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　　高頓小編溫馨提示：高級(jí)會(huì)計(jì)師考試即將開始，高頓網(wǎng)校小編為各位搜集整理了《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》精選知識(shí)點(diǎn)匯總，希望對(duì)您的備考有所幫助。
　　籌資戰(zhàn)略規(guī)劃
　　籌資戰(zhàn)略規(guī)劃主要解決籌集資金如何滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資項(xiàng)目的需要以及債務(wù)籌資和權(quán)益籌資方式的選擇及其結(jié)構(gòu)比率的確定等規(guī)劃問題。
　　企業(yè)在進(jìn)行籌資戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)，要根據(jù)*3資本結(jié)構(gòu)的要求，合理權(quán)衡負(fù)債籌資比率和權(quán)益籌資比率。
　　【基本原則】一般情況下，企業(yè)為了獲取財(cái)務(wù)杠桿利益，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，將會(huì)選擇采用負(fù)債融資，但如果企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，負(fù)債資本成本較高，企業(yè)通常選擇增發(fā)股票等權(quán)益融資較為合適。
　　企業(yè)在具體進(jìn)行籌資戰(zhàn)略規(guī)劃并選擇籌資方式時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮維持財(cái)務(wù)的靈活性和籌資決策對(duì)股票價(jià)格及企業(yè)價(jià)值的影響。具體來講，企業(yè)籌資戰(zhàn)略規(guī)劃可以分為以下兩種：
　　1.快速增長(zhǎng)和保守籌資戰(zhàn)略規(guī)劃
　　對(duì)于快速增長(zhǎng)型企業(yè)，創(chuàng)造價(jià)值*4的方法是新增投資，而不是可能伴隨著負(fù)債籌資的稅收減免所帶來的杠桿效應(yīng)。因此，最恰當(dāng)?shù)幕I資策略是那種最能促進(jìn)增長(zhǎng)的策略。
　　在選擇籌資工具時(shí)，可以采用以下方法：
　?。?）維持一個(gè)保守的財(cái)務(wù)杠桿比率，它具有可以保證企業(yè)持續(xù)進(jìn)入金融市場(chǎng)的充足借貸能力；
　　（2）采取一個(gè)恰當(dāng)?shù)?、能夠讓企業(yè)從內(nèi)部為企業(yè)絕大部分增長(zhǎng)提供資金的股利支付比率；
　?。?）把現(xiàn)金、短期投資和未使用的借貸能力用作暫時(shí)的流動(dòng)性緩沖品，以便于在那些投資需要超過內(nèi)部資金來源的年份里能夠提供資金；
　?。?）如果必須用外部籌資的話，那么選擇舉債的方式，除非由此導(dǎo)致的財(cái)務(wù)杠桿比率威脅到財(cái)務(wù)靈活性和穩(wěn)健性；
　?。?）當(dāng)上述方法都行不通時(shí)，采用增發(fā)股票籌資或者減緩增長(zhǎng)。
　　【提示】?jī)?yōu)序融資理論（peckingordertheory）是當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先是選擇內(nèi)源融資，其次會(huì)選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資。
　　2.低增長(zhǎng)和積極籌資戰(zhàn)略規(guī)劃
　　對(duì)于低增長(zhǎng)型企業(yè)，通常沒有足夠好的投資機(jī)會(huì)，在這種情況下，出于利用負(fù)債籌資為股東創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)機(jī)，企業(yè)可以利用良好的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金盡可能多地借入資金，并進(jìn)而利用這些資金回購(gòu)自己的股票，從而實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益的*5化。這一籌資戰(zhàn)略規(guī)劃為股東創(chuàng)造價(jià)值的方法通常包括：
　?。?）通過負(fù)債籌資增加利息支出獲取相應(yīng)的所得稅利益，從而增進(jìn)股東財(cái)富；
　　（2）通過股票回購(gòu)向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，從而推高股價(jià)；
