2023年的中級(jí)經(jīng)濟(jì)師報(bào)名已經(jīng)結(jié)束,距離正式考試僅剩最后70天,成功報(bào)名的考生此時(shí)需要全身心的投入到備考中去,金融專(zhuān)業(yè)是每年的熱門(mén)專(zhuān)業(yè),小編準(zhǔn)備了中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融專(zhuān)業(yè)的易錯(cuò)題,一起來(lái)練習(xí)一下吧!
中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《金融專(zhuān)業(yè)》易錯(cuò)題(5)
  所屬章節(jié):第七章第一節(jié)蝶式價(jià)差套利
  學(xué)員提問(wèn):這道案例題不會(huì)做。
  問(wèn)題難度:☆☆☆☆☆
       9、假定某一股票的現(xiàn)價(jià)為32美元,如果某個(gè)投資者認(rèn)為這以后的3個(gè)月中股票價(jià)格不可能發(fā)生重大變化。假定3個(gè)月期看漲期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格如下表:
  (1)此時(shí),投資者進(jìn)行套利的方式是()。
  A.水平價(jià)差套利
  B.盒式價(jià)差套利
  C.蝶式價(jià)差套利
  D.鷹式價(jià)差套利
  【正確答案】C
  【點(diǎn)評(píng)】蝶式套利是垂直價(jià)差套利的一種,是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利,由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。
 ?。?)構(gòu)造該期權(quán)組合的成本為()美元。
  A.0
  B.1
  C.2
  D.3
  【正確答案】C
  【點(diǎn)評(píng)】蝶式套利的構(gòu)建:買(mǎi)兩端賣(mài)中間,或者是買(mǎi)中間賣(mài)兩端。另外,買(mǎi)方支付期權(quán)費(fèi),賣(mài)方獲得期權(quán)費(fèi)。構(gòu)造買(mǎi)兩端賣(mài)中間的期權(quán)組合成本為12+6-(2×8)=2美元;構(gòu)造賣(mài)兩端買(mǎi)中間的期權(quán)組合剛好與前一種情況相反,即可以盈利2美元期權(quán)費(fèi)。
  (3)如果3個(gè)月后,股票價(jià)格為27美元,投資者收益為()美元。
  A.-1
  B.0
  C.1
  D.2
  【正確答案】AC
  【點(diǎn)評(píng)】期權(quán)費(fèi)已在上一題計(jì)算出來(lái):如果是買(mǎi)兩端賣(mài)中間構(gòu)建蝶式套利,買(mǎi)入付出期權(quán)費(fèi),賣(mài)出得到期權(quán)費(fèi),因此期權(quán)費(fèi)成本12+6-8×2=2
  再看有哪些合約會(huì)行權(quán):當(dāng)價(jià)格為27元的時(shí)候,只有自己26元的買(mǎi)入看漲期權(quán)執(zhí)行,30的賣(mài)出看漲期權(quán)因?yàn)閷?duì)方買(mǎi)方?jīng)]賺錢(qián)不會(huì)行權(quán),而34元的買(mǎi)入看漲期權(quán)因?yàn)樽约簺](méi)賺錢(qián)也不會(huì)行權(quán),因此27-26=1,也就是賺了1元。
  總盈虧用賺的減去期權(quán)費(fèi),即1-2=-1。
  如果是賣(mài)兩端買(mǎi)中間構(gòu)建蝶式套利,得到的結(jié)果恰好相反,首先期權(quán)費(fèi)賺2元;當(dāng)價(jià)格為27元的時(shí)候,26元賣(mài)出看漲期權(quán)因?yàn)閷?duì)方買(mǎi)方賺錢(qián)會(huì)執(zhí)行,所以自己是虧了1元,其余兩個(gè)都是虧錢(qián)的因而不行權(quán)。總盈虧用賺的減去虧的,即2-1=1。
  所以選AC兩個(gè)答案。
 ?。?)3個(gè)月后投資者獲得了最大利潤(rùn),此時(shí)的股票價(jià)格為()美元。
  A.25
  B.29
  C.30
  D.34
  【正確答案】C
  【點(diǎn)評(píng)】如果在3個(gè)月后,股票價(jià)格高于34美元或低于26美元,該策略的收益為0,投資者的凈損失為2美元。當(dāng)3個(gè)月后,股票價(jià)格為30美元時(shí),會(huì)得到最大利潤(rùn)2美元。
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