第六章 業(yè)績評價與價值管理
案例三
資料:某公司2011年度有關(guān)財務(wù)資料如下:
(1)簡略資產(chǎn)負(fù)債表
單位:萬元
(2)其它資料如下:2011年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入凈額400萬元,銷售成本260萬元,管理費用54萬元,銷售費用6萬元,財務(wù)費用18萬元。其它業(yè)務(wù)利潤8萬元,所得稅率30%。
(3)2010年有關(guān)財務(wù)指標(biāo)如下:主營業(yè)務(wù)凈利率11%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5,權(quán)益乘數(shù)1.4。
要求:
(1)運用杜邦財務(wù)分析體系,計算2011年該公司的凈資產(chǎn)收益率。
(2)采用連環(huán)替代法分析2011年凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變動的具體原因。
案例三答案:
(1)2010年凈利潤=(400-260-54-6-18+8)×(1-30%)=49(萬元)
2011年凈資產(chǎn)收益率=12.25%×1.46×1.61=28.79%
2010年凈資產(chǎn)收益率=11%×1.5×1.4=23.1%
(2)連環(huán)替代法:
2010年指標(biāo):11%×1.5×1.4=23.1% ①
*9次替代:12.25%×1.5×1.4=25.73% ②
第二次替代:12.25%×1.46×1.4=25.04% ③
第三次替代:12.25%×1.46×1.61=28.79% ④
主營業(yè)務(wù)凈利率上升的影響②-①
25.73%-23.1%=2.63%
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的影響③-②
25.04%-25.73%=-0.69%
權(quán)益乘數(shù)上升的影響④-③