利息稅盾貼現(xiàn)率是用無(wú)杠桿公司資本成本還是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率嗎？

其他回答

• R同學(xué)
  資本現(xiàn)金流模型的貼現(xiàn)系數(shù)為什么是無(wú)杠桿權(quán)益成本
  • p老師
    求股東自由現(xiàn)金流量就用權(quán)益成本及股東報(bào)酬率作為貼現(xiàn)系數(shù)；求企業(yè)自由現(xiàn)金流量就包括了債權(quán)人，所以要用企業(yè)的內(nèi)含報(bào)酬率，這時(shí)候包括了舉債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)杠桿。
• 思同學(xué)
  公司理財(cái)上說(shuō)權(quán)益資本成本的計(jì)算r=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+β風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
  • 申老師
    按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型，普通股資本成本（即權(quán)益資本成本）等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
    根據(jù)模型，必須估計(jì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、股票的貝塔系數(shù)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
    1、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)。
    a.通常認(rèn)為，政府債券沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)，可以代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。在具體操作時(shí)，選擇長(zhǎng)期政府債券的利率比較適宜，最常見(jiàn)的做法是選用10年期的政府債券利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表。
    b.選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率（而非票面利率）作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的代表。
    c.選擇名義無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（而非真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）。
    2、股票貝塔值的估計(jì)。
    a.選擇有關(guān)預(yù)測(cè)期間的長(zhǎng)度。原則：寧短勿長(zhǎng)。
    b.選擇收益計(jì)量的時(shí)間間隔。周/月收益率。
    雖然貝塔值的驅(qū)動(dòng)因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個(gè)：經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒(méi)有顯著改變，則可以用歷史的貝塔值估計(jì)股權(quán)成本。
    3、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì)。最常見(jiàn)的方法是進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)分析。
    a.選擇時(shí)間跨度。應(yīng)選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度。
    b.權(quán)益市場(chǎng)平均收益率選擇算數(shù)平均數(shù)還是幾何平均數(shù)。算數(shù)平均數(shù)是在這段時(shí)間內(nèi)年收益率的簡(jiǎn)單平均數(shù)，而幾何平均數(shù)是同一時(shí)期內(nèi)年收益率的復(fù)合平均數(shù)。多數(shù)人傾向于采用幾何平均法。
    希望以上回答，能幫助到您！