【小編導(dǎo)讀】：在國家控制融資平臺借債的政策有所放松的環(huán)境下，地方融資平臺替政府融資的功能得以“松綁”。
       一些地方政府平臺以爭取政策性銀行貸款、與金融機(jī)構(gòu)合作成立產(chǎn)業(yè)基金、發(fā)行中票、短融、企業(yè)債券等形式為基建等項(xiàng)目融資。不過也有部分地方為避開監(jiān)管，搭建新的平臺，通過平臺借道PPP和利用政府采購獲得商業(yè)銀行貸款等形式融資。業(yè)內(nèi)稱需警惕地方政府融資平臺鉆政策放松空子，增加地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　多位接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專家和業(yè)內(nèi)人士均表示，從政策上的確可以看出地方融資寬松的跡象。此前國辦發(fā)40號文被業(yè)內(nèi)解讀為對地方債控制放松的信號，銀行間中票短融的高門檻有所降低，發(fā)改委日前發(fā)文明確提出鼓勵(lì)發(fā)行企業(yè)債，允許企業(yè)債借新還舊。“發(fā)改委1327號文與補(bǔ)充說明文件應(yīng)該是國辦發(fā)40號文的進(jìn)一步落實(shí)。地方債發(fā)行置換之后，融資平臺后續(xù)融資問題成為當(dāng)前以項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)增長的當(dāng)務(wù)之急。”招商證券固收研究主管孫彬彬稱。
　　針對政策的松動(dòng)，光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高接受記者采訪時(shí)稱：“政策放松的現(xiàn)象是確實(shí)存在的，但要反映在宏觀數(shù)據(jù)上還需要一定時(shí)間。不過估計(jì)下半年城投債的發(fā)行規(guī)模會(huì)有所抬頭。”徐高還表示：“經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大，短期穩(wěn)增長壓力比較大，應(yīng)該允許作為穩(wěn)增長重要引擎的地方政府融資平臺發(fā)揮作用。融資體制的規(guī)范化是一個(gè)趨勢，不過需要讓這個(gè)過程平穩(wěn)過渡，既要規(guī)范融資體制，又不能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)硬著陸，暫時(shí)松一松、讓經(jīng)濟(jì)緩一緩可以理解，不過長遠(yuǎn)看還是要規(guī)范。”
　　在此背景下，地方政府融資平臺的活躍度逐漸升溫。
　　中部省份一地級市城投公司管理層在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，平臺轉(zhuǎn)型現(xiàn)已暫停，主業(yè)基本都是在為市政府融資，自己目前的工作幾乎又回到2008年的狀態(tài)。一位省會(huì)城市大型政府融資平臺公司負(fù)責(zé)人告訴記者，現(xiàn)在很多政府融資平臺又走回原來的老路。
　　“國家對平臺發(fā)債的政策確實(shí)有所放松。最近固定資產(chǎn)增速明顯放慢，基礎(chǔ)設(shè)施投資整個(gè)在放緩，對下一步經(jīng)濟(jì)的影響非常大。PPP推進(jìn)速度很慢，光靠政府直接發(fā)債難以彌補(bǔ)建設(shè)資金的缺口。對于一般的地級市、縣、開發(fā)區(qū)平臺而言，基礎(chǔ)設(shè)施的融資壓力非常大，缺資金非常厲害。”他介紹道。
　　多位城投公司人士表示，商業(yè)銀行貸款利率近來有所下降，但真要想順利拿到四大國有商業(yè)銀行及城商行的貸款，沒有充足的抵質(zhì)押品和信用，難度也很大?？傮w而言，從商業(yè)銀行貸款還是比較謹(jǐn)慎。
　　云南某城投公司負(fù)責(zé)投融資業(yè)務(wù)的李先生向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，現(xiàn)在中小城投公司，特別是中西部地市級城投公司，融資大頭還是通過發(fā)債。“以自己所在城投公司為例，目前發(fā)債融資占全部融資余額的80%。”他表示。上述中部省份地級市城投公司管理層告訴記者：“今年3月份寬松政策明朗以后，我們4月就立即行動(dòng)起來。我們和地方商業(yè)銀行合作的產(chǎn)業(yè)基金，資金基本到位了。”而江蘇某市城投公司的負(fù)責(zé)人則告訴記者，央行下轄的銀行間交易商協(xié)會(huì)給其平臺放行了近30億的中票。
　　對于融資平臺的表現(xiàn)，中國社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇告訴記者，如果政策口子一下子收得過緊、無法達(dá)成目標(biāo)的話還是會(huì)松開的。在嚴(yán)控債務(wù)的同時(shí)，地方政府的正常運(yùn)行很重要，穩(wěn)增長很重要。
　　上述省會(huì)城市融資平臺人士告訴記者，財(cái)金[2014]113號文規(guī)定，本級政府所屬融資平臺公司不得以社會(huì)資本身份參與PPP。很多地方政府曲線繞過文件約束，比如市級平臺讓省里或者區(qū)里的平臺控股，建立一個(gè)新的平臺。而很多平臺參與PPP項(xiàng)目也是穿著PPP的馬甲，做著以前平臺借、政府還的路子。“因?yàn)樯鐣?huì)資本需要較高的投資回報(bào)，而融資平臺只需要還本付息就行，通過平臺融資可以節(jié)約融資成本6、7個(gè)百分點(diǎn)。”他表示。
　　此外，他還告訴記者，由于政策性銀行的貸款規(guī)模非常大，利率非常低，在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上要下浮一定比例，因此地方政府想盡一切辦法爭取貸款，很多都是通過搭建新平臺操作。“通過搭建新平臺來進(jìn)行政府采購也是常見的一種方式。有些項(xiàng)目通過政府采購的方式從銀行獲得貸款。一些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目可以做25年政府采購，連本帶利算到投資總額里面。”他表示。
　　各個(gè)平臺公司都在這一輪的政策寬松中表現(xiàn)出了“熱情”。不過不同平臺在資金使用方面有所分化。與上述中部城投人士卯住勁不分渠道找錢搞基建不同的是，江蘇某市城投公司負(fù)責(zé)人卻有自己更長遠(yuǎn)的考量。“我們平臺公司市場化程度較高，不能因?yàn)檫@次國家穩(wěn)增長的原因而走‘回頭路’。之所以要抓住這個(gè)政策機(jī)會(huì)大量發(fā)債，是因?yàn)楣居?jì)劃用低成本的債券去置換銀行、信托等高成本債務(wù)，為以后轉(zhuǎn)制創(chuàng)造好的環(huán)境。”據(jù)他透露，截至目前通過置換，自己平臺公司的平均融資成本由原來的10.5%降至7.5%。
　　來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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