本刊記者 朱雪塵 編輯|嚴(yán)睿 圖|本刊記者 梁海松 孟杰 出自《英才》雜志2013年5月刊
 

　　海航集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱海航)董事局主席陳峰的辦公室裝修得頗有古韻，所有中式家具均為小葉紫檀，他告訴《英才》記者：“金融危機(jī)初期，印度小葉紫檀的價(jià)格跌到了最低谷，買的時(shí)候很便宜，現(xiàn)在這套家具的價(jià)值翻了好幾倍。”陳峰說(shuō)他想“留給后人的是厚重的東西”。

　　在陳峰辦公桌后面，是一幅抽象的盤龍圖案。“龍是中華民族精神的象征，中國(guó)處世跟西方國(guó)家不一樣，他們是船堅(jiān)炮利的掠奪，中國(guó)是一種慈悲的精神。”陳峰如此解釋。

　　辦公桌對(duì)面是一臺(tái)等離子彩電，陳峰經(jīng)常坐在紅木椅上開視頻會(huì)議，用以遙控全球的運(yùn)營(yíng)。

　　辦公室還有一個(gè)小隔間，是陳峰平日清修的地方，屋子雖然不大，但收拾得一塵不染，中式坐榻之上，懸掛著陳峰國(guó)學(xué)老師南懷瑾的畫像。

　　2013年，陳峰六十“花甲”，海航二十“弱冠”。一身黑色中山裝、二目炯炯有神的陳峰，精氣神十足。而海航的成長(zhǎng)則更為驚人，20年資產(chǎn)總額已從1000萬(wàn)元猛增至近3600億元，增長(zhǎng)3.6萬(wàn)倍。“當(dāng)勢(shì)到了，誰(shuí)都擋不住。”陳峰是那種善于度勢(shì)之人。

　　踩準(zhǔn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的大勢(shì)，陳峰發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。從一家地方航空公司，擴(kuò)張為航空、實(shí)業(yè)、金融、旅業(yè)、物流五大板塊的大型企業(yè)集團(tuán)，成為中國(guó)資產(chǎn)規(guī)模*5的航空集團(tuán)。

　　無(wú)論海航怎么變，陳峰雷打不動(dòng)的是每日用毛筆書寫“禪心隨筆”，現(xiàn)在正重新寫“禪與生命科學(xué)”，每天500字左右。不知道是否可以稱得上書法家。陳峰開玩笑的說(shuō)自己“不輸古人”，甚至在拍賣會(huì)上，他的一幅字曾被一位老者以37萬(wàn)元的高價(jià)收藏，這也讓他小有成就感。

　　一手實(shí)業(yè)、一手資本，一手文化，南懷瑾的弟子，充滿處世智慧，將中國(guó)文化與西方管理兼容并蓄，從不同的角度來(lái)看陳峰和海航，或許會(huì)有不同的感觸。

　　而在資本市場(chǎng)上，有人認(rèn)為陳峰是資本運(yùn)作的高手，有人在探究陳峰的產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展模式，海航旗下共有8家上市公司、20多支基金，擁有租賃、信托、保險(xiǎn)、銀行、證券、基金、融資擔(dān)保全金融牌照，龐大的金融資產(chǎn)是怎樣和其實(shí)業(yè)相結(jié)合的呢？也有人在好奇，海航近年來(lái)如此大手筆的并購(gòu)，資金從何而來(lái)？

　　風(fēng)動(dòng)、幡動(dòng)？還是心動(dòng)。無(wú)論外界褒貶，陳峰灑脫依舊，“我本來(lái)就是江湖人士”，又何懼江湖？的確，透過(guò)資本擴(kuò)張的表象，又有誰(shuí)比陳峰更了解真正的資本江湖。人在江湖，身不由己，想當(dāng)初，如果不做到“大到不能倒”，海航很可能已經(jīng)成為別人的一枚棋子。而如今，環(huán)顧四周，面對(duì)不利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，關(guān)停230多家旗下公司，刮骨療傷之后，陳峰和海航又靠什么才能繼續(xù)“笑傲江湖”？
 

　　抓住所有資本機(jī)會(huì)

