現(xiàn)金流是實打實的企業(yè)賬戶里的現(xiàn)金存量變化的表示;而利潤很多時候只是財務報表上的數(shù)字。
  對于現(xiàn)金流與利潤,很多財務人士都有話說。企業(yè)CEO說:“沒利潤沒啥,但是如果沒現(xiàn)金流,我的工資都要領不到了。”這個,大概也是我們?yōu)槭裁纯吹侥敲炊喙具B續(xù)幾年里都在各種融資燒錢,財報上虧損巨大,但也仍然過活得很好。
  1、現(xiàn)金流是實的,利潤可以調整。
  2、真實的利潤代表企業(yè)的發(fā)展趨勢,現(xiàn)金流則代表企業(yè)當下運營的能力,沒有現(xiàn)金流談利潤沒有意義。
  3、有足夠的現(xiàn)金進行下一次的投資換取的利潤要遠比眼前的利潤多?,F(xiàn)金流對于公司運行很重要。
  4、現(xiàn)金流是貨真價實的真金白銀,口袋里有就是有,沒有就是沒有,做不了什么假。可是利潤的水分就很大,企業(yè)可以通過操作一些會計科目,調整自己想要的利潤額。因此,看現(xiàn)金流相對來說比看利潤要真實。
  5、首先,現(xiàn)金流的問題導致企業(yè)立即死亡,利潤問題如長期無改善,將導致企業(yè)慢慢死亡。現(xiàn)金流當然比利潤重要。
  其次,現(xiàn)金流是實打實的企業(yè)賬戶里的現(xiàn)金存量變化的表示;而利潤很多時候只是財務報表上的數(shù)字。一筆生意下來,你合同額1000萬,所有成本總計800萬,那么利潤200萬,可是你的利潤200萬的實現(xiàn)要客戶最后一筆款才能實現(xiàn),也許是2年后,還有可能有壞賬風險。所以,還是現(xiàn)金流重要。
  再次,有些企業(yè)自身并不是以短期營利為目的,而是謀求后期的金融運作。大家都知道有些企業(yè)有著創(chuàng)新的業(yè)務模式,在短期內不計成本的沖刺業(yè)績,拿出非常漂亮的財務報表,獲得良好的業(yè)內聲譽。然后呢?或者謀求上市套現(xiàn),或者謀求被并購。這種案例并不少見。這種情況下,沒有利潤,也沒什么。所以還是現(xiàn)金流重要。
  一、時間回到三年前
  2010年的光棍節(jié)到了,@蕭瀟拿著一份商業(yè)計劃書來到我的辦公室,跟我說自己要開一家包子鋪旗艦店,問我有沒有興趣入股。親兄弟明算賬,我就打開商業(yè)計劃書來看,計劃不錯,前期投資一千萬,購買一套納米技術的蒸包子工具,全自動高科技,一個按鈕全搞定。還要搞網(wǎng)絡銷售,一鍵下單,到店取貨。順利的話現(xiàn)在開始籌備,明年元旦開業(yè),當年盈利,五年回本,十年上市。
  預算表雖然漂亮,不過咱也是搞財務的,這小子蒙不了我,我對這個「當年盈利」還是很懷疑的,估計要在會計核算上?;ㄕ?。咱們做個表看看:
  你妹呀,果然有貓膩。用直線法折舊和雙倍余額遞減法折舊的時候,固定資產的折舊速度不一樣,這就直接反映到當年的營業(yè)利潤上。這個所謂的「當年盈利」,指的就是直線法折舊的時候,但是到了另一種折舊方式上,利潤就變成負數(shù)了。不同的折舊方法,會造成利潤的變動,這可要注意了!在投資之前,可要審慎對待,不能光看著利潤高就下手了。
  不過咱也不是不講理的人,不同的折舊方法里,現(xiàn)金流量都是穩(wěn)定的,這個指標比利潤靠譜。大牛們都說「現(xiàn)金流比利潤更重要」,看在現(xiàn)金流量指數(shù)還可以,就把錢投了吧。一拍即合,到了第二年元旦,包子鋪順利開張。
  二、一年之后
  2011年年底了,我心說這包子鋪開了一年,也該分紅了吧,怎么沒見咱的CEO給我打電話?打個電話過去,@蕭瀟給我發(fā)了個郵件,說這是今年的報表,錢賺著呢,讓我放心,分紅的事先放放,最近包子鋪要用錢。
  我說好吧,先看看報表,「利潤表」里確實顯示著不少利潤,可是一打開「資產負債表」的「流動資產」部分,娘希匹!
  奶奶的,你開個包子鋪,這么多的「應收賬款」是干什么?坑爹啊,「應收賬款」就是顧客拿了東西,還沒給錢,欠著的錢。賣個包子,還搞賒銷,真是不靠譜。這樣,「營業(yè)收入」是算進來了,但是「現(xiàn)金」卻沒到自己家賬上??沼小笭I業(yè)利潤」,沒有「現(xiàn)金流入」,看看賬面上可憐的一點「貨幣資金」,咱也別逼著他分紅了。
  咱家這個CEO,在這個問題里「運營利潤代表什么,怎樣解讀?」雖然把包子鋪的利潤表講清楚了,但這里面難免有貓膩啊!利潤這個科目,太容易操作了,很容易搞出幺蛾子,也就是所謂的「利潤質量」太差。咱們賣包子,還是得靠重視現(xiàn)銷,壓縮賒銷的經(jīng)營模式,才能提高業(yè)績啊。這個「現(xiàn)金流」,會直接關聯(lián)公司的經(jīng)營管理水平的。
  一個企業(yè)的「應收賬款」增加,就帶來「現(xiàn)金流量」減少,相反「應收賬款」減少,「現(xiàn)金流量就增加」,二者是負相關的關系。這樣看來,包子鋪CEO在應收賬款上做的手腳,雖然能提高利潤,但是提高不了「現(xiàn)金流」,咱們還是可以在「現(xiàn)金流」上看出問題。
  這個「現(xiàn)金流」,這樣看確實比「利潤」靠譜。
  三、又過了一年
  去年這個包子鋪居然賣包子搞賒銷,年終聚會的時候好好批斗了一頓,而且還發(fā)現(xiàn)了這小子從親戚朋友那里買高價菜,雇員也都顧自己家人,讓公司的成本居高不下。這個賒銷,也是把包子都預先送給了隔壁如花家的公司,搞起私人食堂來了。今年勒令整改,不許賒賬賣包子,降低公司運營成本,這樣一定能行!
