“十二五規(guī)劃”提出,加快多層次資本市場體系建設(shè),顯著提高直接融資比重。積極發(fā)展債券市場,穩(wěn)步發(fā)展場外交易市場和期貨市場。如今,五年時間快要過去,我們看到,我國的資本市場得到快速發(fā)展,直接融資比重顯著提高。根據(jù)中國人民銀行[微博]發(fā)布的社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計數(shù)據(jù),2015年前8個月我國直接融資比重為18.7%,與2010年相比提高了6.7個百分點。
  “我國資本市場在‘十二五’期間得到快速發(fā)展,一方面得益于政府的大力支持,另一方面也離不開資本市場各項制度建設(shè)的不斷完善。”大同證券首席投資顧問鄭虹告訴《證券日報》記者。
  我們看到,伴隨改革開放深入推進(jìn),我國資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)不斷完善,多層次市場體系逐步健全,機(jī)構(gòu)投資者隊伍日益壯大,中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平明顯提升,市場創(chuàng)新活力得到激發(fā),對外開放水平顯著擴(kuò)大,市場監(jiān)管不斷加強(qiáng),資本市場在促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變方面發(fā)揮了重要作用。
  市場建設(shè)篇
  多層次資本市場體系初步建成
  不妨用一組數(shù)據(jù)來說明多層次資本市場建設(shè)所取得的成就。
  截至2015年6月份,滬深兩市上市公司共計2797家,其中主板公司1550家,中小板公司767家,創(chuàng)業(yè)板公司480家;總市值62.7萬億元,較2010年末(26.5萬億元)增加了136.4%,居全球第二位,僅次于美國。
  截至2015年8月份,“十二五”時期滬深兩市共有747家公司完成首次公開發(fā)行并上市,累計融資額5849.53億元;共有1371家企業(yè)完成再融資,籌集資金2.47萬億元;上市公司并購重組交易總金額為4.6萬億元。同時,兩市交易規(guī)模不斷擴(kuò)大,總成交金額和日均成交金額分別為367.6萬億元和2928.87億元,分別較“十一五”時期增加了93.5%和107.5%。
  新三板方面,截至2015年8月份掛牌公司合計3359家,覆蓋了境內(nèi)31個省(自治區(qū)、直轄市)和82個行業(yè)門類,民營企業(yè)占比95%以上,高新技術(shù)企業(yè)占比77%。掛牌公司總市值1.41萬億元,市場累計交易額為1419.81億元。投資者賬戶合計17.29萬戶,其中機(jī)構(gòu)投資者1.55萬戶。“十二五”時期,新三板掛牌公司累計融資780.67億元,并購重組交易總金額為105.04億元。
  此外,截至2015年6月份,全國已設(shè)立34家區(qū)域性股權(quán)市場,共有掛牌股份公司2742家,展示企業(yè)3.02萬家,累計為企業(yè)實現(xiàn)各類融資2818億元。證券公司柜臺市場累計開立投資者賬戶358.56萬個,共有21家柜臺市場試點公司的8692只私募產(chǎn)品通過柜臺市場發(fā)行,發(fā)行金額6203.43億元,實現(xiàn)轉(zhuǎn)讓交易1022筆,轉(zhuǎn)讓金額133.04億元。
  債券市場方面同樣取得了可喜的成績。截至2015年6月份,我國交易所市場各類債券托管面值2.95萬億元,分別較2010年末增長370.57%。“十二五”時期累計發(fā)行公司債券1.94萬億元,較“十一五”時期增長447.12%;現(xiàn)券和回購交易額分別為7.77萬億元和273.3萬億元,較“十一五”時期分別增長299.42%和1561.42%;累計發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品81只,發(fā)行金額963.7億元,較“十一五”時期增長了487.62%。
  此外,期貨市場和金融衍生品市場也取得了飛速發(fā)展。截至2015年6月份,我國期貨市場共有51個品種,包括46個商品期貨品種和5個金融期貨品種。
  “十二五”時期共上市了27個期貨品種,包括23個商品期貨品種和4個金融期貨品種;期貨市場成交總量達(dá)87.6億張,成交金額1221.8萬億元,商品期貨成交量連續(xù)位居世界前列。
  英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄[微博]在接受《證券日報》記者采訪時表示,“十二五”期間我國多層次資本市場體系不斷完善,一方面是在制度設(shè)計方面取得了較大發(fā)展;另一方面,從市場建設(shè)層面看,不管是品種還是結(jié)構(gòu),都得到不斷豐富和完善。同時,在市場的交易模式、規(guī)模、交易規(guī)則等都得到了較大的發(fā)展。
  “現(xiàn)在,市場的投資價值正在逐步提高,投資者結(jié)構(gòu)逐漸強(qiáng)大,投資者理念逐漸成熟,在多重因素的共同作用下,多層次資本市場體系會更加健全。”李大霄說。
  大同證券首席投資顧問鄭虹認(rèn)為,不管是股市、債市還是期市的發(fā)展,都離不開頂層設(shè)計。對此,她予以進(jìn)一步解釋,如在股票市場發(fā)展方面,監(jiān)管層通過改革,使得股票發(fā)行朝著市場化的方向發(fā)展;退市制度方面也同樣在推進(jìn),實現(xiàn)上市公司的優(yōu)勝劣汰。此外,還大力發(fā)展新三板市場,規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場等。
  “這一系列的制度設(shè)計,都為推進(jìn)多層次資本市場體系建設(shè)提供了良好的發(fā)展沃土。”鄭虹表示。