　　對(duì)于海航來(lái)說(shuō)，資本無(wú)疑為其實(shí)業(yè)發(fā)展提出了巨大動(dòng)力。海航的兇猛擴(kuò)張，給外界的印象充滿“饑餓感”。但陳峰卻認(rèn)為海航是“以無(wú)我的心態(tài)”來(lái)做事，“只問(wèn)因，不問(wèn)果，因上努力，果上隨緣。”

　　然而，海航高速擴(kuò)張之因是什么？創(chuàng)業(yè)者之一的海航集團(tuán)首席執(zhí)行官李先華的看法是，海航自誕生之日，便走了一條與國(guó)內(nèi)民航企業(yè)完全不一樣的路，作為中國(guó)*9家非國(guó)有的航空公司，海航從一開始就與市場(chǎng)、與資本緊密相連。

　　因?yàn)榭亢Ｄ鲜∪谫Y不現(xiàn)實(shí)，靠銀行貸款又沒有抵押，拿到了民航總局頒發(fā)的經(jīng)營(yíng)許可證之后，海航便開始了*9輪融資。1992年，國(guó)家對(duì)股份制暫時(shí)還沒有明確的指導(dǎo)性文件，當(dāng)時(shí)海航便開始嘗試自稱叫“內(nèi)聯(lián)股份制”的融資模式，也就是現(xiàn)在通常所說(shuō)的私募。

　　在此后不長(zhǎng)時(shí)間，國(guó)家體改委出臺(tái)了《股份公司暫行條例》、《有限責(zé)任公司暫行條例》，允許企業(yè)組建股份公司，在社會(huì)上募集資金。于是，海航抓住機(jī)遇，進(jìn)行企業(yè)股份制改造，募集了2.5億元資金，很快于1993年在全國(guó)證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)(STAQ)上市。

　　憑著這筆2.5億元的資金，海航此后又獲得了6億元貸款，購(gòu)買了兩架飛機(jī)。從此，海航走上了依靠外部融資的金融化發(fā)展道路。

　　海航的定向募集，使海航獲得了發(fā)展的*9桶金，而此后，基本上每?jī)赡暧幸淮钨Y本運(yùn)作。

　　采訪中，一位曾經(jīng)參與過(guò)大新華航空定向募資的投資公司董事長(zhǎng)告訴《英才》記者：“航空業(yè)和其他運(yùn)輸業(yè)一樣，在國(guó)際上都是依靠金融支撐來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)的擴(kuò)張，如果沒有資本支持，很難依靠企業(yè)自身積累購(gòu)買飛機(jī)，所以單純對(duì)海航資金鏈的質(zhì)疑，其實(shí)并不一定科學(xué)。”

　　但是大規(guī)模的貸款融資可以擴(kuò)大機(jī)隊(duì)規(guī)模，同時(shí)也帶來(lái)了負(fù)債率高企的問(wèn)題，所以海航在成立之后，非常注意直接融資，來(lái)降低資產(chǎn)負(fù)債率。

　　“高負(fù)債率運(yùn)營(yíng)實(shí)際上是航空運(yùn)輸業(yè)的行業(yè)特性，并不是海航的戰(zhàn)略性選擇。相反，海航一直強(qiáng)調(diào)控制負(fù)債率，開展相關(guān)產(chǎn)業(yè)多元化運(yùn)營(yíng)也是為了規(guī)避單一航空產(chǎn)業(yè)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，海航的負(fù)債率在資產(chǎn)規(guī)模快速增長(zhǎng)的情況下，始終控制在一個(gè)合理的水平。”李先華說(shuō)。

　　陳峰和王健二人曾遠(yuǎn)赴美國(guó)，成功說(shuō)服了索羅斯旗下基金公司參與到海航的融資中。當(dāng)時(shí)打動(dòng)索羅斯公司投資總監(jiān)的并不是陳峰蹩腳的英語(yǔ)，也不是僅有幾架飛機(jī)的機(jī)隊(duì)，而是中國(guó)蓬勃發(fā)展的經(jīng)濟(jì)和海航市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)理念。

