【小編導(dǎo)讀】：今日兩市開盤，滬指失守4700點(diǎn)，雖然券商股一度開啟護(hù)盤措施，但是個(gè)股調(diào)整的壓力并未減少，兩市有超過2400股下跌。截至午間收盤，滬指與深指均跌破2%。
　　17日，A股還上演深V反轉(zhuǎn)，讓投資者以為暫時(shí)遏制住了下跌趨勢，但18日市場再度深幅調(diào)整，市場轉(zhuǎn)弱的趨勢逐漸顯現(xiàn)。對于三季度的市場走勢，機(jī)構(gòu)之間充滿分歧，多只私募基金對未來市場趨勢謹(jǐn)慎，他們普遍認(rèn)為市場在未來兩三個(gè)月還會延續(xù)震蕩調(diào)整態(tài)勢。從技術(shù)角度來看，大盤連續(xù)調(diào)整已跌破多個(gè)整數(shù)關(guān)口，并失守20天線，均線系統(tǒng)短期走弱。而創(chuàng)業(yè)板離前期高點(diǎn)下跌超過500點(diǎn)，中期調(diào)整態(tài)勢已基本確立，申萬宏源預(yù)計(jì)短期創(chuàng)業(yè)板指可能在3200-3600點(diǎn)區(qū)間內(nèi)震蕩。
　　近一周來，市場連續(xù)出現(xiàn)大級別調(diào)整，有三大變化值得注意。
　　*9，資金面變化。目前指數(shù)自去年底部上來已經(jīng)上漲一倍多，獲利籌碼較為豐富，市場有強(qiáng)烈兌現(xiàn)需求。事實(shí)上產(chǎn)業(yè)資本也在近期瘋狂減持，如比亞迪和樂視網(wǎng)的實(shí)際控制人都出現(xiàn)大額減持。另外，市場成交連續(xù)多日縮量，資金流入放緩，投資者逢低掃貨信心不再如此前般強(qiáng)烈。加上本周有超級巨無霸國泰君安IPO申購，加劇了資金面緊張。
　　第二、杠桿率變化。被稱為“杠桿牛市”的A股正面臨“去杠桿”風(fēng)險(xiǎn)。分析稱，當(dāng)前A股的桿杠風(fēng)險(xiǎn)主要在于場外配資，而不在于券商的兩融。*7數(shù)據(jù)顯示，截止到5月末，所有券商的凈資本在繼續(xù)擴(kuò)張后為9765億，券商的兩融余額為2.07萬億，券商的凈資本桿杠率2.37倍，桿杠率較前幾個(gè)月有明顯下降。有媒體稱場外配資杠桿*6可達(dá)9倍，甚至10倍，風(fēng)險(xiǎn)可想而知。
　　華鑫證券認(rèn)為，場外高桿杠比例配資的爆倉形成的被動性平倉效應(yīng)會加劇行情短期震蕩。一種可能的現(xiàn)象是，由于場外高桿杠比例配資的“弱不禁風(fēng)”，按照桿杠比例不同，股價(jià)跌20%以上就可能會爆倉，進(jìn)而形成被迫性平倉。
　　第三、輿論變化。分析師表示，近日人民日報(bào)發(fā)文罕見唱多債市，政策風(fēng)向有“由股轉(zhuǎn)債”的可能性。確實(shí)，當(dāng)前市場已達(dá)5000點(diǎn)左右，初步目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，而經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長壓力較大，如果本輪A股市場上漲*5的受益者是新經(jīng)濟(jì)的話，那債市的上漲將是對傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的扶持。因此從“穩(wěn)增長”的角度來講，政策風(fēng)險(xiǎn)確有“由股轉(zhuǎn)債”的可能性。由于股債在階段性存在蹺蹺板效應(yīng)，因此如果債市走強(qiáng)也將影響A股市場的供需關(guān)系。
　　對于后市，有機(jī)構(gòu)稱本周市場持續(xù)大跌令市場信心喪失，若不能出現(xiàn)重大利好恢復(fù)市場信心，短期內(nèi)市場難以轉(zhuǎn)好，不過中期慢牛的趨勢并未改變，建議投資者控制倉位的前提下，繼續(xù)低吸滯漲藍(lán)籌和國資改革題材股，不要盲目割肉。
　　華鑫證券認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)期是需要重新梳理股票的時(shí)候了，即策略上需要減輕持倉并重新梳理持倉結(jié)構(gòu)。從估值防御性和行業(yè)景氣性來看，金融股，尤其是券商股將繼續(xù)是大市震蕩期間行情最主要的穩(wěn)定器，交易性機(jī)會可尋找滯漲股的補(bǔ)漲機(jī)會。
　　申萬宏源認(rèn)為，短期關(guān)注補(bǔ)漲類股票，特別是國企改革板塊。從市場板塊運(yùn)行規(guī)律來看，一旦領(lǐng)漲板塊實(shí)現(xiàn)了較大漲幅后，資金會逐步退出并選擇前期調(diào)整充分的個(gè)股進(jìn)行布局。以目前市場的預(yù)期看，國企改革可能成為互聯(lián)網(wǎng)++之后的重要市場熱點(diǎn)，也應(yīng)該是市場反攻的主力部隊(duì)。另外，2015年中報(bào)將啟，高送配有望成為新催化劑。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，近年來中報(bào)年報(bào)高送轉(zhuǎn)數(shù)量呈現(xiàn)增長態(tài)勢。申萬宏源認(rèn)為，有較高的年中送轉(zhuǎn)可能性：唐德影視、龍韻股份、眾信旅游、易尚展示、漢威電子、一心堂、金城醫(yī)藥等。
　　中投證券預(yù)計(jì)未來大的投資主流仍在傳統(tǒng)行業(yè)的轉(zhuǎn)型、消費(fèi)服務(wù)等新興行業(yè)催生的機(jī)會。因估值極端高企，中長期配置面在變窄。若資金流入延續(xù)，以下四類投資機(jī)會仍可配置持有；若資金流入趨緩，需要堅(jiān)決減倉，中長期再配置需要等待時(shí)機(jī)。1、新經(jīng)濟(jì)：互聯(lián)網(wǎng)++、環(huán)保、工業(yè)4.0、科技公司“解紅籌”回歸A股正在風(fēng)口。2、個(gè)性化消費(fèi)：醫(yī)療、休閑服務(wù)、消費(fèi)品。3、軍工、國企改革。4、低估值藍(lán)籌、杠桿A類基金。
　　來源：騰訊證券

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