經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，中國(guó)政府不斷出臺(tái)新的強(qiáng)力措施，這次是貨幣政策和財(cái)政政策雙管齊下的專項(xiàng)建設(shè)金融債。
　　《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》昨日從國(guó)家發(fā)改委及多個(gè)地方發(fā)改委相關(guān)人士處證實(shí)，為擴(kuò)大有效投資，積極緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，國(guó)家發(fā)改委擬通過(guò)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，向郵政儲(chǔ)蓄銀行定向發(fā)行長(zhǎng)期專項(xiàng)債券，建立專項(xiàng)基金，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其中，中央財(cái)政按照專項(xiàng)建設(shè)債券利率的90%給予貼息。
　　根據(jù)本報(bào)記者獲得的消息，近期*9批專項(xiàng)建設(shè)債券即將推出，各地已進(jìn)入相關(guān)申報(bào)程序。
　　民生銀行金融市場(chǎng)部首席分析師李志強(qiáng)告訴本報(bào)，專項(xiàng)金融債和央行的貨幣政策工具定位不一樣，從期限來(lái)看偏長(zhǎng)，而央行主要是短期、中期的貨幣工具，因此投向的項(xiàng)目可選擇余地更大。主要用于基礎(chǔ)建設(shè)和改造項(xiàng)目，有利于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)，具有它的優(yōu)勢(shì)。
　　民生證券固定收益研究員李奇霖對(duì)記者稱，政策性銀行發(fā)債的好處就是能夠讓財(cái)政政策和貨幣政策聯(lián)系起來(lái)，“畢竟債是在銀行間交易的，那么人民銀行可以通過(guò)貨幣政策工具來(lái)影響市場(chǎng)的流動(dòng)性。微觀來(lái)看，政策性銀行發(fā)債應(yīng)該是常規(guī)化穩(wěn)增長(zhǎng)的措施。”
　　發(fā)行總金額或超萬(wàn)億
　　此次債券發(fā)行投資領(lǐng)域包括五大類和22個(gè)領(lǐng)域。其中，五大類包括：易地扶貧搬遷等三農(nóng)建設(shè);軌道交通等城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);中西部鐵路等重大基礎(chǔ)設(shè)施;民生改善等建設(shè)工程;增強(qiáng)制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力等轉(zhuǎn)型升級(jí)項(xiàng)目。從22個(gè)領(lǐng)域內(nèi)容來(lái)看，與國(guó)家發(fā)改委半年多來(lái)推出的11個(gè)重大工程包內(nèi)容重合度甚高。
　　此外，國(guó)家發(fā)改委要求債券發(fā)行不得用于公益性無(wú)收益項(xiàng)目。而從專項(xiàng)建設(shè)基金的退出方式來(lái)看，主要采用合同約定項(xiàng)目期限、投資主體分期回購(gòu)，也可以采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等市場(chǎng)化方式退出。
　　有媒體報(bào)道稱，按照過(guò)往的投資金額估計(jì)，專項(xiàng)建設(shè)債的金額將達(dá)到萬(wàn)億元的級(jí)別，甚至將超過(guò)這一數(shù)字。接近發(fā)改委人士昨日對(duì)本報(bào)記者表示，專項(xiàng)建設(shè)債券規(guī)模大、時(shí)間跨度長(zhǎng)，額度目前無(wú)法準(zhǔn)確估算，與各個(gè)項(xiàng)目的計(jì)劃和籌備推進(jìn)速度等具體情況有關(guān)。