  監(jiān)管環(huán)境建設(shè)篇
  監(jiān)管轉(zhuǎn)型助力市場大發(fā)展
  今年4月份以來,證監(jiān)會[微博]開展了“2015證監(jiān)法網(wǎng)專項行動”,集中力量對市場反映強(qiáng)烈、嚴(yán)重危害市場秩序的重大違法違規(guī)行為實施專項打擊。如今,這項行動開展將近半年,證監(jiān)會稽查部門創(chuàng)新執(zhí)法模式,打擊個案,遏制類案,集中力量批次執(zhí)法,不僅推動下一階段處罰、聽證等環(huán)節(jié)的順利進(jìn)展,而且折射出簡政放權(quán)的背景下,從事前監(jiān)管到事中事后監(jiān)管的監(jiān)管轉(zhuǎn)型思路,彰顯監(jiān)管部門肅清證券市場“毒瘤”的決心和穩(wěn)定市場、修復(fù)市場、建設(shè)市場的信心。
  這只是證監(jiān)會推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的其中一個方面。
  “從事前監(jiān)管轉(zhuǎn)移到事中事后監(jiān)管,把權(quán)利下放到交易所、派出機(jī)構(gòu),有利于快速解決一些問題,同時,有利于快速適應(yīng)市場發(fā)展。”李大霄表示,“監(jiān)管如何與市場發(fā)展相得益彰,這是一個課題。”
  《證券日報》記者了解到,“十二五”期間,證監(jiān)會從多個層面推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型,包括深化行政審批制度改革;加強(qiáng)市場基礎(chǔ)性制度建設(shè);加強(qiáng)資本市場誠信建設(shè);豐富監(jiān)管手段,加強(qiáng)稽查執(zhí)法;加強(qiáng)投資者教育,保護(hù)投資者合法權(quán)益;防控資本市場系統(tǒng)性風(fēng)險;建設(shè)信息公開體系等。
  應(yīng)該說,這一系列的監(jiān)管轉(zhuǎn)型,有力地促進(jìn)了市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用,夯實了市場法治基礎(chǔ),為促進(jìn)市場發(fā)展起到了重要作用。
  數(shù)據(jù)顯示,自2001年行政審批制度改革工作啟動至2014年底,證監(jiān)會已累計取消151項行政審批事項。
  同時,證監(jiān)會堅持嚴(yán)格執(zhí)法、公正執(zhí)法、文明執(zhí)法,嚴(yán)厲打擊市場操縱、欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易和利用未公開信息交易等各類證券期貨市場違法違規(guī)行為,高效公正地處理了一系列社會影響較大的大案要案。注重加強(qiáng)監(jiān)管干部培訓(xùn),全面提升監(jiān)管水平。截至2015年6月份,“十二五”時期證監(jiān)會及派出機(jī)構(gòu)共審結(jié)案件483件,作出行政處罰決定406項,對107名個人作出市場禁入決定,罰沒款金額總計21.83億元。
  在保護(hù)投資者合法權(quán)益方面,以“12386”熱線為例,自開通至2015年9月22日,共受理投資者有效訴求13.46萬件,辦結(jié)13.22萬件。投資者服務(wù)中心成立至2015年6月份初步登記案件1436件,涉及35家上市公司和1000多名投資者,糾紛金額達(dá)1.2億元。2012年下半年開展糾紛調(diào)解工作以來至2015年上半年,調(diào)解組織共受理糾紛2738起,調(diào)解成功2311起,占總數(shù)的84.4%。
  此外,充分發(fā)揮官方網(wǎng)站作用,將證監(jiān)會7大類48項行政許可事項的辦事依據(jù)、需準(zhǔn)備的材料、辦事流程等向公眾公示并提供進(jìn)度查詢;開通了官方微博和微信,直播每周例行新聞發(fā)布會,形成官方網(wǎng)站、微博、微信共同開展信息公開的多媒體平臺;依法主動公開包括證監(jiān)會及派出機(jī)構(gòu)的機(jī)構(gòu)設(shè)置和工作職責(zé)、證券期貨規(guī)章和規(guī)范性文件、證券期貨市場發(fā)展規(guī)劃和發(fā)展報告、納入國家統(tǒng)計指標(biāo)體系的證券期貨市場統(tǒng)計信息、行政許可事項核準(zhǔn)結(jié)果、交易所上市品種的批準(zhǔn)結(jié)果、監(jiān)管對象名錄、市場禁入和行政處罰決定及其他監(jiān)管信息等九大類信息。
  《證券日報》記者了解到,“十二五”以來,證監(jiān)會網(wǎng)站共主動公開監(jiān)管信息3.7萬余條。
  機(jī)構(gòu)發(fā)展篇
  機(jī)構(gòu)市場競爭力顯著提升
  作為資本市場的重要組成部分,證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)在“十二五”期間得到了快速發(fā)展,市場競爭力顯著提高。
  “與銀行、保險等機(jī)構(gòu)相比,證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的發(fā)展相對滯后,呈現(xiàn)出數(shù)量偏多、實力偏弱的特點。不過,在‘十二五’期間,一些券商借助IPO東風(fēng),正在逐步做大做強(qiáng)。”李大霄表示。
  與此同時,有市場人士稱,監(jiān)管層積極支持證券期貨行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展,為機(jī)構(gòu)開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)提供配套制度政策和有序的市場環(huán)境,推動了行業(yè)核心競爭力的穩(wěn)步提升,為促進(jìn)資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展提供了良好基礎(chǔ)。