　　（3）在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，高財(cái)務(wù)杠桿比率可以提高管理人員的激勵(lì)動(dòng)機(jī)，促進(jìn)其創(chuàng)造足夠的利潤(rùn)以支付高額利息。
　　【總結(jié)】
　　(1)對(duì)于快速增長(zhǎng)型企業(yè)，創(chuàng)造價(jià)值*4的方法是新增投資，而不是可能伴隨著負(fù)債籌資的稅收減免所帶來的杠桿效應(yīng)。因此，最恰當(dāng)?shù)幕I資策略是那種最能促進(jìn)增長(zhǎng)的策略。
　　——思路：利用新增投資，加速增長(zhǎng)。
　　(2)對(duì)于低增長(zhǎng)型企業(yè)，通常沒有足夠好的投資機(jī)會(huì)，在這種情況下，出于利用負(fù)債籌資為股東創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)機(jī)，企業(yè)可以利用良好的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金盡可能多地借入資金，并進(jìn)而利用這些資金回購(gòu)自己的股票，從而實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益的*5化。
　　——思路：利用財(cái)務(wù)杠桿，增加股東收益。
　　【案例分析題】甲公司成立于2009年，其主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)“紅太陽(yáng)”牌高容量太陽(yáng)能電池。盡管成立時(shí)間不長(zhǎng)，但發(fā)展卻非常迅速，目前年實(shí)現(xiàn)銷售收入500萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)100萬(wàn)元，公司董事會(huì)經(jīng)過分析認(rèn)為，盡管公司目前的市場(chǎng)占有率還不是很高，但由于產(chǎn)品具有其他產(chǎn)品所無法比擬的優(yōu)點(diǎn)，深受消費(fèi)者歡迎，預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)前景十分廣闊，高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍可保持至少5年左右。
　　甲公司在進(jìn)行企業(yè)籌資戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)，出現(xiàn)了兩種不同的觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為，公司目前資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)比重很低，應(yīng)當(dāng)在維持資本規(guī)模基本不變的前提下，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，加大債務(wù)比重;另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步增加投資，擴(kuò)大資本規(guī)模，促進(jìn)增長(zhǎng)。
　　要求：
　　(1)你認(rèn)為該公司最恰當(dāng)?shù)幕I資策略是什么?簡(jiǎn)述理由。
　　(2)甲公司在選擇籌資工具時(shí)，應(yīng)當(dāng)采用哪些方法比較適宜。
　　『分析與提示』
　　(1)甲公司最恰當(dāng)?shù)幕I資策略是能夠促進(jìn)增長(zhǎng)的策略。即增加投資，擴(kuò)大資本規(guī)模，促進(jìn)增長(zhǎng)。
　　理由：甲公司屬于快速增長(zhǎng)型企業(yè)，創(chuàng)造價(jià)值的*4方法是新增投資，而不是可能伴隨著負(fù)債籌資的稅收減免所帶來的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。
　　(2)在選擇籌資工具時(shí)，可以采用以下方法：
　　①維持一個(gè)保守的財(cái)務(wù)杠桿比率，它具有可以保證企業(yè)持續(xù)進(jìn)入金融市場(chǎng)的充足借貸能力;
　　②采取一個(gè)恰當(dāng)?shù)摹⒛軌蜃屍髽I(yè)從內(nèi)部為企業(yè)絕大部分增長(zhǎng)提供資金的股利支付比率;
　?、郯熏F(xiàn)金、短期投資和未使用的借貸能力用作暫時(shí)的流動(dòng)性緩沖品，以便于在那些投資需要超過內(nèi)部資金來源的年份里能夠提供資金;
　?、苋绻仨氂猛獠炕I資的話，那么選擇舉債的方式，除非由此導(dǎo)致的財(cái)務(wù)杠桿比率威脅到財(cái)務(wù)靈活性和穩(wěn)健性;
　?、莓?dāng)上述方法都行不通時(shí)，采用增發(fā)股票籌資或者減緩增長(zhǎng)。
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