　　從具體優(yōu)惠政策來(lái)看，中央財(cái)政按照債券利率的90%給予貼息支持，財(cái)政地方債券要有限用于配套專項(xiàng)建設(shè)債券資金支持項(xiàng)目。支持項(xiàng)目單位發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)?、有限發(fā)行企業(yè)債。但項(xiàng)目資本金又應(yīng)在國(guó)家規(guī)定的最低資本金比例內(nèi)核定補(bǔ)充額度，要確保項(xiàng)目單位的資金到位。
　　對(duì)于設(shè)立專項(xiàng)債券支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是否會(huì)被解讀為“強(qiáng)刺激”，多名分析人士均表示無(wú)需過(guò)度解讀。一方面是投資對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定在一定時(shí)期內(nèi)還存在著明顯作用;另一方面是基礎(chǔ)設(shè)施屬于有效投資，不會(huì)造成產(chǎn)能過(guò)剩。
　　此外，中央政府靠改革而非刺激轉(zhuǎn)型的態(tài)度非常明確?！度嗣袢?qǐng)?bào)》近日發(fā)表的評(píng)論員文章指出，穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)上體現(xiàn)了戰(zhàn)略定力。其中，穩(wěn)，就是宏觀政策要“穩(wěn)”字當(dāng)頭，不搞強(qiáng)刺激;發(fā)展局面要基本平穩(wěn)，守住風(fēng)險(xiǎn)底線。進(jìn)，不是追求高增長(zhǎng)，而是追求提質(zhì)增效，追求結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
　　李奇霖對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，如果僅從措施本身來(lái)看，顯然是穩(wěn)增長(zhǎng)的意圖，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，這與政治局會(huì)議所強(qiáng)調(diào)的“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)”內(nèi)容是一致的。
　　剛剛發(fā)布的2015年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，基建投資方面上半年平均增長(zhǎng)20%，和去年同比的26%相差甚遠(yuǎn)，這也成為上半年經(jīng)濟(jì)下行的主要原因之一。
　　定向發(fā)行減少市場(chǎng)沖擊
　　在促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時(shí)，專項(xiàng)建設(shè)債券對(duì)資金安排也有著明確的規(guī)定。有關(guān)文件明確指出對(duì)于債券支持項(xiàng)目，不得用于無(wú)收益項(xiàng)目。
　　在項(xiàng)目選擇方面，有地方發(fā)改委發(fā)布文件稱，國(guó)家發(fā)改委和有關(guān)部門，將按照“看得準(zhǔn)、有回報(bào)、不新增過(guò)剩產(chǎn)能、不重復(fù)建設(shè)、不產(chǎn)生擠出效應(yīng)”原則確定的投資方向，梳理提出項(xiàng)目清單，由開(kāi)行和農(nóng)發(fā)行在清單內(nèi)選擇具體項(xiàng)目安排;兩家銀行也可自行找到符合要求的合適項(xiàng)目，經(jīng)國(guó)家發(fā)改委等有關(guān)方面核定后安排。
　　債券發(fā)行領(lǐng)域項(xiàng)目要求除了列出五大類22個(gè)領(lǐng)域的范圍外，還要求用于在項(xiàng)目審批、土地、規(guī)劃、環(huán)評(píng)手續(xù)等方面都比較成熟的項(xiàng)目;預(yù)期收益高、總體把握大，能夠在今年下半年或明年上半年開(kāi)工建設(shè)的項(xiàng)目，以及已經(jīng)開(kāi)工建設(shè)，但需要政府承擔(dān)的資本金出資仍有缺口的在建項(xiàng)目。
　　根據(jù)安排，專項(xiàng)債券計(jì)劃全部向郵政儲(chǔ)蓄銀行定向發(fā)行。為何只選擇郵政儲(chǔ)蓄銀行，而非面對(duì)全體商業(yè)銀行?