　　索羅斯對(duì)海航的*9次投資，可能是其投資史上最小的一筆融資，僅2500萬(wàn)美元，這并非索羅斯不愿意大手筆投資，而是因?yàn)楫?dāng)時(shí)規(guī)定，在航空運(yùn)輸業(yè)的中外合資企業(yè)中，外資占股不能超過(guò)25%。此后，在海航的融資過(guò)程中，索羅斯又第二次參與了海航的增發(fā)。

　　“索羅斯有一次跟我說(shuō)，對(duì)海航的投資收益率低了點(diǎn)兒，每年只有20%左右，達(dá)不到他們對(duì)沖基金的要求，我說(shuō)沒辦法，誰(shuí)讓大新華航空要上市，就鬧金融危機(jī)了呢？你趕的時(shí)間太不好了。”陳峰對(duì)《英才》記者戲說(shuō)著索羅斯的抱怨：“我告訴他，中國(guó)人講信譽(yù)也厚道，等以后日子好了，一定考慮你的貢獻(xiàn)。”

　　與國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)成功對(duì)接，為海航的擴(kuò)張?zhí)峁┝速Y金保障，使海航的資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)幾何級(jí)數(shù)的增長(zhǎng)。海航“幾乎抓住了中國(guó)資本[-2.08%]市場(chǎng)的所有機(jī)會(huì)，法人股、STAQ系統(tǒng)上市股、A股、B股、外資股、H股，整個(gè)兒是中國(guó)股票大全！”一位業(yè)內(nèi)人士如此評(píng)價(jià)。

　　于是，有人總愛把海航與德隆進(jìn)行類比，但是李先華特別反對(duì)這種觀點(diǎn)：“海航和德隆都在做產(chǎn)業(yè)整合，但海航是以實(shí)業(yè)為基礎(chǔ)，這是海航的初衷，德隆做實(shí)業(yè)是手段，目的是資本運(yùn)作、炒股票、從資本市場(chǎng)掙錢。德隆玩的是虛擬經(jīng)濟(jì)，海航是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這就是海航經(jīng)歷20年風(fēng)雨不倒，但德隆早已灰飛煙滅的本質(zhì)區(qū)別。”

　　陳峰面對(duì)《英才》記者也堅(jiān)稱：“我從來(lái)不做資本市場(chǎng)，一張股票沒買過(guò)，一次營(yíng)業(yè)部沒去過(guò)，我是運(yùn)用資本市場(chǎng)、上市公司的力量來(lái)發(fā)展我們的實(shí)業(yè)，我從來(lái)不拿錢來(lái)炒股票。”

　　雖然未經(jīng)證實(shí)，但陳峰如所言屬實(shí)不炒股票，可能是海航和德隆最為明顯的區(qū)別。
 

　　不計(jì)代價(jià)地做大

　　比較客觀地說(shuō)，海航的歷史歷盡艱險(xiǎn)。除創(chuàng)業(yè)時(shí)險(xiǎn)些遭遇的滅頂之災(zāi)，還有兩次比較大的危機(jī)。這兩次危機(jī)均出現(xiàn)在1999年上市之后，且都與海航的并購(gòu)擴(kuò)張相關(guān)。

　　*9次危機(jī)是在2003年左右，這次危機(jī)與國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整有著直接關(guān)系。2000年，民航總局在經(jīng)過(guò)充分調(diào)研之后，決定對(duì)全行業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略重組，將民航總局直屬的十家航空公司，合并為國(guó)航、南航、東航三大航空集團(tuán)。“十并三”極大地改變了整個(gè)中國(guó)民航業(yè)的格局，三大航空公司建立之后，很多地方性航空公司很可能面臨市場(chǎng)被擠壓，進(jìn)而被三大航空巨頭吞并的危險(xiǎn)。對(duì)于1999年上市的海航來(lái)說(shuō)，路有兩條，一是選擇壯大自己，不被并購(gòu)，二是選擇歸附于大航空公司。對(duì)于陳峰等人而言，顯然不可能選擇第二條路，白白放棄自己創(chuàng)立的海航。那么，剩下的路只有一條。

　　2000年重組長(zhǎng)安航空，2001年重組新華航空、山西航空，2003年重組西安民生[-1.77% 資金 研報(bào)]，為了獲得獨(dú)立的生存空間，海航不計(jì)代價(jià)地收購(gòu)避免了自己被吃掉。

