2014年期貨知識(shí)點(diǎn)整理概述之股票指數(shù)與股指期貨

　　*9節(jié) 股票指數(shù)與股指期貨
　　股指期貨(Stock Index Futures)的全稱(chēng)是股票價(jià)格指數(shù)期貨，指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買(mǎi)賣(mài)。股指期貨交易的標(biāo)的物是股票價(jià)格指數(shù)。方交易的是一定期限后的股票指數(shù)價(jià)格水平，通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來(lái)進(jìn)行交割。作為期貨交易的一種類(lèi)型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。目前，股指期貨交易已成為金融期貨，也是所有期貨交易品種中的*9大品種。
　　一、股票指數(shù)的概念與主要股票指數(shù)
　　所謂股票指數(shù)，是衡量和反映所選擇的一組股票的價(jià)格變動(dòng)指標(biāo)。不同股票指數(shù)的區(qū)別主要在于其具體的編制方法不同，即具體的抽樣和計(jì)算方法不同。首先需要從所有上市股票中選取一定數(shù)量的樣本股票。其次選擇一種計(jì)算公式作為編制的工具。通常的計(jì)算方法有三種：算術(shù)平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法。再次確定一個(gè)基期日，并將某一既定的整數(shù)(如10、100、1000 等)定為該基期的股票指數(shù)。最后則根據(jù)各時(shí)期的股票價(jià)格和基期股票價(jià)格的對(duì)比，計(jì)算出升降百分比，即可得出該時(shí)點(diǎn)的股票指數(shù)。
　　1．道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)
　　在某種程度上，道瓊斯指數(shù)已被視做反映美國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)狀況的指示器和風(fēng)向標(biāo)。目前道瓊斯指數(shù)由一系列指數(shù)組成，其中最負(fù)盛名的還是“平均”系列指數(shù)，包括道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(DJIA)、道瓊斯運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)(DJTA)、道瓊斯公用事業(yè)平均指數(shù)(DJUA)和道瓊斯綜合平均指數(shù)(DJCA)。
　　2．標(biāo)準(zhǔn)普爾500 指數(shù)
　　標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)是美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司(Standard &Poor’s)編制的，常被簡(jiǎn)稱(chēng)為S&P 指數(shù)。S&PS00 指數(shù)的計(jì)算方法為加權(quán)算術(shù)平均法，以1941—1943 年這3年作為基期，基期價(jià)格是這3 年中的均價(jià)，而基期指數(shù)則定為10，樣本總數(shù)500。
　　3．道瓊斯歐洲STOXX50 指數(shù)
　　道瓊斯歐洲STOXX50(DJEuroSTOXX50)指數(shù)由在歐盟成員國(guó)法國(guó)、德國(guó)等12國(guó)資本市場(chǎng)上市的50 只超級(jí)藍(lán)籌股組成。該指數(shù)由STOXX 公司設(shè)計(jì)，基準(zhǔn)值為1000 點(diǎn)，基準(zhǔn)日期為1991 年12 月31 日。
　　4．金融時(shí)報(bào)指數(shù)
　　金融時(shí)報(bào)指數(shù)(又稱(chēng)富時(shí)指數(shù))是由英國(guó)倫敦證券交易所編制，并在《金融時(shí)報(bào)》(Finan1ia1Times)上發(fā)表的股票指數(shù)，分別有30 種股票指數(shù)、100 種股票指數(shù)及500 種股票指數(shù)等三種指數(shù)。其中，倫敦金融時(shí)報(bào)100 指數(shù)被稱(chēng)為反映英國(guó)經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。
　　5．日經(jīng)225 指數(shù)
　　日經(jīng)225 股價(jià)指數(shù)(Nikkei225)是《日本經(jīng)濟(jì)新聞》編制和公布的以反映日本股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的股價(jià)指數(shù)。這一指數(shù)以在東京證券交易所*9市場(chǎng)上市的225 種股票為樣本股，成為反映和分析日本股票市場(chǎng)價(jià)格長(zhǎng)期變動(dòng)趨勢(shì)最常用和最可靠的指標(biāo)。
　　6．中國(guó)香港恒生指數(shù)
　　中國(guó)香港恒生指數(shù)是由香港恒生銀行于1969 年11 月24 日開(kāi)始編制的用以反映香港股市行情的一種股票指數(shù)。恒生指數(shù)現(xiàn)已成為反映中國(guó)香港政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)狀況的主要風(fēng)向標(biāo)。截至2010 年9 月，恒生指數(shù)成分股數(shù)量已增至45個(gè)。
　　7．滬深300 指數(shù)
　　滬深300 指數(shù)是由中證指數(shù)公司編制、維護(hù)和發(fā)布的。該指數(shù)的300 只成分股從滬深兩家交易所選出，是反映國(guó)內(nèi)滬、深兩市整體走勢(shì)的指數(shù)。指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場(chǎng)六成左右的市值，具有良好的市場(chǎng)代表性。
　　二、股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與股指期貨
　　股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可以歸納為兩類(lèi)：一是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)或絕大多數(shù)股票普遍產(chǎn)生不利影響導(dǎo)致股票市場(chǎng)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。可以細(xì)分為：政策風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。二是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，指由于公司的經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)銷(xiāo)售、重大投資等因素發(fā)生重大變化而導(dǎo)致對(duì)某一只股票或者某一類(lèi)股票價(jià)格發(fā)生大幅變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在股票投資管理中，投資者可以通過(guò)分散化投資來(lái)降低股票組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。另外，在股指期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值交易規(guī)避全局性因素變動(dòng)而帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。