“周小川希望或鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄進(jìn)入股票市場(chǎng)又是一次媒體曲解或誤讀。”3月21日晚間，央行官方微博發(fā)布新聞稱(chēng)，并重溫了G20會(huì)議上周小川關(guān)于資本市場(chǎng)的論述。
近日，有媒體傳聞央行行長(zhǎng)周小川“鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄進(jìn)股市”，隨即此言論在市場(chǎng)上流傳并引起市場(chǎng)騷動(dòng)。
誤讀緣起3月20日，周小川行長(zhǎng)在中國(guó)發(fā)展高層論壇上解讀了關(guān)于十三五規(guī)劃第二節(jié)“健全金融市場(chǎng)體系”，如何健康發(fā)展資本市場(chǎng)，在談到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體杠桿率偏高的問(wèn)題，周小川重點(diǎn)闡釋了我國(guó)企業(yè)杠桿率偏高的原因和解決方法：“解決的方法也有很多種，其中一個(gè)重要的方法就是加快發(fā)展資本市場(chǎng)，通過(guò)資本市場(chǎng)股本融資能夠使國(guó)民儲(chǔ)蓄中更大比例資金進(jìn)行股本融資，也就降低了債務(wù)占GDP的比重，也降低了債務(wù)股本的比例。”
“周行長(zhǎng)講話我當(dāng)時(shí)也是在場(chǎng)的，后來(lái)看到媒體說(shuō)鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄進(jìn)股市的報(bào)道覺(jué)得不可思議，這完全不是一回事!解讀成這樣確實(shí)很可笑的。”瑞穗證劵首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光說(shuō)。
“這不排除是某些市場(chǎng)人士刻意性導(dǎo)向解讀”，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇也對(duì)本報(bào)記者表示，市場(chǎng)上流傳的鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄入市場(chǎng)的說(shuō)法，不排除是別有用心的曲解，使得輿論導(dǎo)向?qū)ψ约河欣姆较颉?/div>
郭田勇說(shuō)，周小川主要針對(duì)中國(guó)直接融資和簡(jiǎn)介融資發(fā)展不平衡，強(qiáng)調(diào)未來(lái)大力發(fā)展直接融資，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，并不是鼓勵(lì)居民把錢(qián)拿錢(qián)去投資二級(jí)市場(chǎng)。
“一方面，二級(jí)市場(chǎng)也是中長(zhǎng)期的過(guò)程，不能一日之間把所有的錢(qián)搬到二級(jí)市場(chǎng)，這樣銀行也會(huì)倒閉。并且，二級(jí)市場(chǎng)也會(huì)因此出現(xiàn)巨大泡沫。并不是周行長(zhǎng)講話的本意。另外一個(gè)方面，講的是發(fā)展股權(quán)市場(chǎng)，并不是單指的二級(jí)市場(chǎng)，比如通過(guò)直接投資，企業(yè)股權(quán)也是股權(quán)市場(chǎng)。”郭田勇說(shuō)。
郭田勇稱(chēng)，中國(guó)到現(xiàn)在為什么資本市場(chǎng)出現(xiàn)暴漲暴跌，出現(xiàn)泡沫，重要原因是中國(guó)資本市場(chǎng)反復(fù)比較多，國(guó)外以資本機(jī)構(gòu)為主的市場(chǎng)，未來(lái)應(yīng)該大力發(fā)展專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，讓廣大群眾通過(guò)機(jī)構(gòu)投資者間接進(jìn)入資本市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)也是起到緩沖作用。“發(fā)達(dá)國(guó)家，很少有居民群眾自己炒股，一方面自己不專(zhuān)業(yè)，也耽誤自己工作，容易滋生內(nèi)幕交易。”郭田勇表示。
”周行長(zhǎng)講的是我國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率比較高，國(guó)民儲(chǔ)蓄率指的是國(guó)家的產(chǎn)出減去消費(fèi)剩下的叫做儲(chǔ)蓄，這跟用老百性鼓勵(lì)買(mǎi)股票完全兩回事。“沈建光說(shuō)，中國(guó)債務(wù)率高，主要是企業(yè)債務(wù)率比極高。發(fā)展高層論壇上，吳曉靈把李揚(yáng)的資產(chǎn)負(fù)債表做了比較，中國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比較高，但是居民資產(chǎn)負(fù)債率是非常低的，還有政府負(fù)債率也比較低。整個(gè)國(guó)家來(lái)看資產(chǎn)負(fù)債率也不算高。
不僅如此，沈建光認(rèn)為從在公認(rèn)的事實(shí)出發(fā)，周行長(zhǎng)講到鼓勵(lì)多層次資本的發(fā)展，多層次就是發(fā)展股權(quán)市場(chǎng)，就是說(shuō)養(yǎng)老金、PE、VC私募這些。周行長(zhǎng)也提到，中國(guó)處于銀行間接融資的模式，老百姓把儲(chǔ)蓄給了銀行，銀行再把錢(qián)借給企業(yè)，增加了債務(wù)。
“目前存量債務(wù)的化解是一個(gè)比較大的挑戰(zhàn)。也可以考慮老百姓把錢(qián)給養(yǎng)老金和社?；?，而養(yǎng)老金可以通過(guò)投VC、PE，這個(gè)層次很多，老百姓也可以交給共同基金。后來(lái)，卻看到報(bào)道說(shuō)鼓勵(lì)老百姓去買(mǎi)股票，這完全不是一回事!解讀成這樣確實(shí)很可笑的。”沈建光說(shuō)。
但沈建光認(rèn)為3月21日股市大漲也不光是誤讀的原因，市場(chǎng)其實(shí)也有“看多”的心態(tài)，逆回購(gòu)等方式使得流動(dòng)性比較充裕，兩會(huì)之后政策的暖風(fēng)，政策利好，包括很多投資項(xiàng)目新項(xiàng)目的開(kāi)通要高達(dá)40%的增長(zhǎng)。
周小川行長(zhǎng)其實(shí)已說(shuō)得很清楚，“構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行機(jī)構(gòu)體系，擴(kuò)大民間資本進(jìn)入銀行業(yè)，發(fā)展普惠金融和多業(yè)態(tài)中小微金融組織。規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融。穩(wěn)妥推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展綜合經(jīng)營(yíng)。”
實(shí)際上早在2016年2月G20會(huì)議上，周小川行長(zhǎng)指出，中國(guó)有強(qiáng)烈的愿望讓股本市場(chǎng)有很好的發(fā)展，但中國(guó)股本融資市場(chǎng)還不夠成熟。如果股票融資市場(chǎng)成熟，很多資金可以通過(guò)股市轉(zhuǎn)化為企業(yè)股本金，中國(guó)目前有強(qiáng)烈發(fā)展該市場(chǎng)的愿望，也下了很大的力量，但是不能拔苗助長(zhǎng)。
本文來(lái)源：*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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