　　就在海航卯足勁大步前行時(shí)，2003年“非典”不期而至，這場(chǎng)災(zāi)難使連續(xù)10年盈利的海航，*9次嘗到了虧損的滋味。

　　“每架飛機(jī)每月租金40萬(wàn)美元，飛機(jī)停飛，很多員工沒事做，慘不忍睹！”李先華說(shuō)。危難時(shí)刻，海南省政府拿出15億元，大舉注資海航，幫助海航挺過(guò)了“嚴(yán)冬”。

　　直至2006年，海航再度發(fā)力，重組香港中富航空(現(xiàn)已更名為香港航空)、重組香港快運(yùn)。2007年，海航收購(gòu)了比利時(shí)Sode、Edipras、Data Wavre酒店，并在同期進(jìn)行了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)整理，希望將其麾下的海南航空[-5.04% 資金 研報(bào)]、新華航空、長(zhǎng)安航空、山西航空四家航空公司重組為大新華航空，并計(jì)劃2008年在香港上市，以降低資產(chǎn)負(fù)債率。

　　然而，挑戰(zhàn)還在繼續(xù)，接踵而來(lái)的金融危機(jī)，使民航業(yè)再次受創(chuàng)。“三大航”獲國(guó)資委巨額補(bǔ)貼，海航也再次獲得了海南省政府15億元的注資。憑借這有力的援助，憑借之前的未雨綢繆和之后的準(zhǔn)確把握，海航化危為機(jī)，度勢(shì)成長(zhǎng)，再創(chuàng)奇跡。

　　“中央4萬(wàn)億投資拉動(dòng)，銀行催著給你錢，迅速的擴(kuò)張，按照我們的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行發(fā)展。跑馬圈地，一路吃下去，那段太精彩了，都便宜到家了。”陳峰提及那段擴(kuò)張，興奮之情溢于言表。

　　2008年之后，海航成立了八大業(yè)務(wù)板塊：航空、旅業(yè)、商業(yè)、物流、實(shí)業(yè)、機(jī)場(chǎng)、置業(yè)、酒店。同時(shí)利用銀行信貸資金收購(gòu)兼并，形成了“萬(wàn)馬奔騰”之勢(shì)，同時(shí)推出了“超級(jí)X計(jì)劃”，這一計(jì)劃的核心是在*9階段，力爭(zhēng)進(jìn)入世界500強(qiáng)的前100強(qiáng)左右；第二階段，力爭(zhēng)進(jìn)入世界500強(qiáng)的前50強(qiáng)左右。

　　可以看到的是，海航在2008年的擴(kuò)張比以往更為“激進(jìn)”，2008年下半年至今的全球金融危機(jī)和歐美債務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)舉步維艱，被迫進(jìn)行戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)調(diào)整，這為海航國(guó)際并購(gòu)帶來(lái)了難得的機(jī)遇。”陳峰說(shuō)。比如投資2700萬(wàn)美元收購(gòu)?fù)炼銩CT貨運(yùn)航空公司(后更名為MY CARGO)，成為中國(guó)民航“走出去”的里程碑；斥資11.5億美元收購(gòu)世界第四大集裝箱租賃公司GE SEACO(后更名為SEACO)100%股權(quán)，成為當(dāng)年全球*5并購(gòu)案之一。

　　然而，近年來(lái)，受世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷以及歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，海航的部分產(chǎn)業(yè)也確實(shí)受到了很大的沖擊，如旗下的物流產(chǎn)業(yè)，代表是海航物流旗下的航運(yùn)業(yè)務(wù)虧損。

　　陳峰告訴《英才》記者：“航運(yùn)業(yè)虧損之前，其實(shí)集團(tuán)已經(jīng)預(yù)警，但下面子公司還是動(dòng)手晚了。海運(yùn)業(yè)的情況，業(yè)內(nèi)其他公司都沒有預(yù)見到，我們也難獨(dú)善其身。物流業(yè)我還會(huì)重新打造。”

