貿(mào)易順差加大，持匯意愿減少影響外儲變動
　　近日，中國人民銀行[微博]發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份我國外匯儲備規(guī)模為35255.07億美元，較9月的35141.20億美元增加了113.87億美元，結(jié)束連續(xù)5個月下降的局面。
　　雖然外匯儲備在10月只是小幅增長，卻格外引人關(guān)注。我國外匯儲備自2014年6月達(dá)到3.99萬億美元峰值后，一直處于下降趨勢。去年9月末外匯儲備余額為3.89萬億美元，12月末為3.84萬億美元，到今年3月末為3.73萬億美元。今年8月份，更是出現(xiàn)939億美元的較大下降。不過，9月份外匯儲備雖繼續(xù)下降至3.51萬億美元，但相比8月份降幅已經(jīng)收窄。
　　那么，10月份外匯儲備為何會出現(xiàn)增長？
　　一方面，10月份，我國進(jìn)出口總值2.06萬億元，下降9%，降幅比上月擴(kuò)大0.2個百分點。其中，出口1.23萬億元，下降3.6%，降幅擴(kuò)大2.5個百分點；進(jìn)口8331.4億元，下降16%，降幅收窄1.7個百分點，已連續(xù)12個月為負(fù)值；貨物貿(mào)易順差3932.2億元，擴(kuò)大40.2%。
　　受到外需疲弱、貿(mào)易品均價下降等因素影響，10月份我國出口降幅擴(kuò)大。與此同時，大宗商品價格持續(xù)走低，進(jìn)口方面下降的幅度更大，因此貿(mào)易順差也在加大，“貿(mào)易順差對外匯儲備來說，又是在提供‘正’的貢獻(xiàn)。”中國金融期貨交易所[微博]首席宏觀研究員趙慶明[微博]說。
　　數(shù)據(jù)顯示，9月份，我國國際收支口徑的國際貨物和服務(wù)貿(mào)易收入13049億元，支出11029億元，順差2021億元。其中，貨物貿(mào)易順差3464億元，服務(wù)貿(mào)易逆差1444億元。趙慶明分析，雖然10月份數(shù)據(jù)還未完全公布，但從現(xiàn)有情況來看，相比9月份，10月份經(jīng)常項目由于出口的增長，貨物貿(mào)易順差擴(kuò)大，若服務(wù)貿(mào)易逆差基本維持不變，經(jīng)常項目的順差實際上應(yīng)當(dāng)是在變大的，進(jìn)而促進(jìn)外匯儲備的增長。
　　另一方面，從9月份以來，人民幣匯率比較穩(wěn)定，甚至有所上漲。11月2日，人民幣對美元中間價就出現(xiàn)大幅上漲，中間價報6.3154，較前一交易日上漲341個基點，創(chuàng)近3個月以來的新高。
　　在人民幣匯率穩(wěn)定的情況下，企業(yè)和居民個人持匯、購匯意愿下降，“最明顯的就是銀行大廳排隊購匯的人在減少，也會導(dǎo)致外匯儲備有相應(yīng)的增加。”趙慶明說。
　　未來外匯儲備不會大幅度增加或減少
　　如何看待外匯儲備在連續(xù)數(shù)月下降后的反彈？是否意味著拐點出現(xiàn)？
　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，外匯儲備與一國國際收支有比較大的關(guān)系，通常來說，應(yīng)當(dāng)看半年或是一年等較長周期的數(shù)據(jù)，而短期內(nèi)影響國際收支變化的因素比較復(fù)雜，可能因為某些方面收入、支出的加大，影響到國際收支的較大變化。
　　趙慶明表示，外匯儲備不管是增加還是減少，都會是比較小的量，不會出現(xiàn)大幅增加、大幅減少的情況。“實際上，外匯儲備的變化還是要看人民幣匯率的市場預(yù)期。”
　　在市場對于人民幣匯率預(yù)期貶值的情況下，個人和企業(yè)的持匯意愿會大幅度提高，外匯市場就可能出現(xiàn)需求缺口，使得央行[微博]的外匯儲備有所減少。同理，市場對人民幣匯率一致看好時，居民和企業(yè)持匯意愿會有所下降，選擇賣出外匯，進(jìn)而可能會出現(xiàn)供給缺口，不得不買入外匯儲備。
　　就目前來看，趙慶明認(rèn)為，盡管會受到大額貿(mào)易順差的影響，但企業(yè)和個人還是有一定持匯意愿，在各種因素的綜合作用下，未來外匯儲備如果繼續(xù)增加，幅度也不會太大。
        本文來源：人民日報