近日,中國社會(huì)科學(xué)院發(fā)布《中國國家資產(chǎn)負(fù)債表2015》 報(bào)告稱,2007~2013年,國家總資產(chǎn)從284.7萬億元增加至691.3萬億元,增長406.6萬億元,年均增長67.8萬億元;同期,國家總負(fù)債從118.9萬億元增加到339.1萬億元,增長220.2萬億元,年均增長36.7萬億元。
  據(jù)此數(shù)據(jù)算,國家負(fù)債率由41.8%提高到49%,上升7.2個(gè)百分點(diǎn),年均提高1.2個(gè)百分點(diǎn)。
  但這依然是一份厚實(shí)的“國家賬本”。報(bào)告作者之一,社科院國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任張曉晶在發(fā)布會(huì)上表示,假設(shè)一次金融危機(jī)致GDP跌30%,我國352.2萬億元的凈資產(chǎn)能應(yīng)對1.5次金融危機(jī)。
  發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)概率小
  國家總資產(chǎn)即住房、土地、企業(yè)等非金融資產(chǎn)加上對外凈資產(chǎn)(對外投資)。在我國的352.2萬億元凈資產(chǎn)里,土地凈資產(chǎn)占兩成,居民凈資產(chǎn)占三成、企業(yè)凈資產(chǎn)占四成,對外凈資產(chǎn)占5%。
  根據(jù)報(bào)告,2013年中國國家總資產(chǎn)691.3萬億元,總負(fù)債339.1萬億元,相應(yīng)凈資產(chǎn)352.2萬億元,其中凈金融資產(chǎn)16萬億元。2007~2013年,國家負(fù)債率由41.8%提高到49%,整體負(fù)債率提高較快,其中2009、2012、2013年上升明顯。
  財(cái)稅專家李文海告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,國家總資產(chǎn)是衡量一個(gè)國家綜合國力的主要指標(biāo)之一,但就經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和未來政策建議的啟發(fā)性較小,因?yàn)樗荒芮逦磻?yīng)結(jié)構(gòu)問題。不同類別的資產(chǎn)負(fù)債表對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測和調(diào)控更有意義。
  在細(xì)分項(xiàng)目中,首先值得關(guān)注的無疑是國家主權(quán)債務(wù)情況。主權(quán)資產(chǎn)負(fù)債表中的主權(quán)資產(chǎn)是指政府擁有或控制的資產(chǎn),包括其它可動(dòng)用的資源;主權(quán)負(fù)債是政府的直接負(fù)債以及隱性擔(dān)保所產(chǎn)生的或有負(fù)債。報(bào)告顯示,2000~2014年,中國主權(quán)資產(chǎn)從35.9萬億元增加到227.3萬億元,增長191.4萬億元,年均增長13.7萬億元。
  在這14年間,國有企業(yè)資產(chǎn)特別是非金融國有企業(yè)資產(chǎn),以及國土資源性資產(chǎn)的增長最為迅速。其中,國有企業(yè)資產(chǎn)增長126.4萬億元,年均增長9萬億元,對主權(quán)資產(chǎn)增長的貢獻(xiàn)率為66%。
  同期,中國的主權(quán)負(fù)債從21.4萬億元增加到124萬億元,增長102.6萬億元,年均增長7.3萬億元。其中,國有企業(yè)債務(wù)增長55.2萬億元,年均增長3.9萬億元;地方政府債務(wù)增長26.4萬億元,年均增長1.9萬億元。國有企業(yè)債務(wù)和地方政府債務(wù)對主權(quán)負(fù)債增長的貢獻(xiàn)率分別為53.8%和25.7%。
  報(bào)告指出,無論是依據(jù)寬口徑還是依據(jù)窄口徑判斷,中國的主權(quán)資產(chǎn)凈額均為正值,這表明,中國政府擁有足夠的主權(quán)資產(chǎn)來覆蓋其主權(quán)負(fù)債。因此,在較長的時(shí)期內(nèi),中國發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)應(yīng)為小概率事件。
  此外報(bào)告在估算居民、非金融企業(yè)、政府與金融機(jī)構(gòu)這四大分部門杠桿率的基礎(chǔ)上,加總得到了全社會(huì)總的杠桿率。2014年末,中國實(shí)體部門(不含金融機(jī)構(gòu))的債務(wù)規(guī)模為138.33萬億元,實(shí)體部門杠桿率為217.3%。2014年末中國經(jīng)濟(jì)整體(含金融機(jī)構(gòu))的債務(wù)規(guī)模為150.03萬億元,全社會(huì)杠桿率為235.7%。
  地方政府凈資產(chǎn)78萬億
  政府負(fù)債中,地方債隱患仍是最被關(guān)注的內(nèi)容。截至2014年末,地方政府總資產(chǎn)108.2萬億元,總負(fù)債30.28萬億元,凈資產(chǎn)77.92萬億元。
  其中,負(fù)債方占比較大的兩項(xiàng)分別是借入款項(xiàng)和債券融資,與地方融資平臺相關(guān)的銀行貸款、城投債以及基建信托仍然占有較大比重。
  國家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心主任常新認(rèn)為,地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控,地方政府基本上不存在無力償還債務(wù)的清償力風(fēng)險(xiǎn)。“但同時(shí)需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)為:地方政府債務(wù)增速仍然較高;籌資結(jié)構(gòu)趨向復(fù)雜化;債務(wù)集中到期償付的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不容忽視;區(qū)域和部門的局部風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注;現(xiàn)有償債基礎(chǔ)具有一定的不可持續(xù)性;或有債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口正在擴(kuò)大。”常新表示。
  在2015網(wǎng)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)夏季論壇上,原中國進(jìn)出口銀行董事長李若谷表示,關(guān)于地方債務(wù)、影子銀行,這個(gè)問題被炒作過于厲害。但從總量上看,中國的政府,包括政府平臺等整個(gè)負(fù)債遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家。
  “從運(yùn)作模式上看,中國的影子銀行和地方平臺主要還是用到了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)上,并沒有用到社會(huì)福利等方面。”李若谷說,從長期看,它對增加經(jīng)濟(jì)的增長后勁應(yīng)該是有好處的,具體情況應(yīng)該具體分析,地方債確實(shí)是個(gè)問題,需要著手解決,但不應(yīng)該炒作。
  今年3月和6月,財(cái)政部分兩批下達(dá)地方政府債券置換存量債務(wù)額度各1萬億元。置換用途均為:償還審計(jì)確定的截至2013年6月30日政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)中2015年到期的債務(wù)本金,共計(jì)1.86萬億元。
  李克強(qiáng)總理也力挺這一做法,他明確指出:“在中國,地方政府的債務(wù)并沒有拿來直接發(fā)放福利,而主要是進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)等投資,是有回報(bào)的。我們置換的每一筆債務(wù)都是中央財(cái)政核發(fā)的,可以說,背后是中央政府的信用和能力。”“地方債置換對解決短期地方政府經(jīng)濟(jì)財(cái)政負(fù)擔(dān)大有好處,是‘急就章’,也展現(xiàn)出國家財(cái)力的雄厚。”李文海說,債務(wù)置換延后了地方政府短期內(nèi)的償付壓力,也減輕了地方政府的利息負(fù)擔(dān)。置換發(fā)行的地方債期限一般為3、5、7、10年,發(fā)行利率多數(shù)與同期國債收益率相當(dāng),遠(yuǎn)低于銀行及信托貸款。
        本文來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞

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