  時光飛逝,到了2012年年底,這次還真拿著分紅了,不過看到這張報表,我的天吶!
  你妹,主營業(yè)務成本和運營成本都降下來了,但大家也看出毛病了吧。人家CEO知道我們股東喜歡看現(xiàn)金流了,聰明。一方面買了便宜的菜,把「主營業(yè)務成本」降下來了,另一方面砍掉了「管理費用」,把服務員都開除了,而且還停止了新品種包子的研發(fā),砍掉了「研發(fā)費用」。結果,利潤是比去年多了,但是營業(yè)額其實下降了。
  用這種野蠻的方法控制成本,雖然可以提高利潤,也能提高現(xiàn)金流。但最終的結果只是報表漂亮而已,對公司的未來發(fā)展沒有任何好處。現(xiàn)在,有一些公司,為了上市和市場預期,采用這種飲鴆止渴的方式粉飾報表。除此之外,操作現(xiàn)金流的方法還有很多,就不一一列舉了。
  看這個「現(xiàn)金流」和「利潤」誰重要,還不能一概而論,還是得具體問題具體分析啊,可不能被騙了。
  四、今年
  2013年光棍節(jié)啦!今年的分紅剛剛到手,數(shù)量還不少,可這三年拿到的回報,是比投進去的錢少多了。結果剛拿到錢不久,就接到一個混高利貸的老同學的電話,說「最近有個包子鋪跟我借錢呢,現(xiàn)在開包子鋪都借高利貸啊,哈哈哈!」
  心頭一涼,稍做調查,果然如此,這筆錢其實是咱們的CEO@蕭瀟借高利貸弄來的。一想今年公司的賬目肯定會非常好看,掙了好多錢。可這筆錢,終究是你借來的,有一天是要還的?,F(xiàn)在他把借來的錢,當做股東分紅發(fā)給我我們,這個公司遲早會資不抵債。
  雖然「利潤表」上的數(shù)字依舊好看,但是「現(xiàn)金流」不足,等「債務到期」,高利貸上門討債的時候,公司的「銀行存款」無法償還「債務」,這就是「資金鏈斷裂」,公司只能倒閉,CEO只能跑路,股東只能認栽。
  在做籌資的時候,要考慮到企業(yè)自身的債償能力,量力而為。如果為了粉飾報表而大肆融資,搞擴張,難免陷入萬劫不復的境地。
  在公司成立之處,就應該設立好企業(yè)的金融資本結構,做好現(xiàn)金流的預警分析,在達到某一警戒指標時,及時采取措施,防止出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況出現(xiàn)。一個健康的企業(yè),一定有良性循環(huán)的現(xiàn)金流量,咱們這個包子鋪的現(xiàn)金流危機,還是管理模式上的問題。
  看現(xiàn)金流,要有長遠的眼光。而且「經(jīng)營現(xiàn)金流」、「投資現(xiàn)金流」、「籌資現(xiàn)金流」三者,在必要的時候,也要分開來看。
  五、總結
  對這次的投資失敗,我們將這幾年的經(jīng)驗稍做總結:
  2010年:從會計核算角度,可以通過對折舊方法的操作,調整公司報表上的營業(yè)利潤。但在這個時候,現(xiàn)金流量保持不變,是更可靠的參考標志。
  在進行投資項目決策分析的時候,要注重「現(xiàn)金流」的考量。
  2011年:從公司管理角度,「應收賬款」等科目雖然帶來利潤,但不帶來現(xiàn)金流。從這里看,現(xiàn)金流也是更可靠的標志。重視現(xiàn)銷,壓縮賒銷,可以給現(xiàn)金流帶來好處。(關于虛增利潤的拓展閱讀:「如何確定未上市企業(yè)的利潤真實性?」)
  這種時候,「現(xiàn)金流分析」可以有效檢驗公司「利潤質量」。
  2012年:但是,現(xiàn)金流也不是無法操作,通過暴力壓縮成本,一樣可以提高現(xiàn)金流的數(shù)值。但這些操作,會在報表中顯示出來。一個現(xiàn)金流高的企業(yè),也未必就是完美無缺的,要具體問題具體分析。所謂的「成本費用管理」,也要用科學的方法進行。
  「現(xiàn)金流」是企業(yè)生產經(jīng)營活動的重要考量要素,但不是絕對標準。
  2013年:現(xiàn)金流可以拆分成「經(jīng)營現(xiàn)金流」、「投資現(xiàn)金流」、「籌資現(xiàn)金流」,這三者的健康要統(tǒng)籌兼顧。一個企業(yè)的金融資本結構,需要一定的遠見,刻意追求現(xiàn)金流量的惡意融資,會給企業(yè)帶來巨大的災難?,F(xiàn)金流的「結構」,值得我們關注。
  「現(xiàn)金流」狀況可以決定企業(yè)的生存能力。
  包子鋪要倒閉了,這告訴我們「現(xiàn)金流比利潤更重要」確實是個值得參考的道理,但是究其根本,「現(xiàn)金流」也不是百試百靈的絕招