　　李奇霖告訴本報(bào)，從市場(chǎng)角度來(lái)分析，對(duì)債券市場(chǎng)“擠出”作用會(huì)小一些。“因?yàn)獒槍?duì)單一銀行，央行更加容易操作，比如通過(guò)定向降準(zhǔn)或者定向流動(dòng)性的釋放，來(lái)緩解市場(chǎng)的流動(dòng)性。”李奇霖認(rèn)為，接下來(lái)并不排除會(huì)有定向降準(zhǔn)等配套措施。“如果長(zhǎng)端收益率被供給的沖擊推得太高，會(huì)對(duì)其他的經(jīng)濟(jì)主體產(chǎn)生擠出效應(yīng)，這也是不希望看到的。”
　　除此之外，選擇郵儲(chǔ)銀行可能跟其近年來(lái)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面有著較為超前的探索有關(guān)。
　　中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行副行長(zhǎng)徐學(xué)明近日表示，郵儲(chǔ)銀行積極創(chuàng)新融資模式，走“投貸債”聯(lián)動(dòng)發(fā)展的路子，積極拓展PPP、產(chǎn)業(yè)投資基金、并購(gòu)基金、政府債務(wù)重組等融資方式。
　　6月份，郵儲(chǔ)銀行在全國(guó)[*{5}*]地方高鐵PPP項(xiàng)目——濟(jì)青高鐵(濰坊段)項(xiàng)目中成功中標(biāo)，投放資金43億元。未來(lái)，郵儲(chǔ)銀行將加大對(duì)城市軌道建設(shè)發(fā)展專項(xiàng)投資基金、地下綜合管廊建設(shè)投資基金、充電站和充電樁建設(shè)投資基金，以及現(xiàn)代物流投資基金等方向的投資，力爭(zhēng)三年投資總量達(dá)到3000億元。
　　事實(shí)上，中央政府已經(jīng)在著手部署金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)2015年7月28日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議稱，發(fā)揮開(kāi)發(fā)性金融作用，將管廊建設(shè)列入專項(xiàng)金融債支持范圍。此前有媒體報(bào)道，中國(guó)國(guó)務(wù)院去年底已批準(zhǔn)總投資額逾10萬(wàn)億元人民幣的七大類基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，其中今年投資超過(guò)7萬(wàn)億元。
　　地方申報(bào)工作全面展開(kāi)
　　記者通過(guò)查閱公開(kāi)資料和采訪發(fā)現(xiàn)，河北、河南、內(nèi)蒙古等多個(gè)地方都展開(kāi)了項(xiàng)目申報(bào)工作的部署。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委的安排，各地發(fā)改委匯總申報(bào)項(xiàng)目后報(bào)國(guó)家發(fā)改委投資司，征求國(guó)家發(fā)改委各專業(yè)處室意見(jiàn)后，轉(zhuǎn)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、農(nóng)發(fā)行審核。
　　例如，呼和浩特官方消息稱，市發(fā)改委8月2日召開(kāi)專項(xiàng)建設(shè)債券工作部署會(huì)，要求各級(jí)各部門盡快領(lǐng)會(huì)上級(jí)文件精神，對(duì)凡是能利用此次專項(xiàng)債券的項(xiàng)目，都要及早謀劃、及時(shí)對(duì)接，確保一批項(xiàng)目能利用上國(guó)家的這一支持政策。
　　“特別是就涉及我市交投、城發(fā)、春華、中燃、城環(huán)等公司的相關(guān)項(xiàng)目，于當(dāng)日(2日)下午向?qū)O建華副市長(zhǎng)做了匯報(bào)。”這篇文章稱，同時(shí)，市發(fā)改委已同自治區(qū)發(fā)改委相關(guān)處室做了進(jìn)一步的對(duì)接，全力克服時(shí)間要求緊、項(xiàng)目報(bào)送任務(wù)重的困難，力爭(zhēng)能有一批成熟項(xiàng)目列入國(guó)家*9批專項(xiàng)建設(shè)債券的支持范圍。
　　記者還從鄭州、石家莊等地了解到，各地都進(jìn)入了緊張的項(xiàng)目申報(bào)籌備。有的地方甚至在8月3日發(fā)出通知，要求有關(guān)部門5日前就上交材料，逾期不予處理。“早對(duì)接早篩選，利用中央財(cái)政發(fā)展有效基礎(chǔ)投資對(duì)地方來(lái)說(shuō)是很大的紅利。”一名地方發(fā)改委人士對(duì)本報(bào)表示。
       本文來(lái)源：一財(cái)網(wǎng)

高頓網(wǎng)校資訊中心精彩推薦：

一圖讀懂欄目《財(cái)視繪》高頓網(wǎng)校原創(chuàng)精品文匯高頓網(wǎng)校精彩財(cái)會(huì)專題