“企業(yè)主體”理論的*5特點(diǎn)是既明確了債權(quán)人權(quán)益(負(fù)債)與所有者權(quán)益(或業(yè)主權(quán)益)的區(qū)別，也承認(rèn)了二者的共性，即“一種產(chǎn)權(quán)存在”。
債權(quán)人權(quán)益(負(fù)債)和所有者權(quán)益是體現(xiàn)在企業(yè)資產(chǎn)上的一種產(chǎn)權(quán)安排。按照現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論，產(chǎn)權(quán)是對(duì)個(gè)人財(cái)產(chǎn)行為權(quán)利的界定，以解決人們?cè)诮灰字腥绾问芤?、如何受損以及如何補(bǔ)償?shù)膯栴}。
完整的產(chǎn)權(quán)包含著一組權(quán)利，如在法律和規(guī)則所允許的范圍內(nèi)以各種方式使用屬于自己的財(cái)物，即使用權(quán);在不損害他人權(quán)利的條件下享受從財(cái)物的使用中所獲得的利益，即收益權(quán);自由決定對(duì)財(cái)物的交易和使用方式，即決定權(quán);自由轉(zhuǎn)讓或出售財(cái)物，即讓渡權(quán)，等等。債權(quán)人、投資者等通過一定的“合約”將其財(cái)產(chǎn)借人、投入至企業(yè)，形成相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)關(guān)系即產(chǎn)權(quán)關(guān)系，它表明著作為產(chǎn)權(quán)主體的債權(quán)人、投資者等對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn)權(quán)的要求權(quán)。
債權(quán)人產(chǎn)權(quán)與投資者產(chǎn)權(quán)的共同之處在于：
(1)二者的權(quán)利體現(xiàn)在企業(yè)的全部資產(chǎn)上。“企業(yè)是以全部資產(chǎn)承擔(dān)其債務(wù)責(zé)任”，而“所有者權(quán)益”同樣是為了追求企業(yè)全部資產(chǎn)整體功能發(fā)揮所帶來的“盈利”。
(2)無論是債權(quán)人產(chǎn)權(quán)還是投資者產(chǎn)權(quán)，其相關(guān)權(quán)利(如使用權(quán)、讓渡權(quán)等)的行使都受到企業(yè)“法人財(cái)產(chǎn)權(quán)”的限制，但其法律上的最終所有權(quán)權(quán)利不變。
(3)二者共同構(gòu)成企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，以企業(yè)資產(chǎn)的存在作為產(chǎn)權(quán)存在的基礎(chǔ)，并相互制約。
(4)無論債權(quán)人產(chǎn)權(quán)還是投資者產(chǎn)權(quán)，其產(chǎn)生和存在以追求其自身的收益*5化為目的。
然而，債權(quán)人和投資者作為具有各自產(chǎn)權(quán)權(quán)利的產(chǎn)權(quán)主體，其行為具有兩方面特征：一是具有追求自身利益*5化的自由權(quán)利，二是其各自權(quán)利的行使或?qū)崿F(xiàn)要受到他人權(quán)利的約束。只有“在這種對(duì)自己利益的*5追求和受他人權(quán)利的制約的規(guī)則下，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨于有序和高效”。鑒于此，債權(quán)人產(chǎn)權(quán)與投資者產(chǎn)權(quán)的合理存在，必須以二者之間合理的“制度安排”為前提。債權(quán)人產(chǎn)權(quán)與投資者產(chǎn)權(quán)之間的這種安排是：
(1)在法律上優(yōu)先保證債權(quán)人產(chǎn)權(quán)權(quán)利的行使或?qū)崿F(xiàn)，特別是收益權(quán)利。當(dāng)然這種安排是以犧牲債權(quán)人收益的規(guī)模為前提的。
(2)投資者產(chǎn)權(quán)權(quán)利的實(shí)現(xiàn)與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)及其成果密切相關(guān)，體現(xiàn)投資者利益與企業(yè)效益“同舟共濟(jì)”的法律約定。
(3)在約定債務(wù)償還期內(nèi)，債權(quán)人對(duì)其產(chǎn)權(quán)相關(guān)權(quán)利的行使只具有“理論”上的意義，而投資者產(chǎn)權(quán)則不同。在投資者產(chǎn)權(quán)存在期間，投資者能夠依照法律規(guī)定行使與產(chǎn)權(quán)相關(guān)的“決策權(quán)”，并能借助于市場讓渡投資權(quán)，對(duì)原有的財(cái)產(chǎn)權(quán)利進(jìn)行處置。
(4)在企業(yè)處于非持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)時(shí)，投資者產(chǎn)權(quán)的權(quán)利體現(xiàn)在企業(yè)資產(chǎn)扣減債權(quán)人產(chǎn)權(quán)數(shù)量后的剩余部分。
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