近期全球債券市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)，各經(jīng)濟(jì)體國(guó)債收益率的上漲同樣增大了股市的壓力，最終全球金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出債市和股市雙雙低迷的狀態(tài)。在此背景下，加之美元暫時(shí)停止?jié)q勢(shì)，全球資金不得不找尋新的目標(biāo)。目前來看，資金流入前期表現(xiàn)低迷的大宗商品市場(chǎng)，買入從原油、銅、到黃金等一系列商品，正成為全球投資者們不約而同的選擇。
　　股市債市雙雙低迷
　　全球債市近期表現(xiàn)低迷，德國(guó)國(guó)債首當(dāng)其沖。數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)10年期國(guó)債收益率自4月中旬觸及0.049%的記錄低位以來，一路走高并于5月7日收盤一度攀升至0.78%，目前為0.75%。與此同時(shí)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率從4月28日的2.00%攀升至目前的2.27%，11日盤中一度觸及近11個(gè)月來*6點(diǎn);西班牙10年期國(guó)債收益率從1.28%升至目前的1.89%;英國(guó)10年期國(guó)債收益率從1.817%升至2.04%;日本10年期國(guó)債收益率從1月的記錄低位0.1%升至目前的0.45%。
　　股市也受到債券市場(chǎng)的拋售情緒牽制。4月23日以來，歐元區(qū)斯托克50指數(shù)累計(jì)下挫3.74%至3413.61點(diǎn);日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)下挫2.80%至19570.24點(diǎn);印度雅加達(dá)綜指累計(jì)下挫3.51%至5246.13點(diǎn);泰國(guó)綜指累計(jì)下挫3.64%至1495.44點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)下挫0.68%至2098.48點(diǎn)。
　　瑞銀財(cái)富管理全球投資辦公室策略師基蘭·加內(nèi)什指出，國(guó)債的負(fù)收益率是驅(qū)動(dòng)資金流向股市的因素之一，“如今國(guó)債收益率回升，勢(shì)必施壓股市，債市風(fēng)險(xiǎn)近期傳導(dǎo)到股市的效應(yīng)因此得以顯現(xiàn)。”
　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，國(guó)債不再受到投資者青睞的主要原因是歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)前景的改善推動(dòng)利率預(yù)期的上行，進(jìn)而促使投資者縮減對(duì)長(zhǎng)期國(guó)債的大筆押注。
　　不過加內(nèi)什強(qiáng)調(diào)，全球債券及股票市場(chǎng)最終將會(huì)恢復(fù)平靜，歐洲央行每月600億歐元的量化寬松規(guī)模將令國(guó)債收益率最終維持在可控范圍內(nèi)。
　　有“末日博士”之稱的美國(guó)紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授諾里埃爾·魯比尼也認(rèn)同上述判斷。他表示，全球債市短期內(nèi)仍可能出現(xiàn)一些波動(dòng)，“短期內(nèi)，由于市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性、缺乏做市商，加上一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或通脹數(shù)據(jù)上的意外，造成美國(guó)和歐洲的債券收益率處于非常動(dòng)蕩的環(huán)境之中。”
　　但魯比尼同時(shí)強(qiáng)調(diào)，投資者不必?fù)?dān)心債市崩盤或利率狂飆，因?yàn)?ldquo;美聯(lián)儲(chǔ)事實(shí)上早就已告訴大家它打算怎么做了”。全球債市大幅波動(dòng)“不算是大的意外”，“隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，通脹走高，長(zhǎng)期利率也將會(huì)逐步上升。”
　　針對(duì)美國(guó)股市，魯比尼表示，當(dāng)前的美國(guó)股市“顯然有些虛高”，但還不是泡沫。他指出，目前美股市盈率略微高于歷史均值，而生物科技和科技等板塊看起來有些過高，“股市虛高主要是美國(guó)長(zhǎng)期零利率以及歐元區(qū)和日本量化寬松所導(dǎo)致的，流動(dòng)性并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是造成了資產(chǎn)通脹。”
　　資金抄底大宗商品
　　在股市和債市雙雙低迷的同時(shí)，大宗商品價(jià)格持續(xù)反彈。這也受到美元指數(shù)下跌的影響。數(shù)據(jù)顯示，今年3月至今，美元指數(shù)從100以上的高位下滑到目前的93左右。
　　此前，英國(guó)富拓外匯公司首席市場(chǎng)分析師賈米爾·艾赫邁德在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)曾預(yù)計(jì)，美元在2015年持續(xù)走強(qiáng)，美元指數(shù)達(dá)到100是技術(shù)性的一步，到了一個(gè)“頂”。市場(chǎng)對(duì)美元的情緒非常樂觀是因?yàn)轭A(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將加息，之后其他央行也會(huì)考慮加息。“只要有這種樂觀情緒在，美元就會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)。”當(dāng)然這也意味著，如果外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息失去耐心，可能會(huì)對(duì)美元強(qiáng)勢(shì)造成一定影響。
　　就在4月，由于此前保持強(qiáng)勢(shì)的美元?jiǎng)蓊^略有減弱，國(guó)際油價(jià)開始持續(xù)反彈并于上周中升破每桶60美元大關(guān)。這在某種程度上顯示出投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)表現(xiàn)出艾赫邁德所提到的“失去耐心”的狀態(tài)。
　　瑞銀財(cái)富管理全球首席投資總監(jiān)馬克·海費(fèi)爾指出，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)失去耐心，恰恰是資金抄底大宗商品的絕佳時(shí)機(jī)，這也在某種程度上加劇了債市和股市的下挫。但他強(qiáng)調(diào)，一旦進(jìn)入今年下半年，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的預(yù)期升溫加之歐洲量化寬松政策(QE)起效，全球金融市場(chǎng)就將逐漸恢復(fù)到此前的相對(duì)平衡狀態(tài)。
　　文章來源：中國(guó)證券報(bào)

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