期貨從業(yè)資格考試輔導(dǎo)資料：利率期權(quán)
知識(shí)點(diǎn)：
(一)什么是利率期權(quán)
1.利率期權(quán)，是指以利率類(lèi)金融工具為期權(quán)標(biāo)的物的期權(quán)合約。利率期權(quán)的標(biāo)的物一般是利率和與利率掛鉤的產(chǎn)品，包括國(guó)債、存單等。
2.目前，場(chǎng)外利率期權(quán)交易主要通過(guò)交易雙方簽訂主協(xié)議的方式來(lái)確認(rèn)雙方的權(quán)利和義務(wù)。在國(guó)際市場(chǎng)使用最多、影響*5的是ISDA主協(xié)議。ISDA主協(xié)議適用的場(chǎng)外利率期權(quán)產(chǎn)品包括利率上限期權(quán)、利率下限期權(quán)、利率雙限期權(quán)及其組合產(chǎn)品。
(二)利率上限期權(quán)
利率上限期權(quán)又稱(chēng)“利率封頂”，通常與利率互換組合，指期權(quán)的買(mǎi)方支付權(quán)利金，與期權(quán)的賣(mài)方達(dá)成一個(gè)協(xié)議，該協(xié)議中指定某一種市場(chǎng)參考利率，同時(shí)確定一個(gè)利率上限水平。
在規(guī)定的期限內(nèi)，如果市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定的利率上限水平，賣(mài)方向買(mǎi)方支付市場(chǎng)利率高于利率上限的差額部分;如果市場(chǎng)參考利率低于或等于協(xié)定的利率上限水平，則賣(mài)方無(wú)須承擔(dān)任何支付義務(wù)。
(三)利率下限期權(quán)
1.什么是利率下限期權(quán)
(1)利率下限期權(quán)又稱(chēng)“利率封底”，期權(quán)買(mǎi)方在市場(chǎng)參考利率低于下限利率時(shí)可取得低于下限利率的差額。
(2)利率下限期權(quán)可以防范利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。
(3)如果市場(chǎng)利率下降，浮動(dòng)利率投資的利息收入會(huì)減少，固定利率債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)會(huì)相對(duì)加重，企業(yè)面臨債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)加重的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)買(mǎi)入利率下限期權(quán)，固定利率負(fù)債方或者浮動(dòng)利率投資者可以獲得市場(chǎng)利率與協(xié)定利率的差額作為補(bǔ)償。
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