jù)本報(bào)了解，員工持股的價(jià)格為6.08港元/股，部分員工的申購數(shù)從2000股起步，*6額度不高于3.6萬股。整個(gè)計(jì)劃推行了一段時(shí)間，申購截止日為5月24日。另據(jù)了解，漢能將會(huì)每隔一段時(shí)間推出一批股票，讓員工進(jìn)行申購，而5月份的則是漢能股票的*9批申購活動(dòng)。不過上述說法尚未得到漢能方面的確認(rèn)。
　　漢能股價(jià)暴跌后連續(xù)停牌，外界對(duì)于公司基本面、資金鏈、資本運(yùn)作的質(zhì)疑不斷，員工購股又大幅被套。在這種背景下，漢能控股方面召開了“穩(wěn)定局面”的有關(guān)會(huì)議，一位接近漢能控股的人士向記者透露，就在5月25日當(dāng)天下午3點(diǎn)左右，李河君召集公司高層及員工召開了一個(gè)規(guī)模較大的、約十多分鐘的會(huì)議。漢能控股一位內(nèi)部管理層人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，就上周三(停牌)之后，(公司)與員工有一個(gè)當(dāng)面的溝通，“這次是內(nèi)部會(huì)議，內(nèi)容不便對(duì)外透露”。
　　不知運(yùn)往何處的產(chǎn)品
　　今年3月30日，位于上海南京西路338號(hào)天安中心一樓的漢能薄膜太陽能上海旗艦店開幕，這家在國內(nèi)面積*5、展示最全面、裝修最豪華的一家旗艦店揭開的是漢能薄膜發(fā)電年內(nèi)在華東地區(qū)設(shè)立100家門店的宏偉計(jì)劃。同月內(nèi)，漢能薄膜發(fā)電的首批60家民用產(chǎn)品直營店、網(wǎng)上商城以及阿里巴巴和京東的三個(gè)線上銷售平臺(tái)也正式推出。
　　所有這些似乎都在強(qiáng)烈反駁市場(chǎng)對(duì)于漢能薄膜發(fā)電的質(zhì)疑，尤其是對(duì)市場(chǎng)上為何難以見到其產(chǎn)品的指責(zé)。
　　5月中前往母公司漢能控股集團(tuán)程度工廠實(shí)地探訪后，里昂證券分析師Charles Yonts證實(shí)，自己確實(shí)在成都工廠里看到了兩條據(jù)稱使用率100%的300兆瓦薄膜非晶硅生產(chǎn)線。“確實(shí)是有產(chǎn)品生產(chǎn)出來，但還不清楚這些產(chǎn)品的目的地是哪里，倉庫里看得到一堆存貨。”Yonts在5月21日發(fā)出的報(bào)告中寫道。
　　除了到訪工廠，Yonts還與研發(fā)中心的資深員工會(huì)面，在漢能從美國和歐洲購買的技術(shù)中，*2發(fā)展前景的是CIGS(銅銦鎵硒)技術(shù)。“研發(fā)人員坦言在時(shí)間緊張的情況下加大產(chǎn)能面臨挑戰(zhàn)，尤其是，無法使用現(xiàn)成的設(shè)備。”Yonts指出，這印證了該行此前的觀點(diǎn)，即漢能要在2015年底實(shí)現(xiàn)銅銦鎵硒均技術(shù)生產(chǎn)薄膜電池的計(jì)劃，推進(jìn)起來可能會(huì)很棘手。
　　此前，《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者前往漢能集團(tuán)位于全國九大基地實(shí)地探訪后也曾指出，部分基地的工程進(jìn)度遠(yuǎn)落后于預(yù)期，漢能的多個(gè)基地總產(chǎn)能相加似乎并沒有實(shí)現(xiàn)其對(duì)外所稱的“3G瓦”產(chǎn)能。
　　文章來源：一財(cái)網(wǎng)

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