　　“要先把菜買進(jìn)來(lái)，然后再撿爛菜葉，把壞葉去掉”。按照陳峰的說(shuō)法，為了應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，海航進(jìn)行了其歷史上*5規(guī)模的“關(guān)停并轉(zhuǎn)”，自2011年7月至今，重拳之下的海航已累積關(guān)停并轉(zhuǎn)企業(yè)超過(guò)230家。以往確立的八大產(chǎn)業(yè)板塊也在2012年8月被再優(yōu)化為航空、實(shí)業(yè)、資本、旅業(yè)、物流等五大板塊，海航還撤消了華南、華北、東北等眾多區(qū)域總部和平臺(tái)公司，以遏制投資沖動(dòng)。

　　李先華在總結(jié)此次調(diào)整時(shí)告訴《英才》記者：“林子一大什么鳥都有，原來(lái)海航集團(tuán)盤子小，項(xiàng)目都是核心骨干人員直接操盤，那個(gè)時(shí)代的管理者，是精挑細(xì)選，細(xì)心打理，我們做一個(gè)項(xiàng)目就成一個(gè)項(xiàng)目，后來(lái)產(chǎn)業(yè)、集團(tuán)太大了，我們把權(quán)力適當(dāng)下放了一下，導(dǎo)致有的干部責(zé)任心不強(qiáng)，自然出現(xiàn)了一些管控不到位的情況，但好在這些項(xiàng)目都是很小的項(xiàng)目。所以，我們用一年半的時(shí)間進(jìn)行清理，保持海航健康的機(jī)體。”

　　陳峰接下來(lái)要做的事就是做強(qiáng)核心企業(yè)，打造核心產(chǎn)品，全面提升核心競(jìng)爭(zhēng)能力。海航的核心主業(yè)由八變六，再由六變五，但是板塊的改變并不能在短期內(nèi)實(shí)質(zhì)性地改變?cè)劝舜蟀鍓K的業(yè)務(wù)種類數(shù)量，如海航實(shí)業(yè)涉及房地產(chǎn)開發(fā)、零售百貨、機(jī)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)、金融投資四大領(lǐng)域，本身就是多元化公司。業(yè)務(wù)架構(gòu)方面，海航實(shí)業(yè)和海航資本在金融領(lǐng)域也有部分定位重疊。

　　在談及海航發(fā)展重心時(shí)，陳峰和李先華先后接受《英才》記者采訪都表示海航的根基依然是實(shí)業(yè)，海航金融產(chǎn)業(yè)只是水到渠成的發(fā)展需要。對(duì)于海航來(lái)說(shuō)，擁有銀行、保險(xiǎn)、投資銀行、租賃、信托、證券、期貨、基金全金融牌照，海航的資本板塊猶如一個(gè)人的經(jīng)脈，遍布海航所有實(shí)業(yè)，通過(guò)血液的流動(dòng)，來(lái)為整個(gè)海航軀體提供能量。

　　對(duì)于海航的金融板塊，李先華曾提到：“海航要做以租賃業(yè)為核心的金融產(chǎn)業(yè)。因?yàn)樽赓U業(yè)剛剛起步，今后產(chǎn)值可以做到幾千個(gè)億。而其他的金融產(chǎn)業(yè)，比如銀行、保險(xiǎn)格局已定，證券業(yè)又過(guò)于分散。所以，海航以租賃業(yè)為紐帶、平臺(tái)。”

　　“海航發(fā)展租賃業(yè)務(wù)，是在中國(guó)租賃業(yè)最低谷的時(shí)候開始的。海航從產(chǎn)融結(jié)合的戰(zhàn)略性方面考量，以融資租賃為起點(diǎn)介入金融，是經(jīng)過(guò)深思熟慮的。”海航資本執(zhí)行董事長(zhǎng)劉小勇說(shuō)，“一個(gè)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域發(fā)展壯大以后，必然會(huì)把產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的手段和金融工具、金融手段相融合，比如GE。”

　　對(duì)于海航的管理層來(lái)說(shuō)，運(yùn)用資本市場(chǎng)調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，運(yùn)用負(fù)債實(shí)現(xiàn)企業(yè)跨越式發(fā)展需要具有極高超的能力、智慧。

　　陳峰并不在意別人對(duì)于海航的褒貶，“海航如果欠一筆錢，有一筆逾期，銀監(jiān)會(huì)系統(tǒng)馬上就給你‘褒獎(jiǎng)’了，所以你根本無(wú)法做到今天。”陳峰很自信。