  在財富證券分析師趙歡看來,券商行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入黃金發(fā)展期,并且是確定性因素最明確的行業(yè),從戰(zhàn)略上看好券商行業(yè)的發(fā)展是有據(jù)可循的。
  統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2015年6月份,125家證券公司總資產(chǎn)達(dá)7.81萬億元,凈資產(chǎn)1.18萬億元,凈資本9765億元,較2010年底分別增長290%、110%和130%。2014年全年實現(xiàn)營業(yè)收入2533億元,凈利潤948.5億元,較2010年分別增長了30%和20%。資產(chǎn)管理產(chǎn)品類型不斷豐富,業(yè)務(wù)規(guī)模從2011年底的2800億元增加到8萬多億元,資產(chǎn)管理期末受托資金10.2萬億元,比2010年底增長了53.5倍。
  證券投資基金已經(jīng)迅速地與市場接軌,成為目前國內(nèi)市場化程度較高的金融產(chǎn)品。
  數(shù)據(jù)顯示,截至2015年6月份,104家具有公募牌照的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理公募基金規(guī)模7.36萬億元,較2010年底(2.52萬億元)增加192%。2014年全行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入496.2億元,較2010年增長39%,凈利潤123.7億元,較2010年增長9.5%。
  作為連接交易所和投資者的紐帶與橋梁,期貨及衍生品行業(yè)也獲得了長足發(fā)展,在資本實力、合規(guī)狀況等方面得到了很大的提升。
  數(shù)據(jù)顯示,截至2015年6月份,150家正常經(jīng)營的期貨公司總資產(chǎn)813億元,凈資產(chǎn)676億元,凈資本498億元,客戶權(quán)益4187億元,較2010年底分別增長167%、151%、98%和159%。2014年全行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入190億元,較2010年增長34%,凈利潤41億元,較2010年增長61%。
  私募基金是多層次資本市場體系的重要組成部分。發(fā)展私募基金,不僅可以健全多層次資本市場體系,豐富資本市場交易形態(tài),拓展市場服務(wù)范圍,增強(qiáng)對新興產(chǎn)業(yè)、中小微企業(yè)的服務(wù)能力,還能夠有效拓寬居民投資渠道,激發(fā)民間投資活力,提高社會資金使用效率。
  截至2015年7月底,已在中國證券基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人16604家,備案的私募基金17415只,認(rèn)繳規(guī)模4.11萬億元,實繳規(guī)模3.34萬億元,私募基金從業(yè)人員26.14萬人。
  此外,“十二五”期間證監(jiān)會還積極推動證券中介服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展。
  盡管取得了可喜的成績,但是,在未來的發(fā)展過程中,還有不少工作要做。對此,趙歡對《證券日報》記者表示,在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中,始終伴隨著創(chuàng)新的需求,證券期貨機(jī)構(gòu)的發(fā)展同樣如此。但什么是創(chuàng)新,如何尋找創(chuàng)新的突破口是當(dāng)前首要考慮的問題。至于如何尋找創(chuàng)新的突破口,一個重要的方面就是以開放促進(jìn)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。在此過程中,一方面要學(xué)習(xí)借鑒境外市場成熟的經(jīng)驗,另一方面要形成有利的創(chuàng)新環(huán)境與氛圍。
  “證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)為市場發(fā)展起到了不可磨滅的作用,盡到了自己的一份力,因此,如何壯大、扶持他們的發(fā)展,非常有必要。”李大霄說,“證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的發(fā)展應(yīng)當(dāng)與市場同步發(fā)展,這樣才能擔(dān)當(dāng)起重任。”
  鄭虹表示,證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)是聯(lián)系市場與投資者的紐帶,隨著中國證券市場的快速發(fā)展,證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)擔(dān)負(fù)著更多的責(zé)任,這一方面要求機(jī)構(gòu)能與時俱進(jìn),不斷創(chuàng)新豐富自身,另一方面對機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的素質(zhì)要求更高。
  “機(jī)遇和挑戰(zhàn)是相互存在的,中國市場與世界接軌,證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)也得做好充分的準(zhǔn)備工作。”鄭虹告訴《證券日報》記者。
         本文來源:證券日報;作者:朱寶琛